化纖產業鏈2020年7月市場回顧及8月展望

　　第一部分 簡述

　　7月份，聚酯產業鏈上下游產品整體呈低位波動趨勢。國際原油圍繞在40美元/桶偏上高位震蕩，對市場形成一定支撐。隨著成本端波動告一段落，聚酯產業鏈市場重回基本面。中上旬，高庫存疊加低需求，聚酯原料市場持續走弱，成本打壓下，聚酯產品市場弱勢下滑。下旬開始，宏觀情緒向暖，聚酯原料市場開始反彈，成本支撐下，聚酯產品市場跌勢暫止，市場逐步趨于整理。

　　表1化纖產業鏈各產品7月份漲跌排行榜：

　　數據來源：金聯創

　　如表1所示，就環比幅度來看，7月份PX(CFR臺灣)環比漲1.78%、PTA環比跌2.19%、MEG環比跌1.51%、聚酯切片環比跌6.35%、聚酯瓶片環比跌5.14%、滌綸長絲環比跌10.17%、滌綸短纖環比跌6.85%。

　　第二部分 7月份化纖產業鏈漲跌情況和走勢分析

　　數據來源：金聯創

　　金聯創化纖產業鏈監測了7個化纖產品及原料的月度均價，如圖1所示，7月份化纖產品月均價僅PX有所上漲，其他產品月均價均有不同程度的下跌，其中月內下跌幅度圍繞在2-10%之間。跌幅最大的是PX，漲9.84%，漲幅最小的滌綸長絲，漲0.77%。

　　數據來源：金聯創

　　7月從化纖產業鏈各產品漲跌統計來看，如圖2所示，月內化纖產業鏈市場偏弱震蕩為主，整體較去年同期水平出現大幅度下滑，從同比數據可以看出，整體跌幅在20-43%之間，下跌最大的為PTA，跌幅為43.43%，而跌幅最小是乙二醇，跌幅在19.77%。

　　第三部分 化纖鏈主要產品行情分析

　　PX

　　7月，亞洲PX市場震蕩偏強，但漲幅有限，截至月底亞洲PX估報525美元/噸FOB韓國和543美元/噸CFR臺灣/中國，分別較上月末走高15美元/噸和13美元/噸。

　　月初，PX市場僵持整理，鎮海煉化60萬噸/年PX裝置恢復重啟，國內供應量有所提升，另外由于整個聚酯鏈都有看跌情緒，商家擔憂終端需求難提升，不過原油維持堅挺整理，產業鏈情緒良好，商家報盤偏堅守，PTA開工偏高，對PX需求良好，支撐市場情緒。

　　上旬WTI原油基本在40美元/桶附近震蕩，上游原料市場波動不大，PX基本跟上下游市場走勢，盡管目前供需兩旺，但PX及PTA依然處于高庫存水平，另外國外疫情嚴峻抑制市場情緒，商家隨行就市出貨為主，月底商家主要關注ACP商談，市場氣氛平淡，雖然上游市場相對穩定，不過由于中美關系緊張，PX買盤情緒一般，加之終端聚酯需求持續疲軟，商家對9月及10月PX船貨賣盤意向增加。

　　月底中石化公布7月PX結算價在4420元/噸，較上月結算走低30元/噸。7月CFR臺灣/中國均價在542.77美元/噸，環比走高1.78%，同比走低36.11%，最低價出現在7月1日的534美元/噸，最高價出現在7月24日的552美元/噸。

　　PTA

　　7月，PTA現貨市場先抑后揚，整體成交情況一般。月初，原油價格高位整理，成本端對PTA市場支撐穩固。PTA新裝置投產，開工率維持高位，庫存延續高企壓制市場價格。終端紡織訂單不足，織造開機率下滑，下游聚酯利潤走低，生產企業減產意愿強烈，PTA供需基本面疲軟。

　　9日華東主港現貨報盤執行2009合約減70-75元/噸，遞盤減80元/噸，商談圍繞3530-3570元/噸。中旬，國際原油價格窄幅運行，PX市場震蕩整理，成本端對PTA市場形成一定的支撐。恒力石化250萬噸新裝置正常運行，開工率維持高位，PTA供應量表現充足，延續累庫模式。且下游聚酯工廠減產力度一般，需求持續不振，庫存累積，終端織造產銷疲軟，缺乏實質性利好支撐，PTA供需基本面偏弱。

　　23日華東主港現貨報盤執行2009合約減50-55元/噸，遞盤減55-60元/噸，商談圍繞3480-3520元/噸。下旬，國際原油價格高位震蕩，PX市場震蕩整理，成本端對PTA市場支撐穩固。外圍經濟氛圍偏強，宏觀情緒向暖，提振PTA市場。但PTA新裝置正常運行，高開工疊加高庫存一定程度上壓制市場。且下游聚酯產銷清淡，傳統淡季下終端需求不振，各環節庫存持續累積，PTA供需格局偏弱的局面未有明顯改善。

　　30日華東主港現貨報盤執行2009合約減30-35元/噸，遞盤減40元/噸，商談圍繞3540-3550元/噸。7月華東PTA市場均價在3523元/噸，環比跌2.19%，同比跌43.43%，最高價出現在6日的3630元/噸，最低價出現在20日的3440元/噸。

　　MEG

　　7月乙二醇市場探底回升。月內國際原油維持在40美元/桶以上高位震蕩。對乙二醇成本支撐相對穩定。隨著成本端波動告一段落，乙二醇市場目光重回基本面。月初港口擁堵嚴重，港口庫存高位爬升，疊加下游聚酯集中降負檢修消息帶動，加大了市場對供應過剩的擔憂情緒，乙二醇期現市場大幅下探。下旬，受海內外乙二醇裝置檢修影響，乙二醇供應縮量預期提振市場看漲信心，拉動期現價格低位反彈。至30日收盤時在3625-3635元/噸附近商談。

　　聚酯瓶片

　　7月國內瓶級PET市場整體呈偏弱震蕩趨勢。聚酯原料PTA市場區間整理，成本支撐一般。近期瓶片廠家出貨不佳，廠家商談優惠幅度放大，中間經銷商低價拋貨為主，市場商談重心持續走弱。月內遠紡、安化、澄高和普什等廠家裝置仍處停車中，市場整體供應有限，對市場形成一定支撐。目前雖仍處需求旺季，但受制于疫情和國內洪澇災害影響下，終端需求量不及往年旺季水平，且瓶片廠家出口優勢減弱，整體出口量下滑，瓶片廠家仍存較大的銷售壓力。下游需求持續偏淡，維持謹慎觀望，僅維持剛需買盤。至下旬，華東市場價格跌至5150-5300元/噸。隨著瓶片廠家利潤的逐步萎縮，廠家繼續降價意向降低，市場價格逐步守穩。截止7月31日，7月華東地區瓶級PET市場均價在5335元/噸，環比跌5.14%，同比跌29.24%，最高價出現在7月1日的5600元/噸，最低價出現在7月21日的5150元/噸。

　　聚酯切片

　　7月聚酯切片市場偏弱整理，場內整體交投氣氛一般。上旬，聚酯切片多企業執行減產計劃，且海外疫情抑制需求預期，國際油價大幅下跌，供需失衡下原料PTA市場弱勢震蕩，聚酯切片工廠報價下跌100-150元/噸，然低價促銷仍難以提振市場買貨信心，市場重心下跌。中旬以后，國際油價上漲，然供需矛盾下原料PTA市場窄幅震蕩，成本支撐一般，且下游看跌情緒明顯，終端織造仍處于傳統消費淡季，切片市場產銷維持偏淡走勢，然聚酯切片現金流處于虧損狀態，利潤支撐下市場重心向下空間有限。臨近月末，海外疫情愈發嚴峻，國際原價下跌，成本推動作用減弱，且下游買方市場仍占上風，聚酯切片現金流持續虧損，工廠庫存處于合理范圍，市場重心漲跌兩難。截止7月31日，本月江浙聚酯切片市場均價在4513元/噸，環比跌6.35%，同比跌39.18%，最高價出現在7月1日的4650元/噸，最低價出現在23日的4400元/噸。

　　滌綸短纖

　　7月滌綸短纖市場呈持續下跌走勢。由于7月仍處于滌綸短纖傳統淡季，再加上國外疫情的反復，原料端寬幅震蕩，成本支撐一般，從而抑制了滌短市場上漲，而廠家庫存在壓力不大和低利潤的情況下，使得滌綸短纖市場下跌幅度有限，雖下旬出現小幅回暖，但利好支撐不足，市場僅有50元/噸的漲幅。月初，滌綸短纖市場處于價格低位，下游紗廠抄底心態濃厚，滌綸短纖產銷局部較高至200-400%以上水平，滌短廠家庫存有所緩解，但市場上漲動力不足。滌綸短纖工廠仍促銷出貨為主。而進入下半月，成本端支撐尚可，短纖利潤大幅下滑，市場價格已降至工廠成本線附近，產銷陸續放量，但整體力度依舊有限。截止30日，7月華東滌綸短纖市場均價在5388元/噸，環比下跌6.85%，同比下跌33.39%，最高價出現7月1日的5600元/噸，最低價出現在30日的5250元/噸。中石化7月1.4D*38mm直紡滌綸短纖結算價在5700元/噸，較上月下跌350元/噸。江蘇三房巷化纖滌綸短纖價格1.4D半光滌短7月結算價格報至5450元/噸。

　　滌綸長絲

　　7月滌綸長絲市場整體維持低位整理態勢，臨近月末，在持續虧損狀態下，滌綸長絲市場小幅推漲。月初，原料PTA和乙二醇走勢跟隨原油震蕩，成本支撐一般，受庫存壓力影響，滌絲市場重心走低，且現金流虧損加劇，部分滌綸長絲工廠推出減停產計劃，但減停產規模相對較小，對滌綸長絲市場影響不大。月中，滌綸長絲工廠報價漲跌均有，部分工廠優惠促銷，但成效一般，僅FDY有所放量，下游適量逢低采購，市場交投氣氛一般。臨近月末，聚酯原料偏暖震蕩，滌綸長絲工廠挺價意愿增強，報價多有上調，優惠幅度收窄，下游在消化前期原料備貨的同時適當跟進訂單，滌絲產銷局部放量，市場交投氣氛有所好轉。截至目前，華東滌綸長絲POY市場均價在5050元/噸，環比跌10.17%，同比跌39.53%，最高價出現在7月1日的5350元/噸，最低價出現在7月20日的4850元/噸。

　　第四部分 預測及展望

　　金聯創預測，8月份聚酯產業鏈市場或維持震蕩格局。隨著需求的逐步恢復，國際油價處于上行階段，下月聚酯原料PTA和乙二醇市場仍存向上反彈可能，成本面對市場支撐增強。然終端織造需求仍較弱，且傳統淡季下，市場產銷低迷，疲弱需求持續拖累市場。因此8月份聚酯產品市場整體走勢或延續整理趨勢。以下為針對各產品的后市展望：

　　PX：金聯創預計8月PX市場僵持整理，方向性不強。目前PX企業依然虧損嚴重，因此供應量提升可能性不大，不過威聯化學一套100萬噸/年PX裝置計劃投產，且國際疫情嚴峻下，終端聚酯需求偏弱，商家心態謹慎，綜合來看，下月PX市場弱勢整理為主，易跌難漲。

　　PTA：金聯創預計8月份PTA市場或震蕩為主，不排除有小幅走強可能。進入8月PTA部分裝置出臺檢修計劃，整體供應壓力緩解；而下游聚酯開工率維持高位，且低價促銷使得場內庫存得以消化，不過PTA高開工疊加高庫存對市場壓制性增強。同時終端需求表現不佳，內銷低迷及外銷不暢也對PTA需求減弱，因此短期內PTA市場或維持震蕩格局，但在原油及商品市場走強帶動下，不排除有小幅走強可能。

　　MEG：預計8月份乙二醇市場偏強震蕩。現階段乙二醇各工藝路線均出現不同程度的利潤虧損，導致上游工廠預期外檢修增加，檢修裝置重啟意愿不強。上游工廠開工負荷始終維持在較低水平。此外，市場現貨價格估值偏低，容易吸引多頭資金進場。而且，隨著交割期臨近，乙二醇現貨價格進一步向期價靠攏。但目前港口庫存高位難降，依舊對市場價格形成壓制。預計8月份乙二醇市場整體趨勢偏暖，但難以出現大幅拉漲。

　　聚酯PET：金聯創預計8月份聚酯PET市場或寬幅震蕩。下月原料PTA和乙二醇或偏強震蕩，成本端支撐尚可。供應面來看，聚酯PET工廠8月份工廠減產計劃不多，且仍有新裝置投產，開工率或維持高位，預計后市供應壓力增大。需求面來看，8月份纖維級PET下游切片坊雖仍有降負預期，但下游滌綸行業將漸漸迎來傳統消費旺季，瓶級PET下游仍處于傳統消費旺季，聚酯PET市場整體需求或尚可。綜合來看，8月份聚酯PET市場整體波動幅度或較大，后續應密切關注國際原油走勢及上游原料市場走勢。

　　滌綸纖維：金聯創預計8月份滌綸纖維市場將先揚后抑。下月PTA和乙二醇市場或價格上漲，成本端支撐尚可。滌綸纖維工廠目前處于成本線附近，且庫存壓力尚可，故月初或出現止跌反彈。但8月來看，工廠整體減產力度一般，且伴隨著新裝置的繼續投產，供應壓力不斷增加。而在傳統淡季下，下游織造企業訂單沒有改善，維持前期減停產政策，開工難以提升，且廠家庫存壓力大。故在月中開始價格將出現回落。受此影響，8月份，滌綸纖維市場將先揚后抑。