創(chuàng)業(yè)板無限風(fēng)光在險(xiǎn)峰

　　2014年初以來移動(dòng)互聯(lián)應(yīng)用相關(guān)的板塊活躍，我們認(rèn)為：成長股仍然是今年上半年的主力，重點(diǎn)看三大方向：以特斯拉為代表的電動(dòng)智能汽車、以3D打印和機(jī)器人為代表的生產(chǎn)智能化、以移動(dòng)互聯(lián)應(yīng)用為典型的生活智能化。

　　1、年初以來的新科技行情

　　年初以來，盡管大盤表現(xiàn)并不突出，但代表新科技方向的概念板塊表現(xiàn)突出。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)也一舉超越去年10月份的高點(diǎn)，迭創(chuàng)新高。我們維持《成長股的節(jié)奏》一文的判斷，成長股在短暫休息之后迎來了新一輪上行。

　　成長股行情也并不局限于創(chuàng)業(yè)板，也正在向中小板蔓延。主板中涉及新技術(shù)方向的公司也有胎動(dòng)。

　　從科技方向來看，人類社會(huì)正在迎接新一輪科技革命，正如我們在2014年投資十大忠告中第一條指出的，三大科技方向正在改變這個(gè)世界。我們必須重視這三大方向：(1)以特斯拉為代表的電動(dòng)智能汽車;(2)以3D打印和機(jī)器人為代表的生產(chǎn)智能化;(3)以移動(dòng)互聯(lián)和可穿戴設(shè)備為契機(jī)掀起的生活智能化革命。

　　2、無限風(fēng)光在險(xiǎn)峰

　　那么，成長股有沒有泡沫呢?一定有，但市場的趨勢處于制造泡沫的初期，而不是泡沫破滅期。對比納斯達(dá)克在2000年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫，2014年的移動(dòng)互聯(lián)泡沫剛剛開始。那么，既然未來是一個(gè)泡沫，我們要不要追呢?

　　大家或多或少都有爬山的經(jīng)歷，我們都期待山峰上的無限風(fēng)光，我們也都知道上去之后還要下來。在我們辛苦地爬到半山腰的時(shí)候，我們一定覺得已經(jīng)很累，已經(jīng)很高，不過，纜車的平臺就在這里。繼續(xù)往上，要靠登山者自己的膽識和辛苦，不再有舒適的纜車。目前的成長股，正是到了半山腰的平臺處，向上還有一個(gè)高高的山峰，如果我們到此卻步，就不會(huì)體驗(yàn)到山頂?shù)臒o限風(fēng)光。真正的登山者，現(xiàn)在才開始。猶如當(dāng)前的A股，真正追逐成長泡沫的，也剛剛開始。

　　山頂?shù)娘L(fēng)光是什么呢?不是還要下來的痛苦，而是對真成長的執(zhí)著。即便是2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫，優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用類公司也在泡沫破滅的調(diào)整中很快走出來，如亞馬遜、谷歌等。我們也相信，當(dāng)未來某個(gè)時(shí)候移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的泡沫破滅后，打醬油的公司再無今日風(fēng)光，但真正優(yōu)秀的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用類公司將在大浪淘沙中脫穎而出。

　　無限風(fēng)光在險(xiǎn)峰。目前，對于移動(dòng)互聯(lián)有關(guān)概念來說，趨勢比估值更重要。

　　3、對比2000年納斯達(dá)克泡沫

　　顯然，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)從2012年12月初的585.44點(diǎn)，漲到最新的1561.77點(diǎn)，一氣呵成的連續(xù)漲幅已經(jīng)創(chuàng)造了歷史。不過，這一點(diǎn)位較之2010年的1200點(diǎn)，漲幅并不大。如果說585.44點(diǎn)是山谷的話，1200-1500點(diǎn)充其量是半山腰，是纜車的平臺，不是山頂。

　　為什么我們認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板今后還有機(jī)會(huì)呢?不妨對比一下2000年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫。

　　(1)從創(chuàng)業(yè)板領(lǐng)先大盤的相對漲幅來看，創(chuàng)業(yè)板泡沫堪比2000年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫，似乎太大了。但我們對比一下兩者的背景：2000年美國的經(jīng)濟(jì)環(huán)境很好，藍(lán)籌股并沒有像今天A股大盤股這樣江河日下。相對漲幅的比較并不靠譜。

　　(2)從創(chuàng)業(yè)板自身的漲幅來看，也并不離譜。對比納斯達(dá)克，從1990的400點(diǎn)左右，一路高歌漲到1998年的1800點(diǎn)附近，稍作停頓后上漲到2000年3月的5132點(diǎn)(后來跌至1108點(diǎn)，至2007年回到2000點(diǎn)，至今漲到4200點(diǎn))。這樣看來，創(chuàng)業(yè)板有泡沫，但仍未達(dá)到泡沫的巔峰。

　　(3)從科技環(huán)境來看，2000年是互聯(lián)網(wǎng)泡沫，如今應(yīng)該是移動(dòng)互聯(lián)泡沫。種種跡象表明，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的滲透仍在繼續(xù)，移動(dòng)互聯(lián)泡沫還在擴(kuò)大的過程中。2000年是互聯(lián)網(wǎng)單兵作戰(zhàn)，如今除了移動(dòng)互聯(lián)，新科技層出不窮。

　　從科技趨勢來看，新的時(shí)代正在開啟。我們認(rèn)為，引領(lǐng)未來20年經(jīng)濟(jì)趨勢的有三大科技方向：(1)以特斯拉為代表的電動(dòng)智能汽車;(2)以3D打印和機(jī)器人為代表的生產(chǎn)智能化;(3)以可穿戴設(shè)備為代表的生活智能化。無疑，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)，將全面滲透進(jìn)入以上三大領(lǐng)域，人類生活將掀開新的篇章。

　　移動(dòng)互聯(lián)泡沫的頂峰在哪里?當(dāng)以上三大科技方向中的移動(dòng)互聯(lián)因素在中國的滲透率達(dá)到50%以上的時(shí)候，泡沫就岌岌可危了。但這個(gè)事件還沒有到來。

　　還是那一句話：移動(dòng)互聯(lián)泡沫還不夠大，創(chuàng)業(yè)板的泡沫也沒到頂峰，進(jìn)一步向前看三大科技方向。