2011誰在逆市領漲?——紡織服裝板塊15只個股寒冬綻放

　　業內分析人士認為，在提升紡織面料科技含量，增加產品本身價值的同時，我國紡織業更需要塑造品牌價值。企業的投資價值體現在上市公司股票的估值上，從估值識“真龍”成為2012年的最基本風向標。

　　股市春天真的不遠了。2011年，A股的持續下跌，令機構上市公司，令其他A股公司羨慕得紅了眼。尤其是表現強勢的服裝家紡業，9只牛股讓人刮目相看。

　　逆勢堅強“三兄弟”

　　截至12月20日收盤，上證指數2011年以來累計下跌21.09%，若沒有特殊情況，在僅剩的8個交易日里能扭虧的可能性極小。據財匯資訊最新統計，滬深A股目前最新總市值為21.71萬億元，與去年底26.34萬億元相比，市值蒸發掉4.63萬億元，縮水幅度17.58%。得益于新股上市，A股總市值縮水幅度高于大盤的跌幅。剔除今年上市的新股，可統計的1570只A股中，已有200余只跌破了2000點時的股價水平，約占總數的13%;同時，又有200只股票今年逆市上漲，成為A股爭相開放的一朵朵奇葩。

　　在紡織服裝業有15只股票實現了逆市上漲，占該行業A股上市公司總數的20.83%。這一占比，遠超全部A股中逆勢上漲股票的比例。

　　漲幅狀元：三毛派神

　　新技術產品順利生產下線

　　毛紡類上市公司三毛派神今年以來復權股價累計上漲22.05%，是紡織服裝行業漲幅冠軍股，該股相對大盤區間漲跌幅43.13%;年內累計換手率690.17%;日均成交量472.25萬股，與去年相比縮量2.06%。尤為注意的是，5月31日至8月25日，60個交易日該股累計大漲79.55%。

　　該公司10月披露，公司全毛300支紗“428197/7697”產品順利生產下線，標志著公司研發和生產100%羊毛300支以上高支紗產品技術能力獲得了巨大成功。三季報披露，前十大流通股東中2家信托1家基金合計持有1272萬股，其中新進華夏旗下2只基金合計持有363萬股。這些股東是最幸運的。不過，11月11日、12月14日，該股登陸深交所“龍虎榜”，在買方營業部中三度出現機構專用席位。這只漲幅狀元股，近兩個月得到機構投資者的減籌。

　　漲幅榜眼：富安娜

　　品牌布局釋放業績

　　家紡類上市公司富安娜今年以來復權股價累計上漲19.49%，是紡織服裝行業的漲幅亞軍股，該股相對大盤區間漲跌幅40.58%;年內累計換手率292.90%;日均成交量42.49萬股，與去年相比縮量63.74%。

　　尤為注意的是，6月17日至8月11日，40個交易日該股累計大漲41.18%。該公司近期表示，將跨界經營，瞄準千億級手提包市場，馨而樂在整個富安娜公司的品牌布局與定位上占有重要地位。長期觀察家紡業類股票的知名私募投資顧問認為，富安娜因其半年報、三季報都保持70%以上的增長，子品牌馨而樂再次釋放出積極的信號，只要操作得當，經銷商同盟共同發力，其成長空間可以說是沒有上限。三季報披露，前十大流通股東均為機構投資者，其中，新進泰達宏利持有245.46萬股;易方達下三基金共持有527.44萬股;社保109組合持有100萬股。這些跟隨“國家隊”社保基金進場的機構投資者再度受益匪淺。

　　漲幅探花：維科精華

　　受益于房產利潤貢獻

　　棉紡類上市公司維科精華今年以來復權股價累計上漲13.91%，是紡織服裝行業的漲幅季軍股，該股相對大盤區間漲跌幅35.00%;年內累計換手率高1101.70%;日均成交量1381.80萬股，與去年相比放量123.78%。3月22日至5月13日，35個交易日該股累計大漲115.19%。但自5月17日以來，該股進入下跌通道，截至12月20日累計下跌51.52%。據筆者觀察，雖然今年以來，公司實現了業績的大幅增長，但主要是由其旗下房產公司所實現的凈利潤貢獻而來。若扣除掉這部分凈利潤，公司凈利潤甚至為負數。公司三季報披露，前十大流通股東中無QFII、保險、基金、券商等機構投資者，機構投資者三季度以來跑得比兔子還快。

　　除上述三只股票外，美欣達、探路者等公司股價年內逆市上漲也均超過10%，還有九牧王、羅萊家紡、七匹狼、鹿港科技等股票累計漲幅也超過5.00%。

　　低估值識“四真龍”

　　業內分析人士認為，在提升紡織面料科技含量，增加產品本身價值的同時，我國紡織業更需要塑造品牌價值。企業的投資價值體現在上市公司股票的估值上，從估值識“真龍”成為2012年的最基本風向標。

　　據財匯資訊最新統計，滬深A股目前最新平均動態市盈率為14.53倍，與去年底22.26倍相比，市盈率降低34.73%;最新平均市凈率2.05倍，與去年底3.03倍相比，市凈率降低32.34%;最新平均動態市現率14.11倍，與去年底10.67倍相比，市現率增32.24%。

　　而在紡織服裝業，截至12月20日的最新平均動態市盈率53.23倍、市凈率3.27倍，均明顯高于A股平均水平，且市現率為負值，說明經營壓力很大。據觀察，有11只股票的最新估值低于A股的平均市盈率水平，占紡織服裝股總數的15.28%，其中4只股票市盈率已經不足10倍。具有較強的投資價值。

　　雅戈爾：最便宜紡織股

　　截至12月20日收盤，雅戈爾股價年內微跌1.88%，最新動態市盈率7.4倍，是目前估值最低的紡織服裝股，即股價最便宜。與此同時，該股市凈率1.83倍，投資價值較高。申銀萬國認為，雅戈爾擬收購品牌服裝14家子公司股權，提高未來整體贏利水平。不考慮金融股權，維持2011~2013年經營性每股收益為0.72元、1.47元、1.7元、(僅含紡織服裝和地產業務)的贏利預測。目前公司總市值較低，服裝業務股權理順后，公司服裝板塊的估值有望提高。

　　華茂股份：多元拓展潛力大

　　截至12月20日收盤，華茂股份股價年內微跌2.42%，最新動態市盈率8.48倍，是目前估值第二最低的紡織服裝股;與此同時，該股市凈率1.7倍，投資價值較高。東興證券認為，華茂股份多元化經營十分成功，金融資產將為公司提供充足現金流，未來市盈率和礦業潛力都很大，值得關注，暫時不給予評級，等待公司礦業運作有了具體動向，再做評級。

　　魯泰A：低估值提供安全邊際

　　截至12月20日收盤，魯泰A股價年內下跌15.33%，其收益仍跑贏大盤。最新動態市盈率8.83倍，市凈率1.57倍，投資價值較高。日信證券認為，魯泰A低估值提供安全邊際，關注棉價拐點，首次“推薦”評級。當前股價對應2010~2012年的市盈率分別為12倍、10倍、8倍。考慮到明年棉價前低后高的走勢判斷、公司產能擴張帶來的業績釋放，我們認為公司目前股價存在一定程度的低估。我們看好公司作為全球高檔襯衣色織面料的絕對龍頭，可以憑借其規模和技術優勢而擁有持續穩定增長前景，具備一定的安全邊際。宏源證券認為，預期差的存在為低位戰略建倉魯泰提供良機，預計公司2011~2013年每股收益分別為0.90元、1.03元、1.26元，上調評級至“買入”，目標價13.5元，對應2011年有14.83倍市盈率，較當前股價有30%上漲空間。

　　華孚色紡：長期競爭力猶存

　　截至12月20日收盤，華孚色紡股價年內下跌46.23%，其收益跑輸大盤。最新動態市盈率9.66倍，市凈率1.53倍，投資價值較高。申銀萬國認為，華孚色紡受出口影響預計四季度業績回落，但長期競爭力猶存，預計2011~2013年每股收益分別為0.71元、1.00元、1.39元，對應市盈率為15.3倍、10.9倍、7.8倍。棉紡行業低迷有利于收購兼并，看好公司長期競爭力。