皮海洲：保薦+直投=灰色交易

　　今天，銳奇工具IPO申請將接受創業板發審委審核。由于平安證券“保薦+直投”齊入的緣故，銳奇工具上會引人關注。就在此前幾天，有媒體報道稱證監會擬出臺新政對“保薦+直投”齊入進行限制，如果銳奇工具IPO順利闖關，就意味著限制“保薦+直投”齊入的傳聞不攻自破。

　　當然，只要不是證監會下發的正式文件，而只是一種傳聞，那么，傳聞的破滅也是很正常的。不過“限制‘保薦+直投’齊入”這個傳聞不僅代表著一種民意，更代表著投資者對監管部門的希望，代表著中國股市健康發展的路徑選擇，所以，我們更希望這個傳聞能夠成為現實。

　　“保薦+直投”對中國股市健康發展的侵害是有目共睹的，它是中國股市的一個大毒瘤，嚴重危及廣大投資者的利益與中國股市的根本利益。

　　就直投而言，“保薦+直投”模式下的“直投”，其實就是一種灰色交易--你給我廉價的股份，我保薦你股票上市，這是一種赤裸裸的交易。由于這種直投所得到的股份，價格大大低于公開發行的股份，因此，這場交易對于券商來說是一種明顯的利益輸送。這種“直投”也嚴重損害了“三公”原則，與老股東相比，它不需要承擔創業的風險;而與公眾投資者相比，它又不需要付出超高價認購的代價。

　　而就保薦而言，“保薦+直投”模式下的“保薦”，讓保薦機構失去了獨立性與公正性。保薦機構的利益與發行人的利益完全一致。這樣的“保薦”只能是為發行人掩蓋問題，進行虛假陳述，抬高發行價格，以便最大化地追逐自身的利益。

　　至于平安證券對銳奇工具的“直投”，更是一種突擊入股的行為。去年7月15日創業板正式接受投資者開戶，7月26日證監會正式受理了108家企業創業板上市申請，創業板推出大局已定。正是在這種情況下，去年9月，平安證券的直投公司平安財智增資才實施對銳奇工具的直投，這是典型的突擊入股。

　　所以，為了中國股市的健康發展，為了維護證券市場的三公原則，為了切實保護廣大投資者的合法權益.