香港高檔服裝股前景值得期待

　　內(nèi)地經(jīng)濟(jì)起飛后的發(fā)展機(jī)遇，令香港的零售業(yè)者一方面致力進(jìn)軍內(nèi)地，一方面留在香港等待自由行貴客的掃貨。盡管今年經(jīng)濟(jì)開(kāi)始放慢，來(lái)港旅客增幅有所放緩，惟從廣東道可以發(fā)現(xiàn)，高檔品牌更受惠于旅客增長(zhǎng)。高檔服裝股長(zhǎng)遠(yuǎn)前景可期下，三間港產(chǎn)中高檔品牌服裝店JOYCE(647)、包浩斯(483)及I.T(999)的投資前景幾何?

　　盡管今年增長(zhǎng)或會(huì)放緩，但研究三只本地名牌零售股，發(fā)現(xiàn)收入穩(wěn)定，利潤(rùn)縱有波動(dòng)，卻甚少錄得虧損。三只股份較早前均出現(xiàn)升勢(shì)，是憧憬內(nèi)地零售業(yè)的前景，吸引投資者「追逐」這個(gè)板塊。JOYCE更曾經(jīng)提出過(guò)私有化，承受得起風(fēng)險(xiǎn)者不妨留意。

　　I.T與JOYCE股權(quán)集中

　　事實(shí)上，高檔時(shí)裝店股份現(xiàn)價(jià)是否值得追入，必須先研究有否被收購(gòu)或私有化，甚至有第二或第三大股東大手增持的可能性。包浩斯主席黃銳林持有58.39%，第二大股東David Webb持有6.02%;后者大手增持機(jī)會(huì)看來(lái)不大。

　　令人憧憬是JOYCE，大股東吳光正已持有72.9%，股權(quán)較易出現(xiàn)變化契機(jī)。

　　JOYCE估值偏低

　　本港零售市道暢旺，帶動(dòng)JOYCE盈利顯著增長(zhǎng)，截至去年9月底止6個(gè)月，JOYCE錄得股東應(yīng)占盈利7280萬(wàn)元，按年升逾八成。公司業(yè)績(jī)依賴(lài)香港市場(chǎng)表現(xiàn)，因?yàn)閮?nèi)地營(yíng)業(yè)盈利顯著下滑。去年上半年純利急升80.5%，但內(nèi)地業(yè)務(wù)受到于北京開(kāi)設(shè)3家新店前期支出影響，導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)盈利大幅下滑97%至30萬(wàn)元。

　　占公司權(quán)益約72.9%的大股東吳光正，亦看好公司發(fā)展，早在2010年提私有化方案，惟因出價(jià)大低，每股0.2元未獲小股東接受。公司目前市盈率僅約8.17倍，估值偏低，公司手頭現(xiàn)金有4.79億元。

　　包浩斯半年業(yè)績(jī)盈警

　　主攻中高檔服飾的包浩斯，去年上半年內(nèi)地業(yè)務(wù)溢利急挫90%，拖累半年業(yè)績(jī)要發(fā)盈警，管理層承認(rèn)對(duì)內(nèi)地業(yè)務(wù)過(guò)分樂(lè)觀。惟港澳臺(tái)業(yè)務(wù)表現(xiàn)理想，其中占營(yíng)業(yè)額62.7%的港澳業(yè)務(wù)，上半年同店銷(xiāo)售增長(zhǎng)分別為16.7%及31.2%，而占營(yíng)業(yè)額16.6%的臺(tái)灣業(yè)務(wù)上半年亦有11.5%的增長(zhǎng)。包浩斯市盈率約6.85倍，對(duì)比較早前被私有化的漢登(448)市盈率10.9倍，估值落后。

　　I.T順利進(jìn)軍內(nèi)地

　　I.T較早前公布截至去年8月底止中期業(yè)績(jī)。期內(nèi)營(yíng)業(yè)額增加60.3%達(dá)24.05億元，純利增長(zhǎng)40.7%至1.52億元，其中香港市場(chǎng)占總營(yíng)業(yè)額約60.5%，內(nèi)地則占25.5%。環(huán)球經(jīng)濟(jì)前景不明，集團(tuán)主席兼行政總裁沈嘉偉坦言，內(nèi)地銷(xiāo)售有放緩跡象，但內(nèi)地發(fā)展?jié)摿薮螅Ｍ迥陜?nèi)，內(nèi)地業(yè)務(wù)會(huì)取代香港，成為集團(tuán)最大市場(chǎng)。

　　公司于去年11月獲兩基金增持，11月10日摩根大通增持了該公司12.6萬(wàn)股，導(dǎo)致其持倉(cāng)量增至8.01%，另外于11月4日和21日，鄧普頓基金先后兩次增持該公司214.2萬(wàn)股和112.8萬(wàn)股，平均作價(jià)分別4.964元和4.377元，導(dǎo)致鄧普頓基金持有I.T公司股份增至6.03%。