股市“無厘頭”：不要在開盤時買

　　討論投資的重要一課：投資人應適當搭配投資組合，別讓自己在如1987年崩盤走勢中遭到重創。如果大跌走勢無法承受，這可能就意味股市曝險過多。

　　本周一為1987年10月美股大崩盤的28周年，不過投資者別以為這種情況不會再度發生。

　　1987年10月美國股市出現驚恐的崩盤跌勢，道瓊工業指數單日大跌達23%。至今，再出現該跌幅的機率固然不大，卻不是零，股市崩盤終將難免。

　　幾年前，紐約大學金融教授葛貝克斯(Xavier Gabaix)帶領三位研究人員研究了股市的崩盤頻率。他們研究出了一套復雜的數學公式，用以預測股市單日出現大幅走勢的頻率，不僅用于美國，亦適用于外國股市。他們得出一致結論認為，崩盤是股市固有的特性。

　　他們預期，長期而言1987年10月般的單日崩盤跌幅，平均每104年才會出現一次。當然，這并不意味如此大的跌幅，會像時鐘一樣每104年必然發生一次。而是，這些研究人員相信，長期而言這將是它們平均發生的頻率。

　　證券監管單位難道沒有想出如何防止出現1987年10月般的崩盤?畢竟，他們已有數十年可供研究這崩盤慘劇為何會發生，還有類似情況，如2010年的閃電崩跌。他們難道沒有設立某種機制，阻止未來的崩盤走勢，如熔斷機制、暫停交易等?

　　葛貝克斯相信，這類機制并無法阻止另一次的崩盤。每一個市場，大多系由大戶主導。當某件事促使這些大戶同時賣出，他們無可避免地將會出手，無視于監管單位的改革機制。

　　投資的重要一課：投資人應適當搭配投資組合，別讓自己在如1987年崩盤走勢中遭到重創。如果大跌走勢無法承受，這可能就意味股市曝險過多。

　　根據Bespoke投資公司的分析師George Pearkes，從前一天閉市到第二天東部時間上午10點市場提供了最佳的長期業績。

　　“當市場沒有發生交易的時候，多數情況下都在漲”，Pearkes在周三接受采訪時表示。“如果你只上午9:30和下午4點間交易，每天晚上并沒有參與市場，你缺失了指數總體移動中的巨大一塊利潤”。

　　你可以利用標普500指數ETF的，嘗試采取這種交易模式做其它指數，包括先鋒標普500指數ETF(VFV，+ 0.87%)、SPDR標普500指數信托ETF(SPY，+ 1.54%)和安碩標普500指數ETF (IVV， + 1.53%)。

　　Pearkes說，來自公司、經濟和其他方面的新聞極大地影響了股票價格，即使在美國市場休市的時候。

　　“隨著時間的推移，市場運行基于的信息在每日24小時內流動，所以，如果你只是在市場開放的時候進入并退出，你可能會錯過”他說。 “在市場疲軟時，這可能是件好事，但是從長遠來看，大部分上漲發生在市場關閉的時候”

　　日內交易者可以利用這種信息?

　　“不要在每天開盤時買”，Pearkes說。 “如果市場最大的移動發生在每天東部時間上午10點和上午11點之間，如果你在開市時買入，你總是買在高點。因此，要持股票過夜。”

　　學習重要的一課，將是紀念1987年黑色星期一28周年的有意義方式。

　　今年，標普500在美國東部時間上午10點到上午11點之間出現了最大程度增長，但長期數據更有有意思。

　　如果你是個日內交易者，你可能知道怎樣選擇股票實時交易時間。但在更大范圍的市場上如何選擇交易時機呢?

　　Bespoke Investment Group周三發布的一份報告指出，標普500指數(SPX，+ 1.49%)2015年大多數上漲發生在東部時間上午10點和上午11點之間。Bespoke Investment Group公是位于紐約州哈里森(Harrison， N.Y.)提供財富管理和研究服務的投資公司。