人民幣中間價與市場匯率接軌很重要

　　8月11日，中國央行意外大幅下調人民幣中間價逾千點，人民幣大貶1.8%。彭博稱，此舉更多地是對于疲弱的市場價的認可，而非為了增強出口競爭力，盡管外匯交易員們由于猜測中國會進一步貶值人民幣以提振出口，從而將人民幣匯率價壓的更低。中國央行自己也解釋稱，鑒于我國貨物貿易繼續保持較大順差，人民幣實際有效匯率相對于全球多種貨幣表現較強，與市場預期出現一定偏離。

　　中國當局并未試圖將人民幣匯率固定在一個水平上。相反，他們根據隨市場價格對中間價進行調整。中國央行當時表示，即日起將進一步完善人民幣匯率中間價報價，中間價將參考上日銀行間外匯市場收盤匯率。彭博稱，如果當局通過提高中間價來對抗市場，推動人民幣成為儲備的努力將付諸東流。

　　匯豐銀行、國泰君安等多家機構當時都表示，央行的決定不應被視為蓄意貶值策略，亦非針對外貿狀況而做，而是為了推動匯率市場化和人民幣成為儲備貨幣。

　　匯豐認為，此舉是人民幣過渡至自由浮動貨幣的其中一個重要發展。“完善中間價報價另一個重要考量可能是央行加快改革以增加人民幣加入SDR機會。“

　　對于習慣了浮動匯率的美國人來說，這沒什么大不了的。Chandler寫道，芝加哥商品交易所內，外匯期貨就挨著牲口期貨交易。相反，人民幣匯價有著被高度管理著的傳統。“大部分國家都不能接受貨幣就像培根那樣自由交易的原則。” Chandler表示。

　　“沒有人正式知道中國是怎么得出中間價的。它仍然是個黑箱子。據說是向許多銀行，包括外資行，總共超過十二家銀行進行詢價，”但似乎還有其他因素在其作用，他說。“我的感覺是，他們進行過“設計”以使得中間價看起來是對的。既然看起來是對的，他們就可以“設計”背后的實質性因素。

　　中國近期并不一帆風順，但是當局已經成功地完成了一項重大使命，盡管大幅波動的市場可能掩蓋了變化本身的意義：人民幣的市場價和官方公布的中間價實現了接軌。

　　投行布朗兄弟哈里曼(Brown Brothers Harriman)外匯部門主管Marc Chandler表示，在國際貨幣基金組織(IMF)考慮把人民幣作為像美元、日元、英鎊和歐元那樣的儲備貨幣之前，讓人民幣中間價與市場價相匹配是至關重要的一步。提升人民幣形象仍是中國政府的頭等大事，哪怕是在近期的匯市風暴中。為了成為世界金融強國，中國正在打一場持久戰。

　　彭博繪制的下圖顯示，2014年末以來，人民幣市場價與中間價價差開始擴大。這令中國當局感到擔憂，因為根據IMF的規定，固定匯價(也即中間價)應該是市場參與者可以隨時進行交易的價格。然而，現實并不是這么回事。