如何評價上市公司報表中的利潤質量

　　明白利潤之間存在差異的投資者會仔細研究報表利潤和預測利潤的來源，然后評價它們作為經濟價值創造能力指示器的指示程度。那么，如何評價和識別企業的利潤質量呢?

　　盡管沒有可以用來衡量利潤質量高低的絕對尺度，從概念上來講，可以對高質量利潤和低質量利潤兩個極端情況作出區分。如果報表利潤是對公司過去、現在和將來經濟價值創造能力的可信任和可靠的評價，那么這項利潤就被認為是高質量的。相對而言，所謂低質量，是指公司財務報表上的利潤對公司過去的、目前的經濟成果以及將來經濟前景的描述具有誤導性。利潤質量定義中的著重點是關于報告利潤反映公司實際情況的程度。

　　高質量利潤較好地反映了公司的目前狀況和未來前景，同時表明管理層對公司經濟現實的評價較為客觀。而低質量利潤則夸大了公司真實的經濟價值，對公司狀況進行粉飾或者表明管理層沒有客觀地反映公司的目前狀況和未來前景。

　　利潤質量下降表明，相對于過去，公司目前狀況和前景正在惡化。管理層通過降低利潤質量來增加利潤，企圖向外界傳達比公司實際狀態要好的信息。利潤質量上升表明，管理層持有的觀點越來越客觀地反映了公司環境，同時也表明了公司通過經濟價值創造活動而不是依賴于降低利潤質量的會計創造能力提高了。

　　利潤質量評價有許多標準。例如使用下面一些尺度，可以在許多時間點對它們進行評價：(1)分析人員、投資者自己的利潤質量尺度;(2)證券市場中目前明顯的利潤質量尺度;(3)公司過去的利潤質量;(4)公司所在行業領導企業的利潤質量。

　　公司過去的利潤質量是一項重要標準，根據這項標準可以評價公司當期利潤的質量。利潤質量變化通常被解釋為公司經營環境以及財務環境和公司未來前景已經發生變化的信號。

　　通過仔細閱讀財務報表注釋、管理當局的討論與分析以及進行簡單的財務比率分析，可以看出大多數降低利潤質量的來源。但是，報表使用表必須明白，經理們知道他們在尋找識別信號。因此，經理們可能會采取避免財務報表反映公司實際處境的措施，從而達到掩蓋公司狀況惡化的目的。例如，為了避免合并報表上出現應收帳款堆積現象，應收帳款可能會出售給母公司或者不需要進行合并的子公司。事實上，這些所謂的銷售可能僅僅是貸款而已。

        或者，公司可能對客戶貸款提供擔保，這樣客戶可以籌措資金，然后把欠款還給公司。類似地，通過延期替代所銷售掉的存貨，公司可以降低期末的存貨水平。準備向投資者公布低質量利潤的經理通常會為他們的行為陳述表面的、富有彈性的理由。對于利潤質量評價而言，投資者不應該輕易接受管理層的陳述。對于誤導性的陳述而言，一定程度的挑剔是一種良好的防范機制