2014年2月紡織服裝行業(yè)投資的策略

　　國(guó)內(nèi)消費(fèi)略升,紡織企業(yè)利潤(rùn)繼續(xù)增厚

　　2013年一季度后的出口情況較為穩(wěn)定,紡織原材料出口增速多在10-20%之間徘徊。服裝和鞋類(lèi)的出口增速略低,基本保持在10%左右，尤其是鞋類(lèi)的出口數(shù)量增速和金額增速均有所降低。

　　2013年,全國(guó)重點(diǎn)大型零售企業(yè)服裝商品零售額同比增長(zhǎng)5%，增速較2012年全年下滑7.3個(gè)百分點(diǎn)；各類(lèi)服裝零售量同比增長(zhǎng)3.4%,增速較2012年提升了1.4個(gè)百分點(diǎn)。

　　價(jià)格指數(shù)方面，紡織業(yè)PPI穩(wěn)定下降,終端價(jià)格穩(wěn)定，衣著服裝類(lèi)CPI在正常水平。紡織企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入累計(jì)同比為12.48%。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)累計(jì)同比為20.31%，從整體來(lái)看已經(jīng)好于服裝服飾企業(yè)的增長(zhǎng)度速，這說(shuō)明了上游紡織企業(yè)好轉(zhuǎn)先于下游服裝企業(yè)，同時(shí)也有境外訂單回升的原因。服裝服飾企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入累計(jì)同比為10.98%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)累計(jì)同比為10.99%，2013年比較穩(wěn)定。

　　紡織服裝市場(chǎng)的走勢(shì)

　　2014年1月上證指數(shù)下跌3.92%,滬深300指數(shù)下跌5.48%,申萬(wàn)紡織服裝行業(yè)下跌0.81%,申萬(wàn)紡織制造行業(yè)指數(shù)下跌0.27%,申萬(wàn)服裝家紡行業(yè)指數(shù)下跌1.37%。1月末,紡織服裝行業(yè)估值為24.02倍,紡織制造行業(yè)估值為36.64倍,服裝家紡行業(yè)估值為19.08倍。

　　投資的策略

　　1月新股上市分流了一部分資金,紡織服裝行業(yè)也略微下跌。2月將進(jìn)入業(yè)績(jī)預(yù)告發(fā)布期,從產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)看,行業(yè)中出現(xiàn)大幅度超預(yù)期公司的可能性不會(huì)太大,因此整體仍需謹(jǐn)慎。

　　紡織制造行業(yè)的利好政策是直補(bǔ)開(kāi)始試點(diǎn):2014年中央一號(hào)文件首次提出在新疆開(kāi)展棉花“目標(biāo)價(jià)格補(bǔ)貼”試點(diǎn)工作。市場(chǎng)預(yù)計(jì)在2014/2015棉季國(guó)家將以新疆作為試點(diǎn)地區(qū)對(duì)棉農(nóng)實(shí)施直補(bǔ),而具體的直補(bǔ)實(shí)施形式尚未確定。雖然推進(jìn)的時(shí)間表未明確,但是直補(bǔ)取代收儲(chǔ)是比較確定的政策,棉花價(jià)格的穩(wěn)定將進(jìn)一步有利于棉企擴(kuò)大利潤(rùn),我們推薦魯泰A、華孚色紡和百隆東方。

　　服裝家紡行業(yè)的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)來(lái)看,男裝和鞋類(lèi)公司增速處于谷底,家紡公司有可能穩(wěn)定增長(zhǎng),其他子行業(yè)內(nèi)有所分化。春節(jié)后是銷(xiāo)售淡季,終端將以打折清倉(cāng)為主,我們建議保持穩(wěn)健,關(guān)注業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)和14年訂貨會(huì)情況,推薦業(yè)績(jī)大幅超預(yù)期的夢(mèng)潔家紡、互聯(lián)網(wǎng)策略較好的探路者,并長(zhǎng)期看好自14年新產(chǎn)能投產(chǎn)的中銀絨業(yè)。