取證17家上市紡企盈虧法則

　　因歐洲債務(wù)危機(jī)、國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控政策、農(nóng)行過(guò)千億IPO即將襲來(lái)等多重利空影響，截至6月25日，大盤二季度以來(lái)累計(jì)下挫18.39%,成為全球表現(xiàn)最差的股市之一。受系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)刺激，紡織服裝板塊未能獨(dú)善其身。根據(jù)WIND資訊數(shù)據(jù)，4月1日至6月25日，申銀萬(wàn)國(guó)紡織服裝板塊指數(shù)累計(jì)跌幅16.53%，表現(xiàn)居眾行業(yè)中游水平。

　　籠罩在各種不確定性的陰霾下，去年至今年一季度上市公司業(yè)績(jī)恢復(fù)的光芒黯淡了不少。與股指“跌跌不休”相反，A股上市公司的贏利水平持續(xù)提升。數(shù)據(jù)顯示，2009年A股上市公司全部?jī)衾麧?rùn)同比上升近27%;2010年一季度，凈利潤(rùn)同比增速更上升至64.82%，分析人士預(yù)計(jì)今年全年贏利增幅達(dá)到20%沒(méi)有懸念。

　　以投資收益為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)衡量行業(yè)的贏利趨勢(shì)：得益于此，整個(gè)紡織服裝板塊在2009年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)80.4%，略勝于A股整體贏利改善水平;同樣受制于此，2010年一季度板塊凈利潤(rùn)同比下滑9%。若從不含投資收益的角度分析，即采用扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入這一指標(biāo)來(lái)衡量：一季度紡織服裝整個(gè)板塊該指標(biāo)達(dá)到4.45%，服裝板塊達(dá)到8.23%，均創(chuàng)下歷史新高。由此可見，板塊主業(yè)利潤(rùn)處于全面改善當(dāng)中。

　　在年度坐標(biāo)系上觀察，經(jīng)歷了2008年贏利快速探底之后，A股上市公司去年業(yè)績(jī)加速反彈。據(jù)東北證券統(tǒng)計(jì)，截至 2010年4月30日，1815家可比公司2009年共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入122648億元，同比上升3.80%;凈利潤(rùn)11505.2億元，同比上升26.9%，其中歸屬母公司利潤(rùn)10798.4億元，同比上升27.5%。2010 年一季度上市公司贏利水平更是大幅提升，1～3月份，全部A股上市公司總共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入35798.3億元，同比增加了47.84%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3657.1億元，同比上升64.82%;歸屬母公司利潤(rùn)共計(jì)3434.5億元，同比大增63.5%。

　　分季度來(lái)看，上市公司業(yè)績(jī)?cè)?008年底觸底后，持續(xù)多季反彈。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1573家可比公司2008年四季度的凈利潤(rùn)為多年以來(lái)的最低點(diǎn)，在國(guó)家一系列刺激政策的作用下，2009年一季度公司業(yè)績(jī)開始大幅反彈，凈利潤(rùn)環(huán)比上升了近4倍，2009年二季度已接近2008年同期水平，三季度實(shí)現(xiàn)反超，四季度則環(huán)比下滑6.9%，進(jìn)入2010年以來(lái)又重新回到上升通道。

　　紡織服裝板塊的贏利水平恢復(fù)路徑大體與整個(gè)市場(chǎng)相似。據(jù)海通證券統(tǒng)計(jì)，2009年紡織服裝全行業(yè)的上市公司營(yíng)業(yè)收入合計(jì)920億元，同比上升10.29%，扭轉(zhuǎn)了前三季下滑的趨勢(shì);營(yíng)業(yè)利潤(rùn)80.70億元，同比增長(zhǎng)110.65%;歸屬母公司股東凈利潤(rùn)68.31億元，同比上升80.4%，扭轉(zhuǎn)了2008年下滑的勢(shì)頭;最終實(shí)現(xiàn)每股收益0.27元。其中，紡織子行業(yè)收入增長(zhǎng)10.13%，凈利潤(rùn)上升154.89%，每股收益0.09元;服裝子行業(yè)收入增長(zhǎng)10.49%，凈利潤(rùn)上升67.23%，每股收益0.58元。