人民幣再貶一步就是貨幣戰

　　市場人士正在努力從人民幣近日的走勢中解讀中國央行在后SDR階段的政策方向。而本周，越來越多的信號似乎指向央行對人民幣貶值更加容忍的態度。

　　人民幣續貶對于中國平衡貿易收支、重新控制國內貨幣狀況和結束通縮循環都是必需的。其實人民幣貶值并非讓所有人都非常訝異，因為許多人原本就預估人民幣加入IMF的SDR后，央行就會放貶人民幣。

　　中國央行在今年8月時曾意外引導人民幣貶值，當時掀起了亞洲各國貨幣爭相競貶的局面，最后甚至導致了各國股市重挫。

　　本周四中國央行將人民幣對美元匯率中間價設定在6.4236，一舉貶破了當時8月的低點6.42 元。目前市場預期人民幣有可能會繼續貶值，因此恐再次掀起亞洲各國貨幣競貶的戰爭。

　　法國興業銀行表示，人民幣進一步走軟可能引發"貨幣戰爭"，要么源于想讓本幣走勢與人民幣保持同步的決策層這一直接因素，要么拜投資者整體做空亞洲貨幣這一間接因素所賜。

　　法興銀行分析師Jason Daw和姚煒在報告中說，如果人民幣貶值加速，或是波動率大幅上升，那么整個新興市場貨幣組合的穩定性就可能受到動搖。離岸在岸人民幣匯差的擴大反映出了離岸人民幣頭寸狀況的變化，反過來也能折射出在岸市場參與者的預期。

　　法興前景預期中的基線情境是美元/人民幣到2016年底逐步有控升至6.80的水平，其間會有相對穩定期，也會有人民幣貶值加速的情況出現。

　　瑞穗銀行(Mizuho Bank)外匯策略師Chang Wei Liang表示，近期人民幣再度貶破8月中的6.42元水平，市場開始懷疑央行正默認著人民幣的貶值走勢。若果真如此，代表亞洲新興市場的貨幣也會爭相競貶，借此維持自身貿易的競爭力。

　　麥格里(Macquarie)策略主管Nizam Idris 表示，整體來說亞洲各國并不討厭讓本國貨幣貶值，因為許多國家都大幅依賴出口，所以貨幣貶值并不一定都是壞事。中國人民幣貶值并不是亞洲貨幣走弱的所有原因，但卻是一定的催化劑。依賴出口的國家如韓國受到人民幣貶值的影響極深，不過韓國央行總裁李柱烈今天在新聞記者會上表示，并不預期人民幣會持續貶值，而且韓國和中國有簽訂FTA，因此人民幣走弱對韓國的負面影響不大。

　　中國人行在上周的聲明中曾指出，人民幣沒有繼續貶值的基礎存在，不過若觀察中國經濟近況和低迷的生產者物價指數(PPI)，中國央行或許沒有太多的選擇。