1.8億美元中概股史上最大罰單砸向瑞幸咖啡 后續(xù)集體訴訟“利劍”仍在高懸

1.8億美元的天價(jià)罰單落在瑞幸咖啡的頭上。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月16日，美國證券交易委員會(huì)（SEC）宣布，瑞幸咖啡此前嚴(yán)重虛報(bào)公司營收、費(fèi)用和凈運(yùn)營虧損，欺騙了投資者。瑞幸咖啡則同意支付1.8億美元的罰款以和解這一指控。這是迄今為止SEC向中概股開出的最大罰單。

隨后，瑞幸咖啡在官方微博聲明，稱公司已與美國證監(jiān)會(huì)就部分前員工涉嫌財(cái)務(wù)造假事件達(dá)成和解，目前公司和門店運(yùn)營穩(wěn)定。

SEC執(zhí)法部門副主任Carolyn M. Welshhans表示，瑞幸咖啡向投資者披露的收入是虛假的，而與瑞幸咖啡達(dá)成和解旨在確保受害投資者擁有獲得救濟(jì)的最佳機(jī)會(huì)。

海外律師事務(wù)所合伙人向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，通過達(dá)成和解，瑞幸咖啡有望免于被美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)提起其他訴訟，但最終仍將面臨相關(guān)投資者的集體訴訟。

中概股史上最大罰單

2020年4月，瑞幸咖啡自曝財(cái)務(wù)造假，稱公司2019年第二季度到第四季度期間存在偽造交易行為，涉及銷售額約22億元。

該份公告發(fā)布后，瑞幸咖啡開盤暴跌逾80%，觸發(fā)熔斷暫停交易，并在隨后40分鐘內(nèi)6次觸發(fā)熔斷。

6月，瑞幸咖啡正式在納斯達(dá)克交易所停止交易，進(jìn)入退市程序。其在美上市僅400余天，退市時(shí)股價(jià)為1.38美元/股，相較上市時(shí)17美元的發(fā)行價(jià)縮水了90%。

SEC此次在起訴書中稱，至少在2019年4月到2020年1月之間，瑞幸咖啡通過三個(gè)獨(dú)立的購買計(jì)劃，利用關(guān)聯(lián)方對銷售交易進(jìn)行造假，故意捏造了超過3億美元的零售額。瑞幸咖啡的某些員工試圖通過將公司費(fèi)用夸大逾1.9億美元，創(chuàng)建一個(gè)虛假的運(yùn)營數(shù)據(jù)庫，并篡改會(huì)計(jì)和銀行記錄來反映造假的銷售額，借此掩蓋其欺詐行為。

起訴書還指控，瑞幸咖啡在2019年公開披露的財(cái)務(wù)報(bào)表中夸大了營收與支出，并嚴(yán)重低估了其凈虧損。其2019年凈營收被夸大約21.2億元人民幣，成本和費(fèi)用在2019年被夸大了13.4億元。欺詐期間，瑞幸咖啡從債務(wù)和股權(quán)投資者處籌集了超過8.64億美元。

1.8億美元的天價(jià)罰單落在瑞幸咖啡的頭上。-視覺中國

SEC執(zhí)行部門主管Stephanie Avakian表示，“進(jìn)入我們市場的公開發(fā)行人不得向投資者提供虛假或誤導(dǎo)性信息。”基于此，SEC已提起訴訟，指控瑞幸咖啡違反了聯(lián)邦證券法的反欺詐，報(bào)告、賬簿和記錄以及內(nèi)部控制規(guī)定。而瑞幸咖啡則在不承認(rèn)或否認(rèn)指控的情況下，同意達(dá)成和解，其中包括永久性禁令和支付1.8億美元的罰款，目前和解尚需經(jīng)法院批準(zhǔn)。

以最新匯率計(jì)算，1.8億美元約合11.76億元人民幣，這筆罰金也是繼分眾傳媒之后，SEC向中概股開出的史上最大罰單。

值得一提的是，此次和解內(nèi)容中還包括“永久性禁令”一項(xiàng)，這一處罰對瑞幸咖啡也是利益攸關(guān)。

老虎證券投研團(tuán)隊(duì)向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者解釋稱，永久性禁令是指對個(gè)人或?qū)嶓w永久避免某些活動(dòng)或采取特定行動(dòng)的指令。

不過，瑞幸咖啡這個(gè)公告并沒有確認(rèn)對公司主體還是對某個(gè)人采取永久性禁令。如果是針對公司主體，禁止對象則是瑞幸咖啡美國上市主體Base在開曼的公司；若最終針對高管，則大概率是董事會(huì)成員，可能會(huì)禁止其擔(dān)任上市公司管理職務(wù)或進(jìn)入相關(guān)資本領(lǐng)域。

老虎證券投研團(tuán)隊(duì)表示，由于法院還沒有批準(zhǔn)，這項(xiàng)禁令是否會(huì)實(shí)施目前尚不清楚，未來若實(shí)施則會(huì)進(jìn)一步明確。

“無論如何，如果此次和解達(dá)成，瑞幸咖啡后續(xù)基本上不會(huì)再受到美國監(jiān)管層提起的其他訴訟。”前述海外律師事務(wù)所合伙人如此表示。

集體訴訟或以和解收場

但和解達(dá)成并不意味著瑞幸咖啡“麻煩事”的終結(jié)，公司還將面對投資者提起的集體訴訟。

2020年6月28日瑞幸咖啡已經(jīng)正式停牌，進(jìn)行退市備案，意味著公司已經(jīng)在納斯達(dá)克主板退市。“這種情況下，投資者幾乎必然要追究公司責(zé)任”，有負(fù)責(zé)海外業(yè)務(wù)的國內(nèi)投行人士表示。

有媒體報(bào)道稱，瑞幸咖啡美國的集體訴訟案已指定首席原告和律師事務(wù)所。瑞典養(yǎng)老基金Sjunde AP-Fonden和美國路易斯安納州警察養(yǎng)老和救助基金為首席原告，Bernstein Litowitz等三家律所在該案中是所有投資人的代理律師事務(wù)所。

有數(shù)據(jù)顯示，2019年的美國證券類集體訴訟案件的平均賠償金額為3000萬美元。而市場以2020年以來至今作為時(shí)間段計(jì)算，參考瑞幸咖啡最高股價(jià)和最低股價(jià)以及總股本，粗略計(jì)算出瑞幸咖啡將面臨總計(jì)約112億美元賠償。

“我個(gè)人覺得這種計(jì)算有些簡單化了，沒法判斷瑞幸咖啡股價(jià)的下跌就是簡單因?yàn)樨?cái)務(wù)欺詐造成的。”上述海外律所合伙人表示，鑒于舉證的難度，針對瑞幸咖啡的集體訴訟很可能也以和解收場。

他同時(shí)表示，瑞幸咖啡造假案中，仍將由公司及相關(guān)負(fù)責(zé)人承擔(dān)主要責(zé)任，涉及投行和審計(jì)機(jī)構(gòu)的可能性不大。“目前來看，是瑞幸咖啡提供了存在問題的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。”

值得一提的是，瑞幸咖啡在退市后，已進(jìn)入美國粉單市場，成為“未上市證券(Unlisted Securities)”。老虎證券投研團(tuán)隊(duì)表示，瑞幸咖啡仍然在粉單市場交易，由于粉單市場在監(jiān)管、信息披露上門檻很低，不需要在SEC報(bào)備文件，未來是否退出粉單市場取決于公司的意愿。

對于瑞幸咖啡造假案，中國監(jiān)管部門也保持了極大關(guān)注。7月31日，財(cái)政部、市場監(jiān)管總局和證監(jiān)會(huì)接連發(fā)布對瑞幸咖啡財(cái)務(wù)造假的調(diào)查通報(bào)。證監(jiān)會(huì)當(dāng)時(shí)透露，已向涉案當(dāng)事人送達(dá)行政處罰事先告知書。相關(guān)責(zé)任主體如涉嫌犯罪的，將依法移送公安司法機(jī)關(guān)進(jìn)一步追責(zé)。10月12日，市場監(jiān)管總局對瑞幸咖啡及幫助其進(jìn)行虛假宣傳的合計(jì)五家公司，分別處以200萬元人民幣罰款。

“進(jìn)一步深化國際監(jiān)管合作、資本市場雙向開放，必然要求加強(qiáng)國際監(jiān)管合作，我們將始終秉持開放的態(tài)度、合作的誠意，主動(dòng)加強(qiáng)與境外監(jiān)管機(jī)構(gòu)、國際金融組織的廣泛合作，共同推進(jìn)解決中概股公司審計(jì)監(jiān)管等方面的問題，切實(shí)維護(hù)各國投資者合法權(quán)益，嚴(yán)厲打擊跨境上市和證券發(fā)行中的財(cái)務(wù)造假行為，維護(hù)我國企業(yè)國際形象。”證監(jiān)會(huì)副主席方星海近期如此公開表示。