人民幣匯率暫難選邊站 需警惕貶值預期升溫

　　近日出臺的中國經濟數據頗令市場擔憂，2月貿易逆差、工業(yè)增加值遜于預期，讓市場開始相信當月人民幣出現暴跌確有內在原因，這在近日遠期匯率明顯貶值有所反映。中國經濟下行壓力何時化解，成為市場最為關切的問題。

　　剛剛閉幕的兩會(全國人大和政協(xié)會議)期間，一方面央行高層反復強調匯率將趨于雙向波動，一方面國務院總理在坦承經濟下行壓力的同時也傳達出信心，讓匯率市場更加無從判斷方向。

　　“現在我們看的更多的是困難和問題。今年挑戰(zhàn)依然嚴峻，而且可能會更加復雜。”總理李克強在回答路透記者提問時說。

　　他續(xù)稱，“我們有去年應對經濟下行的經歷，中國經濟又有著巨大的潛能和韌性，我們有能力也有條件使今年經濟運行保持在合理區(qū)間。”

　　剛剛公布的中國1-2月工業(yè)、投資和消費數據均遠遜市場預期，并創(chuàng)數年來低位，預示一季度經濟增速或全面放緩，前景不容樂觀。

　　市場人士分析，經過2月份人民幣暴跌，以及當前經濟和政策面臨的不確定性，目前即期市場上的匯率預期已經較為分化，結購匯相對均衡。但遠期市場觀察到貶值預期抬頭的跡象，若趨勢持續(xù)恐將引導即期出現貶值。

　　進入3月后，在岸、離岸市場匯率差距幾乎消失，并雙雙圍繞中間價做窄幅波動;而在岸美元遠掉點數升水擴大，因遠期購匯需求轉暖。一年遠掉點數月初時還處于貼水，但周五一度觸及385個點子。

　　多位交易員表示，遠期市場近日有較大客盤，同時受去年5月出臺的匯發(fā)20號文影響，也有部分銀行選擇在遠期市場購匯以滿足貸存比。但周五時遠期也出現一些客盤結匯，后期趨勢仍要觀察。

　　交易人士表示，資金流動和市場預期都存在多空因素，中短期內即期市場缺乏方向，不過年內大致上仍以看多人民幣為主。

　　資金流動方面，二季度經常項目有望恢復順差，減少對匯率的短時擾動。央行行長周小川在兩會記者會上明確認同部分人觀察到的現象，即最近四五年中國一季度貿易順差是減少的，甚至有些月份貿易會出現逆差。

　　“我覺得周行長說得夠明顯了吧，這波貶值到一季度末為止。”一外資行交易員說。

　　但在市場預期方面仍面臨不確定性。國內經濟數據顯示下行壓力正在加重，美聯(lián)儲退出QE仍有可能導致資本回流，對于人民幣形成不確定的貶值壓力。

　　另一外資行交易員稱，上半年內人民幣利多和利空因素并存，預計匯率在已經創(chuàng)下的年內高點和低點(6.04-6.18)之間持續(xù)振蕩，大幅升貶、再次創(chuàng)出新高新低的空間都不大。