歐央行新版QE有利我國出口

　　中國人民銀行副行長潘功勝23日指出，歐央行的新版QE政策加上美國量化寬松政策正常化的趨勢，將進一步推動美元匯率走強，從而可能會對人民幣對美元匯率形成下行壓力。潘功勝是在23日國務(wù)院新聞辦就2014年金融改革、支持實體經(jīng)濟進展成效等舉行的吹風(fēng)會上作出以上表述的。

　　他表示，歐央行新版QE政策所提供的大量流動性，毫無疑問會產(chǎn)生溢出效應(yīng)。而美元匯率的走強又會帶動資金回流美國，增強全球未來的跨境資本流動的不確定性。

　　他指出，歐洲是中國最主要的貿(mào)易伙伴，歐央行新版QE政策的推出，有助于提振歐元區(qū)經(jīng)濟，將增加外需，有利于中國的出口，這是比較積極和正面的。

　　潘功勝介紹，今年金融改革主要有五方面內(nèi)容：一是加快推動利率市場化改革。適時推出面向企業(yè)和個人的大額存單，擴大金融機構(gòu)負債產(chǎn)品和市場化定價范圍，加強金融市場的基準利率體系建設(shè)，完善市場化利率體系和利率傳導(dǎo)機制。同時健全中央銀行利率調(diào)控體系，增強中央銀行利率調(diào)控的能力和宏觀調(diào)控的有效性。

　　二是進一步完善人民幣匯率市場化形成機制。2014年已經(jīng)跨出很大的一步，今年將繼續(xù)加大市場供求決定的力度，增強人民幣匯率浮動彈性。

　　三是穩(wěn)步推進資本項目的可兌換。包括有序提高個人資本項下的交易可兌換程度，推出合格的境內(nèi)個人投資者試點，建立宏觀審慎框架下的外債管理制度，健全全國統(tǒng)一聯(lián)網(wǎng)管理的跨境資本流動監(jiān)測體系等。

　　四是推動存款保險制度的盡快出臺。

　　五是落實政策性金融機構(gòu)改革方案。農(nóng)發(fā)行的改革方案國務(wù)院已經(jīng)批準。國家開發(fā)銀行和進出口銀行改革方案也會很快獲得中央和國務(wù)院的批準。同時，將繼續(xù)鼓勵金融市場創(chuàng)新，完善互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的政策措施、監(jiān)管框架和機制，完善金融風(fēng)險的監(jiān)測預(yù)警和處置體系等等。

　　他表示，政府債務(wù)目前存在一定風(fēng)險隱患，主要表現(xiàn)在部分地方政府的債務(wù)負擔(dān)比較重，而且對土地出讓收入的依賴比較強，在個別地方也有一些違規(guī)融資、違規(guī)使用政府性債務(wù)資金的現(xiàn)象。人民銀行下一步要配合相關(guān)部門，清理規(guī)范地方政府債務(wù)，建立一個更加規(guī)范化、更加透明的地方政府債務(wù)融資機制。

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　　本周行情劇烈震蕩。其原因表面上看是受管理層披露兩融處理結(jié)果影響，其實際則是大盤指標股前期大漲累積了大量獲利盤，它們集中涌出造成踩踏效應(yīng)。技術(shù)上表現(xiàn)為上漲指標的修正，可以理解為牛市進程中的快速回調(diào)。顯然，就此判斷券商股上漲的邏輯發(fā)生了改變是缺乏依據(jù)的。因為在牛市中，券商股就相當(dāng)于一部印鈔機，每天僅經(jīng)紀業(yè)務(wù)就有數(shù)億元進賬，還有自營、投行、新三板和其他創(chuàng)新業(yè)務(wù)，這都是當(dāng)下最賺錢的業(yè)務(wù)。現(xiàn)在做空證券股實在是不明智的。

　　去年推出的一系列政策改變了市場對經(jīng)濟極度悲觀的預(yù)期，使銀行、地產(chǎn)、保險等在很長一段時間內(nèi)處于跌勢的股票出現(xiàn)了估值修復(fù)行情。在這一階段中，傳統(tǒng)藍籌股的低估值吸引了市場資金關(guān)注，成為投資的重點板塊。藍籌股自去年7月開始大幅拉升，就是因為估值修復(fù)和預(yù)期變好的因素存在，但更多的是受到市場資金推動的結(jié)果。對于后市而言，投資者可以關(guān)注藍籌股，但不建議追漲。從板塊來說，某些產(chǎn)能過剩行業(yè)，例如有色、鋼鐵、水泥等板塊，長期來看，增長空間不如消費類行業(yè)的機會大。

　　藍籌股本輪行情的累積漲幅確實巨大，高額換手率注定藍籌股波動會加大，也說明市場對藍籌股的關(guān)注度遠大于中小盤股，其中的原因是多方面的：一方面，國企改革賦予這些經(jīng)營不太好的"大家伙"新的想像空間;另一方面，50ETF期權(quán)將于2月9日上市，這讓大家對大盤股的關(guān)注度再次提升。如果非要對這種情況做一個時間上的測定，2月9日可能是一個重要節(jié)點，到時大盤股的火爆場面可能會歇一歇。

　　目前，經(jīng)濟基本面持續(xù)向好，中小板、創(chuàng)業(yè)板由于在跨年這一輪牛市中漲幅有限，而且個別板塊已在權(quán)重股的拉升中調(diào)整充分，后市活躍度可能持續(xù)提高。同時，在兩融監(jiān)管的沖擊下，未來市場可能出現(xiàn)有利于中小市值成長類公司的風(fēng)格切換。

　　創(chuàng)業(yè)板和中小板是這輪行情的苦主，很多投資者賺了指數(shù)沒賺錢，或者"滿倉踏空"說的就是中小盤股投資者。本周市場最大的變化就是中小盤股終于做了一次"風(fēng)口上的豬"。其實單就投資而言，大盤股也好，小盤股也好，重要的是你選擇的標的要有價值，有價值的"豬"總會有風(fēng)來吹。還是那句話，大盤股有好有壞，小盤股也有好有壞，是金子終究會發(fā)光。