人民幣匯率指數引發市場極大關注

　　近日，人民幣持續下跌，新指數公布后，更是“一石激起千層浪”。截至上周五，離岸人民幣對美元匯率跌破6.56，刷新四年來新低。在岸人民幣六連跌，周跌幅創8月新匯改以來最大。

　　外資行的分析認為，新指數發布是為了讓人民幣與美元脫鉤，為人民幣貶值開路。華爾街見聞此前報道：

　　高盛認為，中國首次發布的CFETS人民幣匯率指數可能是監管層在為人民幣走軟開綠燈，使人民幣不再僅僅盯住美元，監管當局則更容易調整美元走強的影響。

　　在人民幣不具備長期貶值基礎的調控思路下，有效匯率升值1%大約對應于兌美元貶值5%、對日元貶值2%;對歐元升值6%。

　　而參照2015年正是如此，人民幣對美元貶值5%至6.5左右，CFETS人民幣有效匯率仍然可以實現升值1%，其中對發達國家升值0.5%、對發展中國家升值1.7%。而2015年對發達國家的大體變化為：對美貶值5%，對日貶值2%，對歐洲升值6%。

　　凱投宏觀首席中國經濟學家Mark Williams則指出，此次CFETS人民幣指數宣布的時機很重要，正好處在可能推動美元走強的美聯儲或將加息時。如果在美元走強的背景下人民幣持續走弱，不應自動解讀為貶值。

　　那么，相比國際清算銀行(BIS)貨幣籃子和SDR貨幣籃子，人民幣這一新“籃子”究竟有不同，以及對人民幣走勢有何影響?對此，在人民幣不具備長期貶值基礎的調控思路下，有效匯率升值1%大約對應于兌美元貶值5%、對日元貶值2%;對歐元升值6%。

　　通過詳細比較主流貨幣籃子的權重，國金證券分析稱，相較BIS人民幣有效匯率指數，CFETS國別相關性更高(貨幣種類：13 vs 40)，對美權重高(26 vs 18)、對主要發達國家(歐美日英 66 vs 54)權重高，同時東南亞(新馬泰)以及俄羅斯的權重也更高(16 vs 8.8 )，南美中東等貨幣均不在其列;而SDR籃子則主要是發達國家。國內的巨潮匯率指數實質上是BIS的翻版。

　　國金證券在研究報告中表示，CFETS人民幣有效匯率構成國別相關性高，既能體現對美貶值，也沒有擴大對資源商品國貨幣的升值。截至2015年11月底，CFETS、BIS、SDR權重下，人民幣有效匯率分別升值2.93、3.5、1.56，CFETS表現居中，因此較為客觀。