強勢美元或改弦易轍？

　　周五(3月20日)在經歷了本周三和周四市場的大幅震蕩之后，市場上投資者開始重新回歸理性。更多的投資者認為，周三美聯儲的決策明確告訴了市場，美聯儲加息的步伐已經放緩，加息時間很有可能比此前預期大幅推后。這種情緒打壓美元在本周最后一個交易日再度回落，美指最終跌落至98關口，本周表現為兩年來最差。同時其他市場的波動主要也是因為若是美元的因素，其中歐元兌美元升至1.08;金價周五升1.2%，錄得兩個月來最大單周漲幅;油價大漲，美國原油勁揚4%。

　　加息憂慮暫時緩解，強勢美元風光不再。本周市場行情跌宕起伏，美元指數的走勢也是一波三折，主要因為美聯儲意外鴿派的決議使得市場投資者的心態出現了明顯的變化。市場對美聯儲加息的憂慮暫時緩解，使得本月連續兩周飆升的強勢美元風光不再，同時歐美股市緊繃的神經也暫時放松，英國富時指數創下7000點的歷史高位，道指本周也飆升2%。

　　野村全球外匯部門主管Jens Nordvig表示，“自美聯儲3月貨幣政策會議后美元大跌是美聯儲大幅下調利率預估的一個主要原因。這顯示美聯儲對美元大幅波動相當敏感，美元若進一步走強可能令美聯儲進一步推遲收緊政策。”

　　本周三美聯儲在聲明中刪除了在加息時間安排上保持耐心這一措辭，但同時下調了經濟增長預期和利率預期，暗示美聯儲不會急于收緊貨幣政策。聯儲將今年年末聯邦基金利率預期中值從12月份預期的1.125%降至0.625%，降幅50個基點，而12月的預期本就比9月下降了25個基點。因此，將25個基點的變化當作標準，決策者實際上是在9月至12月的會議期間去除了一次加息，在12月到3月的會議期間去除了兩次加息。

　　這一點在美國債市表現的非常明顯。周五美國公債收益率再度下滑，不過高于近期觸及的數周低點，因美國和歐洲央行的貨幣政策寬松，促使交易商恢復對美國公債的買盤，周四許多交易商對曾美國公債獲利了結。

　　Cantor Fitzgerald分析師Justin Lederer表示，“投資人認為美聯儲非常謹慎，今日美債價格走勢反映出這一點。” 另有分析師表示，在周四獲利了結后，交易商再度買回公債，因認為美聯儲可能維持低利率至少到9月。

　　BTM-UFJ的匯市分析師Lee Hardman表示，“美元仍在對美聯儲會議后作出反應，美聯儲聲明給市場創造了一種新動態;市場之前對美元的押注是一邊倒，但聯儲會議給美元的走向增加了更多兩面性風險。”

　　然而，美元的本輪回落走勢是不是就意味著美元中期強勢就此反轉，強勢美元改弦易轍了呢?很明顯，強勢美元中期仍然沒有任何改變，因為歐美央行政策走向差異非常明顯。

　　Janney Montgomery Scott首席投資策略師Mark Luschini稱，“這只不過是美元的一些回調修正，是暫時性的。我仍認為美元將走強，特別是當你考慮到其他的一些央行要么在降息，要么在實施某種形式的量化寬松政策。”

　　美元指數周五再度跌破98關口。美元指數走軟，主要因為美聯儲未來加息的政策有所軟化，這打壓了美元的人氣。

　　在市場對美聯儲政策出現轉向的節點上，美聯儲兩位鴿派官員日內登臺發言，趁熱打鐵，再度對美元施壓。

　　美聯儲偏鴿派的官員，亞特蘭大聯儲主席洛克哈特日內發表言論，他指出，2015年美國經濟增速將會放緩，但2016年和2017年將趨于緩和，區間為2.5-3%，經濟釋放出復雜的信號，包括通脹、制造業和房市等方面。對于市場關注的加息時間，洛克哈特表示，感覺在6-9月的區間加息是合適的，除非經濟數據出現下滑，不確定會在9月加息，美聯儲有嚴肅考慮6月、7月和9月的政策會議加息的可能性。

　　美聯儲另一位鴿派官員埃文斯也再度登場發表鴿派言論。埃文斯指出，等到2016年才開始加息，FOMC聲明維持由數據決定加息時間的觀點不變。他還稱，3月FOMC聲明內容“相當好”，在加息之前美聯儲必須要確保通脹向目標回升。不過等待通脹上升后才加息有等待時間過程的風險。

　　日內，美國經濟數據匱乏，對市場影響有限。唯一公布的數據顯示，美國 3月13日當周 ECRI領先指標 131.1，前值131.6.

　　評級機構惠譽日內發布了一份報告，報告預期美國2015年GDP增速為3.1%，美國私人消費受低油價、高家庭可支配收入和強勢就業市場提振，依然是經濟發展的關鍵引擎。而美國出口或會因美元走強而受抑。

　　歐元兌美元升至1.08，受助于FED鴿派政策和希臘問題緩和。歐元兌美元走強，主要受助于美聯儲鴿派政策以及希臘問題的緩和。美聯儲本周三的決議中表達了鴿派的立場，這使得美元前兩周的升勢暫時告于段落，本周后半段市場交投頗為震蕩，但市場中繼續看多美元的情緒有所變化，美元回落支撐歐元。

　　市場再度炒作希臘債務問題，不過周五的市場情緒似乎有所緩和。希臘總理齊普拉斯在周四深夜布魯塞爾的危機談判中向歐盟債權人保證，該國政府很快會提交一份完備的經濟改革計劃。齊普拉斯此舉旨在獲得援助資金，避免希臘破產。周三(3月18日)齊普拉斯曾要求歐盟停止“單邊行動” 雙方關系再度緊張。

　　周五齊普拉斯在布魯塞爾召開新聞發布會稱，政治協商是讓希臘談判重回正軌的關鍵，希臘將實施改革。他還表示，歐盟峰會承認希臘存在人權危機，歐盟峰會的結論對希臘是正面的。他稱，在昨日的會議上，歐洲央行行長德拉基扮演了咨詢者的角色，德拉基曾說過在會議之后他覺得更樂觀了。希臘正在償還即將到期的債券，上周償還了IMF貸款。

　　華爾街日報援引兩位政府官員稱，希臘周五向國際貨幣基金組織支付了約3.4億歐元的貸款分期還款，至此，希臘已支付了本月須向IMF支付的總共15億歐元中的近10億歐元。

　　德國政府發言人Wirtz稱，希臘改革清單不必一定要在下周一準備好。德國在希臘問題上的立場沒有改變，德國希望希臘留在歐元區。德國總理默克爾和希臘總理齊普拉斯下周一將在柏林會面。

　　評級機構標普上調葡萄牙評級展望也對歐元構成支撐。標普發布的報告指出，上調葡萄牙評級展望至正面，此前認為穩定，當前評級為BB，對葡萄牙評級持正面展望，表明標普可能會上調葡萄牙長期評級

　　數據方面，日內歐元區經濟數據對市場影響較為有限。德國2月PPI年率降低2.1%，預期降低2.0%，前值降低2.2%;歐元區1月未季調經常帳盈余82億歐元，前值盈余352億歐元。

　　金價周五升1.2%，錄得兩個月來最大單周漲幅。現貨金價觸及兩周高位，錄得1月中以來最大單周漲幅，因美聯儲升息態度謹慎，使美元漲勢暫停，進而引發商品市場全面買盤。本周，金價上揚逾2%，從周二觸及的四個月低位反彈。

　　周五現貨金上揚1.2%，報每盎司1,184.55美元，盤中觸及1,187.80的高位。美國4月期金收漲15.60美元，報每盎司1,184.60美元。現貨銀跑贏其他貴金屬，盤中觸及一個月高位16.89美元，最新上揚4.7%，報16.85美元。

　　RJO Futures的高級市場策略師Eli Tesfaye表示，“今日的走勢是美元走軟引發的商品市場普遍反彈趨勢的一部分。”

　　CMC Markets公司首席市場策略師Colin Cieszynski表示：“黃金價格的上漲，緊緊跟隨著美元匯率的下跌，以及歐洲關注焦點從政治問題轉向歐洲央行推出刺激政策。”

　　實貨市場上，中國買需穩定，上海金交所黃金價格溢價周五持于每磅6-7美元的高位。持續的實貨買盤可能進一步支撐金價。

　　另外，周五倫敦金銀市場協會(London Bullion Market Association，LBMA)黃金價格取代了具有歷史性意義的倫敦黃金定盤價。首個LBMA金價收于每盎司1171.75美元。

　　油價大漲，其中美國原油勁揚4%。美國利率前景不確定拖累美元走軟，提振對美元計價商品的需求。布倫特原油近月5月合約收漲0.89美元，報每桶55.32美元。本周上揚1.2%;美國4月原油期貨收漲1.76美元，或4%，報每桶45.72美元。本周漲幅達2%。

　　本周，布倫特原油期貨結束兩周連跌，美國原油期貨五周來首周收漲。伊朗尚未與西方國家簽署核協議也支撐油價，因看似對伊朗石油出口的制裁還將繼續。

　　目前的主力合約即將在交易日結束后到期，很大程度上加劇了價格的波動，進一步增加市場的上行動能。交易商和投資者試圖收窄即將到期的美國原油4月合約與5月合約的價差，后者將從周一起成為新的近月合約。

　　野村證券的原油研究主管Gordon Kwan發布報告稱，來自于石油服務公司的高管預計，到2016年3月底北海布倫特原油期貨的平均價格將為每桶75美元。業內高管的預期與該行預期相符合，野村認為最近以來原油價格大幅下跌令經營環境變得困難，但仍舊預計2016年北海布倫特原油期貨的平均價格將可達到每桶70美元。

　　Citi Futures的能源期貨專家Tim Evans在談到全球石