1-7月服裝紡織品中性評級　4股關注需要關注

　　2010年7月中國服裝及紡織品單月出口額199.28億美元，同比增加26.23%，較6月環比增加10.37%。其中紡織品出口72.78億美元，服裝126.50億美元。1-7月中國服裝紡織品累計出口額1060.86億美元，同比增加22.9%。

　　1-7月出口增長主要由美國與東南亞需求拉動。10年1-7月份，服裝紡織品行業對歐盟出口總額同比上升19.5%,對美國出口總額同比增加29.9%,對東南亞增加26.9%,對日本增加0.8%。

　　9月后的出口增長將主要來自歐盟與美國的需求進一步改善，預計對歐盟出口同比增速可以維持，對美國和日本出口同比增速將低于二季度。

　　綜合來看出口月度數據將環比下降，同比將維持在20%左右的增速。

　　7月服裝紡織品紡織品零售總額為3132億元，同比增長25.1%。

　　行業需求旺盛，加之紡織品及服裝產量增速較快，預計下半年行業收入仍能維持較高增長。但受原料價格、勞動力成本上漲等因素影響，利潤率會有所下降。

　　年初至今上證綜指下跌18.95%，滬深300下跌18.33%。而紡織服裝板塊逆勢上漲5.32 %。最新的上證綜指整體市盈率為19.79倍，深成指整體市盈率為46.94倍。紡織服裝板塊整體市盈率42.44倍，估值水平高于大盤，略低于中小板。

　　我們認為下半年行業需求景氣將持續，預計全年出口同比增長20%，內銷增長25%左右，但利潤率會有所下降。考慮到行業估值較大盤已偏高，維持對行業的中性評級。