人民幣重啟升值通道抑制通脹

　　人民幣上周再度開啟了通脹壓力的加大。

　　記者從中國外匯交易中心獲悉，上周最后一個交易日人民幣對美元匯率中間價報6．5156，連續第三個交易日改寫新高紀錄。4月以來，人民幣對美元匯率呈現“加速度”上升。匯率從6．56突破6．55關口用了9個交易日，而突破6．54和6．53分別用了5個交易日。上周，人民幣對美元從6．53到6．52關口僅用了2個交易日，匯率直逼6．5大關。

　　業內人士認為，在通脹成為當前中國經濟主要矛盾的大背景下，人民幣小幅升值可能成為抗通脹的又一重要貨幣政策工具。上周以來人民幣中間價連破兩大關口，升值速度明顯加快，這表明了央行以匯率抗通脹的決心。

　　中國人民銀行副行長胡曉煉近日發表文章表示，抑制通貨膨脹是當前穩健貨幣政策的首要任務。要繼續按照主動性、可控性和漸進性原則，進一步完善人民幣匯率形成機制，增強匯率彈性，減緩輸入型通貨膨脹壓力。

　　對此，有分析稱，這可能說明中國貨幣當局已經開始采用匯率政策以減輕通脹壓力。加快人民幣升值有助于在一定程度上冷卻物價，降低中國大量進口的原油、鐵礦石、大豆和其他大宗商品以本幣計算的價格飆升，同時也可以阻攔以食品和交通成本上漲的形式傳導給消費者。

　　有機構的相關數據表明，本幣升值對于對沖輸入型通脹有一定的作用。澳新銀行所做的研究顯示，人民幣對美元10%的升值會導致PPI指數在中期內下降3．2%，非食品CPI指數在中期內下降0．64%。分析人士表示，人民幣升值對于PPI的抑制作用要大于對于CPI的抑制作用。  {page_break}
 

　　國務院發展研究中心金融所副所長巴曙松日前指出，中國可能不得不比以往更多地依賴匯率工具。隨著農產品（000061）價格回落，由農產品帶動的通脹壓力逐漸減弱，未來通脹新動力將是輸入型通脹，是原材料上漲帶動的，中國進口的前三位就是大宗原材料、石油和鐵礦砂，所以這個時期適當地加快升值，有助于抑制輸入型通脹。

　　“考慮到本輪物價上漲中輸入型通脹的特點，人民幣可能會重拾2008年前的走勢，匯率彈性將加大，升值幅度也將加快，預計年內人民幣對美元匯率將升值5%至7%。”交通銀行（601328）宏觀經濟分析師唐建偉在接受記者采訪時認為。

　　遠期市場上，22日晚間，用以衡量海外市場對人民幣升值預期的海外無本金交割市場上，美元兌人民幣一年期價與即期匯價相比較顯示，市場認為一年后人民幣升值幅度為2%至3%，升值預期有所增強。

　　不過，中國國家外匯管理局國際收支司司長管濤近日在央行網站上撰文稱，目前并不存在人民幣持續大幅升值的基礎。

　　管濤認為，人民幣升值預期之所以揮之不去，主要是因為匯率機制僵化和外儲持續大幅增加。不過，人民幣匯率正逐步接近均衡水平。管濤指出，要通過增加匯率彈性和逐步推進資本賬戶開放等舉措，降低外匯儲備增速，應對當前存在的通脹問題。

　　同時，他在文中直言，發展中國家和新興市場普遍害怕匯率浮動，“人民幣匯改要克服浮動恐懼癥”，“過于強調匯率穩定，就是將匯率從工具變成目標，是對匯率政策的異化。”他還稱，逐步擴大人民幣跨境計價結算，即人民幣“走出去”，有利于減輕中國對美元等國際儲備貨幣的過分依賴，減少對外風險敞口，但初期這在一定程度上替代了外匯對外支付，增加了資本流入。