“二馬”騰訊與阿里各自采取的的圈地邏輯值得了解

　　“二馬”騰訊與阿里各自采取的的圈地邏輯值得了解

　　中國互聯網產業觀察人士王冠雄：騰訊和阿里在中國移動互聯網上掀起一輪并購潮，在許多投資案中，都能看見馬化騰、馬云競價其中，兩家公司有著不同的投資邏輯。

　　2014年，是中國互聯網產業史無前例的投資并購年。這輪并購浪潮的背景，是正在發生的一場從桌面互聯網向移動互聯網的波瀾壯闊、不可逆轉的大遷徙。在這個過程中，以騰訊、阿里巴巴為代表的“TABLE”五巨頭(詳見《移動支付的真正戰場何在?》)成了投資并購的主角。

　　投資并購，要靠實力說話。于是，兩家估值排名世界前五的千億美金公司——騰訊和阿里巴巴——成了移動互聯網領域最重要的爭奪者。幾乎每一起足夠量級的收購中，都能看見馬化騰、馬云競價其中。他們大手一揮動輒數十億美金，在跨界和互聯網結合上，不斷突破想象力。

　　“二馬”個人色彩鮮明，造成了騰訊與阿里巴巴的投資邏輯差異化。要探究中國互聯網產業未來格局，就需要審視和比較這兩家公司的并購策略和邏輯。

　　騰訊的“社交紅利”

　　馬化騰，人稱“小馬哥”，以低調務實著稱。這決定了其掌管的騰訊控股的投資策略，那就是：絕不浪費“社交紅利”，甘做“二股東”，用微信做超級籌碼。

　　騰訊的投資邏輯是：一切收購，都是為了讓其“社交紅利”最大化。比如前期騰訊投資重點在游戲，利用巨大的QQ用戶基數，形成源源不斷的現金流，再反哺微信生態鏈，布局移動互聯網。這是一個非常良性的循環。最近騰訊則將移動支付、O2O(online to offline)當成一個新的戰略爭奪重點。

　　騰訊的經典投資案例包括：戰略投資O2O領頭羊大眾點評網、搜狗，以及本周宣布的注資電商巨頭京東。

　　騰訊對大眾點評網和京東的投資，所涉金額都沒有透露。業界普遍認為，這其實是兩家標的公司在用極高代價，“購買”微信入口。微信和QQ已成為中國社交網絡兩大入口，任何商家要想使用這個入口，都必須購買高價門票。騰訊目前擁有近8億活躍用戶，微信用戶超過6億，這給騰訊帶來了整合資源的能力。讓這6億用戶與京東和大眾點評“相遇”，不僅可以提供O2O應用場景，形成交易閉環，也能增強用戶對微信的粘性。

　　社交本身并不賺錢，最大程度挖掘數量龐大用戶的潛在價值(如游戲、廣告、電商)，才是騰訊賺錢的關鍵所在。過去幾年騰訊的業務擴張和收購都是基于這一邏輯，包括收購美韓的游戲公司，做搜搜和拍拍，入股藝龍等。

　　當年“3Q”大戰中，貌似弱小的奇虎360得到了新浪、搜狐、盛大、人人等行業巨頭的聯合支持，他們默契地團結起來向馬化騰“進攻”。這件事深刻影響了馬化騰，讓他意識到，一家公司不能“吃獨食”，做絕戶生意。這次經歷之后，馬化騰的投資并購思路明顯發生了變化：只參股，不謀求對投資標的公司的絕對控股權，不過其參股比例并不低。

　　2011年初，騰訊宣布成立產業共贏基金，初期規模為50億元人民幣，而據知情人士透露，其投資規模目前已超過100億元，投資項目遍布程序軟件、手機應用軟件、游戲、在線旅游、金融、地圖、電商等十幾個領域。從金山、藝龍、搜狗、大眾點評到京東，騰訊所占股份大都在20%左右，一般都坐到第二大股東的位置，再加上一些業務捆綁，騰訊話語權還是很大。

　　隨著微信的成功，騰訊收購重點逐漸轉為基于微信移動端的手機游戲和本地生活服務，以及衍生的微信支付。于是，互聯網世界一切可以賺錢的地方都出現了騰訊的身影。

　　人本質上是群居動物，一切用戶行為構成了社交。有了數億用戶及他們之間的關系鏈，騰訊在社交網絡中憑借QQ、微信實現了“雙壟斷”，并持續使其價值最大化。可以預見，騰訊還會反復使用它的“微信嫁女”投資模式，更深度地滲透互聯網行業乃至傳統行業。

　　阿里的“超級拼圖”

　　相比于馬化騰，馬云則有三大強項：公關、融資能力、布局。這讓其掌管的阿里巴巴集團形成了布點全面、“資本游戲超級拼圖”的投資策略。

　　對此，行業內的一種說法是，阿里巴巴把收購定義為一場資本拼圖，它是一家電商公司，但因為處于IPO關鍵期，因此不希望外界認為它僅僅是一家電商公司。

　　阿里巴巴的經典投資案例包括：全資收購高德，戰略投資新浪微博、UC瀏覽器、美團、陌陌。

　　2013年是阿里巴巴投資并購最活躍的一年，不過從其繁雜的投資網絡中還是能厘清一些思路。新浪、來往、蝦米能夠賦予阿里巴巴社交基因;高德、美團、快的、丁丁、墨跡、淘淘搜補強其本地生活服務;天弘、眾安則助力它進軍互聯網金融。阿里巴巴拼出一張超級藍圖，無非是告訴市場：我們不只是一家電商公司，甚至不只是一家互聯網公司。

　　對于這樣龐大的投資網絡，阿里巴巴的官方說法是，更看重其長期效果。阿里巴巴IPO迫在眉睫，這樣的官方表態更像是在迎合資本市場：一方面，投資者都喜歡聽一個關于未來的“大故事”(亞馬遜就是個例子);另一方面，這也能轉移投資者對阿里巴巴能否在近期內深度整合這些投資目標的擔憂。可以說，阿里巴巴的這一系列并購，既是在給投資者“畫大餅”，也是在布局未來。但從業務整合和布局看，這樣繁雜的投資能否給其帶來真正的價值，目前還需要打一個問號。

　　相比較騰訊，阿里巴巴在對傳統產業的投資上著力更多，已投資于海爾電器、菜鳥物流，而騰訊在傳統行業則幾乎沒有涉足。

　　在美國，像蘋果、谷歌這樣市值超千億美元的科技公司在傳統行業已有很強的滲透。譬如，谷歌先后斥巨資買下安卓手機系統、視頻網站YouTube、智能家居Nest，并多處買地做云計算中心，進軍智能汽車、太空艙，甚至在無法上網的地方搞氣球上網。這些投資不僅是為了尋找新的增長點，更顯示出這些科技巨頭們繼續站在創新和技術前沿的雄心。作為中國互聯網行業的兩家領先企業，阿里巴巴和騰訊在這一輪跑馬圈地之后，是否會將技術創新作為投資決策的核心考慮，還值得拭目以待。