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滄州大化：產(chǎn)能擴張?zhí)嵘磥碛?/h1>
華星化工(002018)今天一改之前的頹勢逆勢上漲,尾盤收窄,收盤漲升4.81%,換手率6.65%,成交有所放大。作為農(nóng)藥行業(yè)的市場領導者和先行者,公司正處在高速成長階段。2008年上半年預增公告稱,公司今年1-6月份凈利潤較上年同期將出現(xiàn)較大幅度的增長,預計上升550-650%。今日投資《在線分析師》顯示:公司2008-2010年綜合每股盈利預測滄州大化(600230)周五逆市上漲,最高漲幅9.05%,換手率超過3%。公司是以生產(chǎn)和銷售化肥等化工產(chǎn)品為主業(yè)的上市公司,公司擁有從美國凱洛格公司和荷蘭斯特米卡邦公司全套引進的年產(chǎn)30萬噸合成氨和48萬噸尿素大型化肥生產(chǎn)線,主導產(chǎn)品“鐵獅”尿素早在2002年獲國家免檢產(chǎn)品稱號,產(chǎn)品享譽華北,東北地區(qū),并遠銷東南亞等國家。今日投資《在線分析師》顯示:公司2008-2010年綜合每股盈利預測分別為1.02、1.87和2.28元,對應動態(tài)市盈率為17.5、9.5和7.5倍;當前共有4位分析師跟蹤,其中建議強力買入和買入的分別為2、2人,綜合評級系數(shù)1.50。 近幾年,我國TDI年均需求增長率約達15%左右,未來幾年在TDI下游改性水性聚氨酯新產(chǎn)品需求大幅上升的影響下,TDI年均需求增長率可達30%以上。TDI生產(chǎn)技術(shù)壁壘較高,在產(chǎn)品用途方面較MDI有一定優(yōu)勢,全國現(xiàn)有TDI生產(chǎn)企業(yè)較少,公司TDI產(chǎn)能增長必將推動業(yè)績快速增長。公司新建的5萬噸TDI裝置將會在今年年底投入生產(chǎn),預計公司08年TDI權(quán)益產(chǎn)量可達到1.8萬噸,09年5.1萬噸(08年底新增的5萬噸因公司準備成立合資公司建設10萬噸TDI項目,按70%權(quán)益計算),2012年因另一新項目10萬噸TDI投產(chǎn),TDI產(chǎn)量將達到15.1萬噸/年。 尿素業(yè)務作為公司后盾,可貢獻穩(wěn)定的利潤。公司另一主要主營業(yè)務為尿素。2007年我國尿素產(chǎn)量為5400萬噸,出口量為525萬噸,占總產(chǎn)量的9.7%,占全球貿(mào)易量的15.2%。而今年1~2月份尿素出口約170萬噸,其中2月份僅為40萬噸,已有大幅下降。公司目前采用天然氣合成尿素,在煤炭不斷上漲的情況下,以天然氣為原料合成尿素與煤頭尿素相比,成本上漲的壓力略小一些。未來公司尿素毛利率仍會較為穩(wěn)定,作為公司主營業(yè)務后盾提供穩(wěn)定利潤來源。 公司公告2008年中期報告,實現(xiàn)營業(yè)收入11.5億元,同比增長32.45%,完成營業(yè)利潤2.9億元,同比增長35.85%,實現(xiàn)凈利潤1.49億元,同比增長44.39%,每股收益0.577元。2008年1-6月公司共生產(chǎn)TDI 1.6萬噸、生產(chǎn)合成氨19.8萬噸、生產(chǎn)尿素30.4萬噸、生產(chǎn)濃硝酸1.41萬噸、生產(chǎn)多孔硝銨1.75萬噸,除多孔硝銨產(chǎn)品外,其它產(chǎn)品全部完成公司年初目標。公司主要產(chǎn)品產(chǎn)量增加、售價升高是導致上半年收入及利潤總額大幅增加的主要原因。銀河證券分析師李國洪認為,公司后續(xù)產(chǎn)能的迅速擴張是未來業(yè)績進一步快速增長的關(guān)鍵。 2月2日,滄州大化集團與韓國SK投資公司,就共同建設中國化工滄州產(chǎn)業(yè)基地項目簽署合作意向書。雙方計劃以5萬噸TDI項目為投資合作切入點,共同融資建設10萬噸TDI項目、6萬噸DNT項目、16萬噸燒堿項目、10萬噸硝酸項目。韓國SK(中國)投資公司是世界知名500強企業(yè)韓國SK能源株式會社旗下重要的化工生產(chǎn)企業(yè),具有化工項目建設的強大實力。渤海證券分析師劉威認為集團公司與SK公司合作將為集團公司解決資金問題,而且將帶來好的管理水平,有利于公司長期發(fā)展。 長江證券分析師鄢祝兵預計公司08年TDI產(chǎn)量達到3萬噸,新建5萬噸/年TDI項目08年年底前順利投產(chǎn),該項裝置09年開工率達到70%左右,貢獻3.5萬噸左右產(chǎn)量,不考慮擬建設的10萬噸/年TDI的貢獻產(chǎn)量情況,尿素08、09年產(chǎn)是均為55萬噸,毛利率穩(wěn)定在合理水平。預測公司08年、09年、10年EPS分別為0.866、1.177元,目前股價對應于08年、09年動態(tài)PE為24和18倍左右,具有相對較安全的估值邊際,首次給予公司“謹慎推薦”評級。 風險因素:1.全球大量上TDI項目,導致其價格大幅下降。2.TDI原料甲苯等價格大幅上升。由于全球芳烴生產(chǎn)裝置過剩,甲苯等芳烴價格大幅上升的風險也較小。3.公司發(fā)生安全生產(chǎn)事故。 值分別為1.47、1.97和2.57元,對應動態(tài)市盈率為15.7、11.7和9倍;當前共有5位分析師跟蹤,3位分析師建議“強力買入”,2位分析師建議“買入”,綜合評級系數(shù)1.40。 證券表示,公司業(yè)績大幅提升主要源于草甘膦價格依然堅挺。全球草甘膦需求強勁,而擴產(chǎn)將受制于環(huán)保政策日益嚴厲和原料供應持續(xù)緊張,產(chǎn)能有相當一部分無法釋放。2008年上半年,草甘膦原藥需求依然強勁,產(chǎn)品價格維持高位。經(jīng)初步測算,2008年上半年產(chǎn)品均價約為8.21萬元/噸,而去年同期該產(chǎn)品均價約為3.36萬元/噸,2007年度全年均價約為4.67萬元/噸。2007年4月,公司1萬噸草甘膦項目達產(chǎn),08年上半年1.5萬噸產(chǎn)能完全釋放,使得公司草甘膦原藥實現(xiàn)量價齊升,大幅提升了公司盈利能力。 長江證券認為,草甘磷系列依然是公司未來主要的增長點,未來草甘磷價格大幅下跌的可能性很小。2008年下半年或年底隨著相關(guān)產(chǎn)能的陸續(xù)釋放,價格上可能會面臨一定的壓力,但還是會得到需求、成本和環(huán)保等因素的共同支撐,保守預計全年平均價格將會在7萬元/噸以上。 中銀國際稱,重慶項目是未來發(fā)展關(guān)鍵。公司目前草甘膦的年產(chǎn)量為1.5萬噸,公司計劃在08年底前將年產(chǎn)能擴大至2.7萬噸。公司在未來準備在重慶投資設立一家子公司,為公司生產(chǎn)上游主要的原材料亞胺基二乙腈。該原料是一種草甘膦中間體產(chǎn)品,現(xiàn)在公司完全需要向上游生產(chǎn)商采購。擴產(chǎn)項目完成后公司將成為國內(nèi)首家擁有完整行業(yè)鏈的草甘膦生產(chǎn)企業(yè)。重慶新廠不僅可以滿足公司對中間產(chǎn)品的采購需求,而且有助于進一步提升公司的毛利率,因為過去一年中中間產(chǎn)品的價格漲幅甚至超過了草甘膦。 合資公司一期20,000噸雙甘膦工程將于08年下半年投產(chǎn)。公司與阿丹諾合作的雙甘膦項目一期20,000噸工程將在08年下半年投產(chǎn),這將提升公司下半年業(yè)績,從而為全年業(yè)績高增長奠定堅實的基礎。 公司是一家具有核心競爭力的綜合型農(nóng)藥企業(yè)。目前投資者對公司的關(guān)注主要集中在草甘膦。實際上,公司農(nóng)藥產(chǎn)品結(jié)構(gòu)合理,除草甘膦外,還有殺蟲劑、除草劑、殺菌劑20多個原藥100多個產(chǎn)品,且產(chǎn)品全部符合國家產(chǎn)業(yè)政策,不存在被強制淘汰或受限制等風險。中銀國際看好公司的發(fā)展前景。 風險因素:盡管公司正在不斷提高廢物處理技術(shù),但公司仍面臨控制污染成本上升帶來的壓力。其它風險包括目前具有吸引力的價格驅(qū)使草甘膦行業(yè)產(chǎn)能迅速增加,導致行業(yè)競爭加劇。
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華星化工(002018)今天一改之前的頹勢逆勢上漲,尾盤收窄,收盤漲升4.81%,換手率6.65%,成交有所放大。作為農(nóng)藥行業(yè)的市場領導者和先行者,公司正處在高速成長階段。2008年上半年預增公告稱,公司今年1-6月份凈利潤較上年同期將出現(xiàn)較大幅度的增長,預計上升550-650%。今日投資《在線分析師》顯示:公司2008-2010年綜合每股盈利預測滄州大化(600230)周五逆市上漲,最高漲幅9.05%,換手率超過3%。公司是以生產(chǎn)和銷售化肥等化工產(chǎn)品為主業(yè)的上市公司,公司擁有從美國凱洛格公司和荷蘭斯特米卡邦公司全套引進的年產(chǎn)30萬噸合成氨和48萬噸尿素大型化肥生產(chǎn)線,主導產(chǎn)品“鐵獅”尿素早在2002年獲國家免檢產(chǎn)品稱號,產(chǎn)品享譽華北,東北地區(qū),并遠銷東南亞等國家。今日投資《在線分析師》顯示:公司2008-2010年綜合每股盈利預測分別為1.02、1.87和2.28元,對應動態(tài)市盈率為17.5、9.5和7.5倍;當前共有4位分析師跟蹤,其中建議強力買入和買入的分別為2、2人,綜合評級系數(shù)1.50。 近幾年,我國TDI年均需求增長率約達15%左右,未來幾年在TDI下游改性水性聚氨酯新產(chǎn)品需求大幅上升的影響下,TDI年均需求增長率可達30%以上。TDI生產(chǎn)技術(shù)壁壘較高,在產(chǎn)品用途方面較MDI有一定優(yōu)勢,全國現(xiàn)有TDI生產(chǎn)企業(yè)較少,公司TDI產(chǎn)能增長必將推動業(yè)績快速增長。公司新建的5萬噸TDI裝置將會在今年年底投入生產(chǎn),預計公司08年TDI權(quán)益產(chǎn)量可達到1.8萬噸,09年5.1萬噸(08年底新增的5萬噸因公司準備成立合資公司建設10萬噸TDI項目,按70%權(quán)益計算),2012年因另一新項目10萬噸TDI投產(chǎn),TDI產(chǎn)量將達到15.1萬噸/年。 尿素業(yè)務作為公司后盾,可貢獻穩(wěn)定的利潤。公司另一主要主營業(yè)務為尿素。2007年我國尿素產(chǎn)量為5400萬噸,出口量為525萬噸,占總產(chǎn)量的9.7%,占全球貿(mào)易量的15.2%。而今年1~2月份尿素出口約170萬噸,其中2月份僅為40萬噸,已有大幅下降。公司目前采用天然氣合成尿素,在煤炭不斷上漲的情況下,以天然氣為原料合成尿素與煤頭尿素相比,成本上漲的壓力略小一些。未來公司尿素毛利率仍會較為穩(wěn)定,作為公司主營業(yè)務后盾提供穩(wěn)定利潤來源。 公司公告2008年中期報告,實現(xiàn)營業(yè)收入11.5億元,同比增長32.45%,完成營業(yè)利潤2.9億元,同比增長35.85%,實現(xiàn)凈利潤1.49億元,同比增長44.39%,每股收益0.577元。2008年1-6月公司共生產(chǎn)TDI 1.6萬噸、生產(chǎn)合成氨19.8萬噸、生產(chǎn)尿素30.4萬噸、生產(chǎn)濃硝酸1.41萬噸、生產(chǎn)多孔硝銨1.75萬噸,除多孔硝銨產(chǎn)品外,其它產(chǎn)品全部完成公司年初目標。公司主要產(chǎn)品產(chǎn)量增加、售價升高是導致上半年收入及利潤總額大幅增加的主要原因。銀河證券分析師李國洪認為,公司后續(xù)產(chǎn)能的迅速擴張是未來業(yè)績進一步快速增長的關(guān)鍵。 2月2日,滄州大化集團與韓國SK投資公司,就共同建設中國化工滄州產(chǎn)業(yè)基地項目簽署合作意向書。雙方計劃以5萬噸TDI項目為投資合作切入點,共同融資建設10萬噸TDI項目、6萬噸DNT項目、16萬噸燒堿項目、10萬噸硝酸項目。韓國SK(中國)投資公司是世界知名500強企業(yè)韓國SK能源株式會社旗下重要的化工生產(chǎn)企業(yè),具有化工項目建設的強大實力。渤海證券分析師劉威認為集團公司與SK公司合作將為集團公司解決資金問題,而且將帶來好的管理水平,有利于公司長期發(fā)展。 長江證券分析師鄢祝兵預計公司08年TDI產(chǎn)量達到3萬噸,新建5萬噸/年TDI項目08年年底前順利投產(chǎn),該項裝置09年開工率達到70%左右,貢獻3.5萬噸左右產(chǎn)量,不考慮擬建設的10萬噸/年TDI的貢獻產(chǎn)量情況,尿素08、09年產(chǎn)是均為55萬噸,毛利率穩(wěn)定在合理水平。預測公司08年、09年、10年EPS分別為0.866、1.177元,目前股價對應于08年、09年動態(tài)PE為24和18倍左右,具有相對較安全的估值邊際,首次給予公司“謹慎推薦”評級。 風險因素:1.全球大量上TDI項目,導致其價格大幅下降。2.TDI原料甲苯等價格大幅上升。由于全球芳烴生產(chǎn)裝置過剩,甲苯等芳烴價格大幅上升的風險也較小。3.公司發(fā)生安全生產(chǎn)事故。 值分別為1.47、1.97和2.57元,對應動態(tài)市盈率為15.7、11.7和9倍;當前共有5位分析師跟蹤,3位分析師建議“強力買入”,2位分析師建議“買入”,綜合評級系數(shù)1.40。 證券表示,公司業(yè)績大幅提升主要源于草甘膦價格依然堅挺。全球草甘膦需求強勁,而擴產(chǎn)將受制于環(huán)保政策日益嚴厲和原料供應持續(xù)緊張,產(chǎn)能有相當一部分無法釋放。2008年上半年,草甘膦原藥需求依然強勁,產(chǎn)品價格維持高位。經(jīng)初步測算,2008年上半年產(chǎn)品均價約為8.21萬元/噸,而去年同期該產(chǎn)品均價約為3.36萬元/噸,2007年度全年均價約為4.67萬元/噸。2007年4月,公司1萬噸草甘膦項目達產(chǎn),08年上半年1.5萬噸產(chǎn)能完全釋放,使得公司草甘膦原藥實現(xiàn)量價齊升,大幅提升了公司盈利能力。 長江證券認為,草甘磷系列依然是公司未來主要的增長點,未來草甘磷價格大幅下跌的可能性很小。2008年下半年或年底隨著相關(guān)產(chǎn)能的陸續(xù)釋放,價格上可能會面臨一定的壓力,但還是會得到需求、成本和環(huán)保等因素的共同支撐,保守預計全年平均價格將會在7萬元/噸以上。 中銀國際稱,重慶項目是未來發(fā)展關(guān)鍵。公司目前草甘膦的年產(chǎn)量為1.5萬噸,公司計劃在08年底前將年產(chǎn)能擴大至2.7萬噸。公司在未來準備在重慶投資設立一家子公司,為公司生產(chǎn)上游主要的原材料亞胺基二乙腈。該原料是一種草甘膦中間體產(chǎn)品,現(xiàn)在公司完全需要向上游生產(chǎn)商采購。擴產(chǎn)項目完成后公司將成為國內(nèi)首家擁有完整行業(yè)鏈的草甘膦生產(chǎn)企業(yè)。重慶新廠不僅可以滿足公司對中間產(chǎn)品的采購需求,而且有助于進一步提升公司的毛利率,因為過去一年中中間產(chǎn)品的價格漲幅甚至超過了草甘膦。 合資公司一期20,000噸雙甘膦工程將于08年下半年投產(chǎn)。公司與阿丹諾合作的雙甘膦項目一期20,000噸工程將在08年下半年投產(chǎn),這將提升公司下半年業(yè)績,從而為全年業(yè)績高增長奠定堅實的基礎。 公司是一家具有核心競爭力的綜合型農(nóng)藥企業(yè)。目前投資者對公司的關(guān)注主要集中在草甘膦。實際上,公司農(nóng)藥產(chǎn)品結(jié)構(gòu)合理,除草甘膦外,還有殺蟲劑、除草劑、殺菌劑20多個原藥100多個產(chǎn)品,且產(chǎn)品全部符合國家產(chǎn)業(yè)政策,不存在被強制淘汰或受限制等風險。中銀國際看好公司的發(fā)展前景。 風險因素:盡管公司正在不斷提高廢物處理技術(shù),但公司仍面臨控制污染成本上升帶來的壓力。其它風險包括目前具有吸引力的價格驅(qū)使草甘膦行業(yè)產(chǎn)能迅速增加,導致行業(yè)競爭加劇。
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