時評：外貿面臨下行壓力 人民幣匯率偏弱走勢仍將持續

　　結合去年月度出口增速“兩頭高中間低”，分析人士預計，今年二季度出口將比一季度好，隨著去年一些特殊因素的影響在4月中旬以后明顯減弱，預計5月外貿增速有轉正可能，未來將步入溫和增長期。

　　申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇稱，“數據讓人大跌眼鏡，沒想到這么差，肯定有基數的因素，另外一季度美國經濟比預期要弱，也有影響。”

　　在談到近期人民幣匯率走勢時，他指出，“人民幣匯率一季度從升到貶，央行引導在先、市場跟隨在后，二季度預計仍維持貶值，大約在6.2-6.3元人民幣之間波動。”

　　中國海關周四(4月10日)公布，3月出口同比下降6.6%，進口同比下降11.3%，路透調查預估中值分別為增長4%和2.4%;當月貿易順差77.1億美元，外媒預估為順差9億美元。整個一季度來看，出口下降3.4%，進口增長1.6%，貿易順差收窄59.7%至167.4億美元。

　　海關總署新聞發言人鄭躍聲在答記者問時稱，“一季度同比雙雙下降之勢暫時的、短期的，隨著去年一些特別因素的影響在4月中旬之后明顯減弱，從5月份起進出口同比將恢復增長，并進入一個較為平穩的溫和增長階段。”

　　他指出，一季度外貿確實遇到了一些困難，但不能高估這種困難，不能就此簡單認為外貿出現了衰退;如果扣除去年同期存在的一些特別因素的影響，外貿仍然運行在基本合理區間。

　　受虛假貿易影響，去年一季度中國出口增速意外上升至18.4%的高位。海關新聞稿顯示，2014年一季度中國內地對香港進出口大幅下降33.3%，這一降幅直接影響總體進出口增速近4個百分點。

　　國內外金融市場對中國貿易數據處之泰然。中國股市滬綜指周四早盤幾無變動，持于昨日觸及的七周高點附近;亞洲股市延續近期強勁升勢，澳元兌美元在本國強勁就業數據支撐下亦保持堅挺。

　　二季度出口有望將回升

　　受春節因素影響，中國2月出口同比大幅下降18.1%。分析師原本預計隨著春節效應退去，即便有去年高基數的存在，今年3月出口也有可能錄得小幅增長。但事實卻讓市場大跌眼鏡。

　　華融證券研究部副總經理馬茲暉評價稱，“原本預期3月都是正增速，負增長有一定原因是去年同期基數較高的因素，放緩可以理解，但跌了這么多就太出乎意料了。”

　　他指出，對香港出口下降可以理解，對歐盟表現也還可以，對美國幾乎是沒有增長，美國經濟好轉對中國外貿的拉動作用并沒有明顯體現;對日本和東盟出口增速都很低，雖然看起來還是正數，但其實已經非常低了。

　　馬茲暉稱，4月也很難樂觀，主要是因為外圍情況并不是太好，美國好轉對中國外貿的拉動作用沒有明顯體現出來，原來的優勢削弱了，但新的優勢還沒有形成，5月增速轉正的可能性大。

　　海關發布的數據顯示，一季度中國對歐盟和美國的雙邊貿易總值同比分別增長6.3%和0.9%，去年全年分別為2.1%和7.5%;對東盟貿易僅增長2%，去年全年高達10.9%。

　　鄭躍聲稱，“去年4月中旬以后，內地對港貿易恢復正常。由此可以預判，今年5月份起，內地對港出口增速將明顯回升，同時將帶動總體出口和進出口增速的提高。”

　　他認為全年實現7.5%的進出口增速目標還是有可能的。中國3月外貿出口先導指數環比升至41.7，顯示未來2-3個月的出口相對樂觀，預計二季度出口較一季度有所回升。

　　人民幣匯率仍將弱勢

　　中國3月貿易順差77.1億美元，較2月229.8億美元的逆差已經有大幅改觀。很多人原本擔心2月逆差會持續，小幅順差對匯率有心理上的支撐作用，但人民幣匯率近期來看仍可能維持弱勢。

　　馬茲暉稱，“人民幣貶值壓力還會持續一段時間。政府有動機讓匯率再弱一些，外貿壓力現在很大，出口的確比較弱。”

　　招商證券宏觀經濟研究主管謝亞軒也指出，導致近期人民幣匯率偏弱的因素中貿易項目是其中的一個原因，但國際資本流動、居民持有外匯的意愿等也對匯率有影響。

　　他認為，未來還是應更多關注外管局推出的資本項目可兌換舉措，看能不能起到更明顯效果，促進資金的有序進出。

　　招商證券宏觀經濟研究主管謝亞軒稱，“小額的順差不是太意外，貿易差額有季節波動性，2月出現逆差甚至大規模的逆差都不意外，3月往往是比2月改善的、會好轉一些，70多億的順差還在意料之中，但還沒有回到正常水平。”