徐成宏：重磅數據來襲 市場看點云集

　　在公布的數據中最值得市場關注的當屬歐元區的GDP和CPI的表現，因為這可能直接研判德拉基6月行動是否底，而美國4月CPI目前市場預期向好，未季調CPI年率更可能觸及2%，一旦數據能如預期般強勁，是否將推動美元進一步沖高，也充滿懸念。

　　同時美聯儲主席耶倫的講話也不容忽視，耶倫將于北京時間周五早間7點，在全國小型企業周活動上發表演講，上周耶倫在國會山的兩度不溫不火的講話，鋒芒完全被歐洲央行行長德拉基所掩蓋，本周雖然我們對其發表敏感言論不再報以期待，但相關話題可能仍會引起市場關注。

　　歐元GDP或指引款前景

　　今天將公布備受關注的歐元區GDP數據，在當前歐洲央行寬松預期日益高漲的情況下，若數據表現不佳，歐洲央行將會有更大的決心來采取寬松舉措。有關歐洲央行下月將基本上肯定會降息并拉低歐元的報導也令歐元承壓。

　　歐盟統計局定于北京時間今天17:00公布歐元區第一季度GDP數據。德國和法國也將公布各自的GDP數據，目前市場普遍預期，歐元區第一季度經濟增速將創三年來最快。

　　調查預期顯示，歐元區一季度GDP或將出現0.4%的增長，這一增幅兩倍于前一個季度，也是2011年年初以來的最高水平，歐元區經濟于去年第二季度走出了有史以來持續時間最長的衰退。

　　不過市場認為，這可能并不會阻止歐洲央行行長德拉基放寬貨幣政策，超級馬里奧似乎仍將推出諸如降息、負存款利率以及量化寬松等一系列政策。

　　歐洲央行已在上周利率決議上再次按兵不動，歐洲央行行長德拉基在會后舉行的新聞發布會上表示，央行管委會對長期低通脹的前景并不滿意，可能會在6月會議上采取措施，以推升通脹率。

　　德拉基當前正竭盡努力防止持久的低速物價增長使得歐元區經濟的復蘇在增長趨勢真正得到確立前脫離軌道。他上周關于央行官員樂于在6月份采取行動的言語表明，應對當前形勢的新政策有望很快出臺。

　　歐洲央行正在準備于6月會議上提出一套政策選項方案，其中包括下調央行所有利率，及為刺激向中小企業貸款而設計的針對性措施。德國央行愿意支持歐洲央行下月采取一系列的刺激措施，包括對銀行存款實施負利率，以及必要時購買打包銀行貸款，以避免通脹停留在過低水準。

　　市場認為，6月降息幾乎已經定局，這將是主要央行之中實施負存款利率的先例，且會影響歐元匯率。歐洲央行將降息10-20個基點，可能會下調全部三大指標利率，歐洲央行主要再融資利率當前為0.25%。

　　從市場的預期看，盡管對今日歐元區GDP數據較為樂觀，但可以預見，除非數據大幅好于預期，否則可能依然不會對歐洲央行6月采取寬松行動構成阻礙。因此對于歐元而言，即便數據符合預期或略超預期在第一時間對其構成提振，但此后是否能持續走高，或許仍將面臨質疑。

　　美國CPI 或助美元繼續上漲

　　美國勞工部將于北京時間今日20:30公布4月季調后CPI數據。此份數據在近期被市場廣泛關注，因不少經濟學家預計，美國4月消費者物價年率可能將觸及2%。由于美國CPI已經長久低于2%，若4月CPI年率跳漲，可能會令市場吃驚。

　　美聯儲此前設立的通脹目標為2%。不過美聯儲此項目標的主要參考指標并非CPI，而是核心PCE物價指數。因此嚴格意義上來說，即便今日CPI年率達到了2%，也并非意味著達到了美聯儲的通脹目標。

　　美聯儲官員所面臨的最苦惱問題之一就是通脹率持續低于2%的目標，即使美聯儲出臺了大規模刺激措施，但物價壓力仍然溫和，同時通脹上升的預期一次又一次地破滅。

　　此前公布的數據顯示，美國4月生產者物價指數月率增長0.6%，為2012年9月以來最大增幅，3月增幅與4月相當。受食品價格上漲推動，美國生產者物價指數4月錄得1年半來最大升幅，這可能暗示先前持續低迷的通脹壓力或在上升。

　　美國通脹情況在發生改變，與住房相關的價格在上升，醫療成本也在增加，這可能會帶來價格動態變化，決策者以及金融市場的參與者可能會在今年晚些時候面臨一個核心通脹率顯著上升的局面，真正改變的時刻可能還未到來，因為這似乎并沒有反映到目前的市場當中。

　　從市場反應看，如果今晚美國CPI能取得不俗的漲幅，有望進一步激發市場對美聯儲提前加息的預期，利好美元多頭。當然，同時間段公布的美國5月10日當周初請失業金人數，以及稍后北京時間21:15公布的美國4月工業產出月率同樣非常關鍵，不容投資者忽視。

　　另外，美聯儲主席耶倫將于北京時間周五早間7點發表講話。在上周的兩度國會山講話，耶倫都沒有流露出太多貨幣政策走向的清晰信號，投資者顯然也無法再冀望其在明日的全國小型企業周活動這樣的次要演講中透露太多信息。

　　耶倫自3月份首次召開新聞發布會以來，在公開場合講話的太極功力顯然已經有了很大的提高，在那次發布會上，耶倫對下屬精心準備的隱晦語句進行了量化處理，這是個重大失誤。

　　但在上周的國會證詞上，耶倫完全照本宣科，而且拒絕對利率政策或整體經濟發表任何個人評論。目前來看，耶倫走的顯然是保險(放心保)路線。不過，她還是設法對當前經濟的復蘇力度提出了一些顧慮，市場普遍認為耶倫此次講話也很難有兩點。