美元能否演繹超級牛市？匯市操作如何展開？

　　數日來，美元的匯市動向有了新的變化，美元的總體強勢也顯得更加“廣闊”，尤其是兌商品貨幣，盡管新興市場幣種依然相對具備彈性。

　　類似1980年代早期和1990年代晚期的“特大號”漲勢在現如今的經濟環境中很難實現，但當前有多個特定因素有望幫助美元行情在整個金融市場中鶴立雞群。

　　重要的一點是，通脹形勢陷入低潮，因此美聯儲(FED)多半會有時間和空間來考慮何時真正收緊貨幣政策。此外，全球資本市場吃水很深，美國的風險資產面臨著來自全球金融市場同類產品的競爭，這其中也包括新興市場在內。因此，資本大舉涌入美國境內的現象不會發生，尤其是人們對長期經濟增速尚存疑問的情況下。

　　我們的核心預期是，美元將走出漸進式的上漲，未來6個月內將繼續釋放良好的上攻動能，因美聯儲的加息預期將逐步發酵，而美元此前10年熊市的市場策略轉變也會提供助力。美元的上升方式很大程度上將取決于美聯儲是不是希望展現鷹派立場，或者是采取一種防御的姿態。

　　這兩種政策立場，美聯儲都有可能從事：美國經濟若出現超乎預期的衰緩，那么當前美元的升值態勢還有可能夭折，美聯儲屆時也會展現出一種對總體通脹放緩的憂慮。而若歐元區形勢惡化，并導致該地區出現金融市場緊縮的局面，那么美元兌歐元的漲勢將超出我們的核心預估。

　　操作方面，就眼下來看，我們仍在堅守美元兌日元和歐元的多頭頭寸(都是以持有看漲美元期權的方式)，但我們也在尋找美元對其他更多資產的做多切入點，包括美元兌新興市場貨幣，尤其是在美國聯邦公開市場委員會(FOMC)聲明臨近發布期間。

　　當前的美元上升浪可能不會達到先前的極端水準，但我們相信，本輪結構性強勢還是有望成為繼上世紀80和90年之后，美元在史上排位第三的超級牛市。