大西洋兩岸央媽背道而馳

　　上次同一個月內美聯儲選擇加息而歐洲央行降息還要追溯到21年之前，那是1994年的5月。時任美聯儲主席的格林斯潘宣布加息50個基點至3.5%，德國央行行長Hans Tietmeyer則宣布降息50個基點至4.5%。令人意外的是，美元對德國馬克并未因此走高，直到次年4月，美元才咸魚翻身。如今，兩大央行分道揚鑣的機會又在12月到來了。

　　目前期貨交易商認為美聯儲12月加息的概率已上升至70%，非農數據之前概率為56%。

　　在其10月27-28日的聲明中，美聯儲并沒有用“逐步”以此來形容加息的預期節奏。如果委員會決定在12月將這一承諾加入聲明中，官員們就回到了明確前瞻指引的策略下。此前，美聯儲為了讓政策更基于經濟數據，其避免了使用明確的前瞻指引。

　　而在本周，路透援引四名歐洲央行管委會成員稱，歐洲央行內部正在就12月會議下調存款利率達成共識，并且部分委員認為降息幅度應該大于市場預期的10個基點。該舉措有望令歐元進一步貶值并提振歐元區通脹。歐元隔夜拆借平均利率顯示，市場目前預期，歐洲央行在12月降息10個基點的概率為60%。

　　當時曼德拉剛成為南非首位黑人總統;比佛利警探3剛剛上映;加拿大搖滾樂隊Crash Test Dummies還在唱著Mmm Mmm Mmm。

　　同一時間，現任美聯儲主席耶倫在加州伯克利大學教書，現任歐洲央行行長德拉吉則是意大利財政部的高級公務員。那個時候甚至連歐元都沒有面世，更不要說什么歐洲央行了，歐洲基準利率由德國央行決定。

　　出于各自經濟狀況的考慮，時任美聯儲主席的格林斯潘宣布加息50個基點至3.5%，德國央行行長Hans Tietmeyer則宣布降息50個基點至4.5%。

　　然而令人意外的是，美聯儲加息，歐洲降息并沒有和美元大漲劃上等號。美元甚至持續下滑近一年之久，隨后才出現一波兩年之久的上漲。

　　花旗宏觀策略主管Jeremy Hale表示，央行的決策是全球市場波動的主要驅動力，而歐美兩大央行的背道而馳也是市場一大主題。Hale預計，在美聯儲加息之后，短期美債收益率將上行，歐股表現將好于美股，美元則會走高。

　　當然，簡單的將1994年和現在作對比可能并不公平。瑞士信貸貨幣策略師Shahab Jalinoos 和Matthew Derr在報告中指出，當時的情況是德國剛達到東西德統一之后的繁榮頂峰。即便在美國加息歐洲降息之后，當時的德債收益率也明顯高于美債，到1995年中兩者才開始靠攏。如今的情況則是，美國和德國五年期國債利差升至逾1.80個百分點，創1999年以來最高水平。

　　Shahab Jalinoos 和Matthew Derr也預計美元將走強，并最終和歐元觸及平價。潛在的挑戰是美元過強可能會令美聯儲感到擔憂，亦或者歐元跌幅擴大令歐洲央行不進一步寬松。

　　Gavekal Dragonomics首席經濟學家Anatole Kaletsky則認為，雖然歷史不一定會簡單重復。1994年美元疲軟并不意味著這一次美元還將表現不佳，但是這同樣不能說明美元升值已經是板上釘釘的事。