市場動蕩后有望現階段性底部 國企改革成布局主線

　　三動蕩因素已被市場過度演繹 國企改革仍在“風口”

　　盡管階段底部構筑仍需時日，但當前主流機構觀點大多認為，經濟基本面、人民幣匯率、外圍市場動蕩等影響事實上已經包含在最新股價中，且被市場悲觀情緒過度演繹;伴隨利空壓力釋放，近期有望見到市場階段性底部。

　　經濟基本面、人民幣匯率、外圍市場動蕩等影響事實上已經包含在最新股價中，且被市場悲觀情緒過度演繹;伴隨利空壓力釋放，近期有望見到市場階段性底部。方向上，以國企改革、“一帶一路”為代表的主題投資仍是貫穿A股中期的布局主線，調整過后，其主題投資價值還會進一步得到彰顯。

　　4000點附近逗留數個交易日后，8月18日滬綜指深度回調6.16%，隨后連續下跌，于本周三創出2850.71點本輪下跌以來新低。據統計，8月18日-26日期間，滬深兩市共計有2334只股票出現下跌，而同期上漲的股票數量則僅有17只。而且下跌股票中，區間跌幅超過30%的股票有1736只，超過40%的數量為433只，遠興能源、博彥科技、依米康、超華科技這4只股票跌幅最大，悉數超過50%。

　　國海證券認為，利空隨著連續下跌而快速釋放，短期內有更大利空沖擊可能性不大，下跌因此難以持續。隨著A股中樞下移，市場整體估值快速下滑，當前有部分基本面良好的公司估值水平甚至低于牛市啟動前，已經具備左側買入價值。而本周央行出臺“雙降”政策也在一定程度上緩解了恐慌情緒，加上此前的養老金入市方案出臺有利于促進長線投資價值，這些措施為抑制股市下跌提供了積極能量。隨著利空消息逐漸釋放、做空力量萎縮，階段性底部有望在近期出現。

　　盤面來看，個股普遍超跌已經受到場外增量關注，昨日滬綜指大幅高開，全天大多數時間運行在平盤之上，尾盤時分更隨著強勁買盤力量一并爆發，重新奪回3000點關卡，下跌個股不足300只。

　　機構看好國企改革

　　經歷二次暴跌過后，投資者風險偏好進一步下降。有不少券商認為，當前那些具備基本面支撐和一定成長性的主題投資品種將受到資金關注。其中東吳證券認為，國企改革頂層設計方案料將于8月底前出臺，從央企改革到地方改革的逐步開展來看，國企改革仍是近期和下一階段的最大主題。

　　中信建投證券持同樣觀點，表示國有資產整合重組、組建國有資本投資運營公司、混合所有制改革和加強員工持股等激勵機制是我國國企改革的四大方向，其中基于產業生命周期和“一帶一路”等國家戰略的國有資產整合重組將是重頭戲和基礎，而員工持股等機制主要在一些知識密集型國有企業中開展，隨著改革頂層文件的出爐，利好進一步釋放，相關機會值得把握。

　　招商證券則認為，此次央行“雙降”整體上對估值趨于合理、情緒也逐漸穩定的藍籌是正面利好，有助于進一步緩解低估值藍籌的企穩壓力。而且，推進“一帶一路”戰略和參與國際競爭是目前央企并購重組的主要推手，以船舶、航運、通訊、建筑為代表的輸出型、外向型的央企合并重組可能性較大。

　　安信證券還表示，近期指數調整的情況下，主題表現也在下行，不過從海運公司接連停牌、五礦集團旗下上市公司停牌等端倪預判，國有資本投資、運營公司很快會出現超預期情況，建議關注調整后的國企改革、穩增長等主題。