如何選擇最具成長(zhǎng)價(jià)值的股票

　　老張最近眼看著股指一個(gè)勁兒地上漲,可手里的幾只股票還是不見(jiàn)動(dòng)靜,只能無(wú)奈地陪著大盤賺指數(shù)不賺錢,用只輸時(shí)間不輸錢來(lái)安慰自己。不過(guò)老張也一直在思考現(xiàn)在股市的“二八”現(xiàn)象中,雖說(shuō)上漲的股票是少數(shù),但畢竟還是有上漲的,而且?guī)缀踉诟鱾€(gè)板塊中都有漲幅不小的個(gè)股存在。老張覺(jué)得這并不是自己運(yùn)氣不好,而是投資理念不對(duì)路。

　　這么多年在股市的摸爬滾打,讓老張深諳投資股市對(duì)上市公司基本面分析的重要性。他比較看重上市公司的盈利能力和資產(chǎn)結(jié)構(gòu),同時(shí)也比較關(guān)注重組或政策性投資收益方面的信息。但就算如此,還是經(jīng)常會(huì)買到不漲甚至反跌的股票,于是老張決定在這段股市震蕩的時(shí)間里把主要精力放在分析股票投資價(jià)值上。

　　賺指數(shù)不賺錢

　　公司成長(zhǎng)性的深層思考

　　老張回顧了自己的投資記錄,發(fā)現(xiàn)所買入的股票中,漲幅最高的也沒(méi)有超過(guò)20%,而“5·30”之后很多股票的漲幅成倍甚至幾倍上翻。難道是因?yàn)樽约旱耐顿Y理念太保守了嗎?老張忽然想起前天看到的一位投資分析師的話,“買股票,應(yīng)該選擇最具成長(zhǎng)價(jià)值的上市公司”。而老張認(rèn)為成長(zhǎng)價(jià)值無(wú)非就是具有盈利能力,只要不虧損或者上市公司的基本面較差都應(yīng)該算具有成長(zhǎng)的可能。而且自己對(duì)于上市公司基本面的分析比較有自信,因此當(dāng)時(shí)并沒(méi)有認(rèn)真去想。現(xiàn)在回過(guò)頭來(lái)想想,老張覺(jué)得在上市公司的成長(zhǎng)價(jià)值方面進(jìn)行一番仔細(xì)分析,或許能找到自己想要的答案。

　　老張發(fā)現(xiàn),很多投資者也非常注重具有高成長(zhǎng)性的上市公司,希望通過(guò)投資該類上市公司獲得高額回報(bào),但是如何選擇高成長(zhǎng)性的上市公司并不容易。一些上市公司雖然具有前景光明的行業(yè)特征,但并不意味著該行業(yè)所有公司都有良好的成長(zhǎng)。

　　有些公司業(yè)績(jī)?cè)诙唐趦?nèi)有大幅度提升,但是否具有持續(xù)成長(zhǎng)潛力尚難預(yù)料,比如“民企”借殼重組上市的公司,其成長(zhǎng)的穩(wěn)定性也是大起大落。如曾有媒體報(bào)道過(guò)的、今年4月復(fù)牌上市的*ST長(zhǎng)控,當(dāng)日復(fù)牌后股價(jià)一度大漲1000%,被交易所停牌。其公布的一季度業(yè)績(jī)報(bào)告卻顯示每股收益(EPS)高達(dá)4.73元,但扣除后僅0.02元。

　　諸如此類的上市公司就不是真正意義上的具有成長(zhǎng)性的上市公司,也許暫時(shí)債務(wù)重組提高了公司業(yè)績(jī),但未來(lái)卻不一定是成長(zhǎng)性良好的公司。

　　如何選擇

　　具有成長(zhǎng)價(jià)值的上市公司

　　成長(zhǎng)性是上市公司的靈魂、股市的生命,是衡量上市公司經(jīng)營(yíng)狀況和發(fā)展前景的一項(xiàng)非常重要的指標(biāo)。而主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率就是兩個(gè)反映成長(zhǎng)性的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)。前者體現(xiàn)了企業(yè)規(guī)模的變化趨勢(shì),后者則反映了經(jīng)營(yíng)效益變動(dòng)狀況。其中主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率是公司利潤(rùn)增長(zhǎng)的主渠道,能夠反映公司的主要經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī),比單純分析凈利潤(rùn)增長(zhǎng)趨勢(shì)更加重要。

　　但通過(guò)調(diào)查分析,老張發(fā)現(xiàn)在選擇最具成長(zhǎng)價(jià)值的股票時(shí),首先,應(yīng)注重主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與凈利潤(rùn)是否同步增長(zhǎng)。

　　因?yàn)閺慕暌詠?lái)成長(zhǎng)性上市公司看,成長(zhǎng)性上市公司絕大部分是主營(yíng)業(yè)務(wù)突出的。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的持續(xù)增長(zhǎng)是成長(zhǎng)性上市公司凈利潤(rùn)獲得高成長(zhǎng)的主要原因,比如機(jī)構(gòu)重倉(cāng)的小商品城、蘇寧電器等。

　　其次,總股本規(guī)模擴(kuò)張迅速,每股收益稀釋不明顯的股票也應(yīng)注重。具有良好成長(zhǎng)性的上市公司在股本分紅后,仍然保持著較佳的業(yè)績(jī),EPS同樣稀釋但不存在明顯的下降,比如多年主營(yíng)業(yè)務(wù)突出送配股份較多的貴州茅臺(tái)、中集集團(tuán)等。這類上市公司雖經(jīng)過(guò)多年的股本擴(kuò)張,但仍然保持著EPS的高水準(zhǔn)。

　　另外,也應(yīng)關(guān)注行業(yè)龍頭,但這并不是惟一指標(biāo)。從市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的角度來(lái)講,一個(gè)企業(yè)在行業(yè)中規(guī)模越大、資本實(shí)力越強(qiáng),其長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)的能力就越強(qiáng)。一方面,規(guī)模經(jīng)濟(jì)可產(chǎn)生更多的邊際效益,使其在成本、價(jià)格上占有優(yōu)勢(shì);另一方面,巨大的資本實(shí)力可以增強(qiáng)公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力,并使其在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中可以投入更多的資金開(kāi)拓市場(chǎng)。按照市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的一般結(jié)果,通常是行業(yè)中最大的幾家成為行業(yè)巨人,絕大多數(shù)中小企業(yè),不是被兼并,就是被淘汰,所以行業(yè)內(nèi)的前幾名具有穩(wěn)定的成長(zhǎng)性。

　　最具成長(zhǎng)性

　　即最具發(fā)展后勁

　　從高成長(zhǎng)性上市公司產(chǎn)生的行業(yè)背景分析,大部分具有較高成長(zhǎng)性的上市公司在行業(yè)內(nèi)均具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)能力、產(chǎn)品優(yōu)良、市場(chǎng)占有率和產(chǎn)品延伸性強(qiáng),但對(duì)于此也不能完全依據(jù)這一指標(biāo)進(jìn)行成長(zhǎng)性上市公司的挖掘。一些上市公司雖然暫時(shí)不是行業(yè)內(nèi)龍頭,但其發(fā)展后勁及動(dòng)力同樣可以積極挖掘。

　　回顧自己的投資經(jīng)歷,老張發(fā)現(xiàn),自己雖然注重基本面的分析,關(guān)注上市公司的盈利能力和資產(chǎn)結(jié)構(gòu),但是對(duì)于行業(yè)的成長(zhǎng)性以及上市公司在行業(yè)中的成長(zhǎng)性并不了解。同時(shí)自己過(guò)去在看到某些上市公司存在重組或政策性投資收益方面的信息時(shí)就積極介入,沒(méi)有去分析該上市公司是否存在成長(zhǎng)空間有限和成長(zhǎng)后勁不足的情況。那么,在重組或者短暫的政策性投資收益過(guò)后,股價(jià)勢(shì)必下跌,特別是對(duì)于像老張這樣的以中長(zhǎng)線投資為主的投資者來(lái)說(shuō),收益自然也不會(huì)高了。

　　每個(gè)投資者的投資風(fēng)格不同,是選擇穩(wěn)健投資的大盤指標(biāo)股,還是選擇風(fēng)險(xiǎn)與收益均大的重組股因人而異。但事實(shí)表明,股市發(fā)展至今,很多選擇成長(zhǎng)股、挖掘成長(zhǎng)性上市公司并長(zhǎng)期持有的投資者,往往能實(shí)現(xiàn)更大利潤(rùn)的投資收益。

　　從未來(lái)市場(chǎng)投資來(lái)看,在挖掘具有成長(zhǎng)價(jià)值的股票投資時(shí),要依據(jù)行業(yè)狀況、上市公司治理、上市公司相對(duì)價(jià)格等諸多因素考慮。那些僅僅依據(jù)重組或短暫的政策性投資收益而非主營(yíng)的假成長(zhǎng)性上市公司,需要注意防范。