市場觀望氛圍濃厚 等待政策靴子落地

　　連日來，資本市場成交量萎縮，12月首個交易日出現了滬深兩市成交額總計2019.7億元的地量。有研究機構分析，當前觀望氛圍濃厚，對于即將到來的中央經濟工作會議、十二五規劃的出臺以及明年經濟走勢，市場給予更多預期。

　　中國經濟運行已經成功的擺脫了金融危機的影響，開始步入正常化發展渠道。在這種情況下，財政和貨幣政策也需要做出調整。

　　一位權威人士提出，財政、貨幣政策應該逐步實現由應對危機型向常規型的平穩過渡。當經濟增長已經回歸到正常增長狀態的情況下，客觀上要求我們的宏觀政策走向中性并保持穩定。建議明年采取寬財政、緊貨幣的政策，或者說是穩健的財政貨幣政策。

　　11月23日，央行胡曉煉副行長在京組織召開貨幣信貸工作座談會上強調，下階段，要繼續按照黨中央、國務院的統一部署，處理好保持經濟平穩較快發展、調整經濟結構和管理好通脹預期的關系，繼續引導貨幣信貸向常態水平回歸。

　　央行調查統計司司長盛松成11月30日在《金融時報》上發文，明確建議明確宣布實行穩健的貨幣政策，向社會各界發出清晰的政策信號。

　　此后的12月1日，央行副行長杜金富公開表示，央行將進一步提高貨幣信貸穩步向常態回歸。

　　無論是“回歸常態”還是“穩健”，央行如此高調的提出，似乎預示著適度寬松貨幣政策的終結，而貨幣政策轉向成為普遍的認知。

　　隨著CPI的不斷走高，通脹壓力預期不斷增強，在這種情況下，興業銀行資深經濟學家魯政委表示，我們預計2011 年新增貸款可能被確定為 6.0-7.0 萬億元，M2 目標可能被確定為 15-16%。考慮到近兩年偏高的基數，而我們更加傾向于分別按 15%和 6.0 萬億元執行。

　　接受《財經》記者采訪的中信證券首席宏觀經濟學家諸建芳預計，明年的新增信貸在7-7.5萬億元，這主要是基于保持經濟穩定增長的目的。

　　2011年是“十二五規劃”的開局之年，推動經濟結構調整和發展方式轉變成為一項重要任務。

　　申銀萬國的研究報告中稱，十二五將進入轉型中期。經濟環境和政策的突破將推動轉型深化，我們預計經濟政策環境將發生三個方面的核心變化：勞動力價格明顯提高;節能減排要求進一步提高;進一步加速經濟均等化，這主要體現在加大對落后地區扶持力度、加快城鎮化和進一步完善公共服務體系。

　　申銀萬國認為，在轉型深化的背景下，經濟增長面臨的主要風險來之外需萎縮和國內房地產投資增速的回落，經濟增長的主要推動力來自轉型性投資。2011年預計中國經濟將呈現高增長、高通脹的格局，經濟增長率為9.6%，通貨膨脹率為3.7%。