中國股市熱點稍有不濟

　　中國股市有一個歷年經久不衰的投資主體，那就是高送轉，盡管有人虧得一塌糊涂，但依然有大批投資者前仆后繼，以飛蛾撲火般的勇氣奮不顧身沖向投資標的。結果是死得多活的少。

　　近段時間中國股市熱點稍有不濟，市場資金再次開始狂熱追捧高送轉板塊，導致高送轉板塊再次出現暴漲，有的個股是連續漲停，風險陡增，深交所終于認為再也不能坐視不管，發了一篇教育報告——《理解“高送轉”實質避免跟風炒作造成虧損》。中國股市一團亂象不在于教育太少，而是教育太多，執法太少。從表面看，是中小投資者跟風所致，但其本質是有大資金在其中掀風作浪所致，因此教育中小投資者要理性投資是一種只看表面不講實質的治標之策。

　　該文開門見山指出“截至12月15日，兩市已有15家公司公布了“高送轉”利潤分配預案。從送轉比例看，今年的“高送轉”可謂強勢來襲，“10轉20”的超高比例送轉方案頻頻出現，不斷刺激著投資者的投資沖動。然而，“高送轉”對股東權益和公司的盈利能力并沒有實質性的影響。廣大投資者需明白“高送轉”的實質，充分了解“高送轉”概念下的投資風險，避免跟風炒作造成虧損。”

　　實際上，轉股也好，送股也好，實際上就是一種會計不同科目的處理，股東權益的內部結構調整，對凈資產收益率沒有影響，對公司的盈利能力也并沒有任何實質性影響，投資者在公司中的權益當然也不可能因此增加，其本質就是玩的一種數字游戲，但在中國股市炒股就是玩概念，因此高送轉游戲大家都愛玩，不僅公募基金愛玩，私募基金也愛玩，游資大佬也愛玩，中小投資者也愛玩，為了配合炒作，還特意設立了高送轉預期板塊和預高送轉板塊，真是煞費苦心。

　　一個并沒有實質利好的數字游戲為什么就如此深得人心，一些股價較高、股票流動性較差的公司，也可以通過“高送轉”降低股價，增強公司股票的流動性，這是有利于投資者投資的，但在中國股市利好出臺往往伴有私心，甚至伴有不可告人罪惡勾當，深交所就特別提請投資者注意，“不排除個別上市公司出于配合二級市場炒作，或者配合大股東和高管出售股票，或者配合激勵對象達到行權條件，或者為了在再融資過程中吸引投資者認購公司股票等目的而推出“高送轉”方案。”

　　筆者建議;

　　1高送轉既然只是一種不同會計科目下的處理，并不增加上市公司內在價值，那么就應該規范高送轉動作，以前轉增5股以上就是高送轉，但今年媒體披露轉增10股都是小意思，算不上高送轉，轉增20才是高送轉，因此很多公司為了迎合市場炒作，不管業績成長性如何，甚至也不管業績下降，甚至虧損也推出高送轉，可以規定送轉股比例不能超出業績增長比例，比如業績增長50%，高送轉最多就是十送5或者轉增五，虧損和業績下降一律不能實施股本轉增和送紅股。以遏制不斷泛濫成災的高送轉。

　　2很多公司高送配是為了配合減持，因為高送配就是利用市場預期推高股價，讓自己在高位減持套現，那么監管就應該釜底抽薪，上市公司實施高送配一年內不能減持股份。有的公司推出再融資方案，但股價表現卻是不佳，甚至跌破增發價格，于是乎為了維穩股價，上市公司也會實施高送配，甚至同市場大資金勾結，炒作股價，因此，同樣規定實施高送配一年內不能再融資，有的高送配是為了投桃報李，回報以前再融資的幫手，讓他們獲得更高回報，因此有定增配股上市一年內不能高送配。

　　3中國股市高送配是一個內幕交易的高發地，因此針對高送配公司應該進行更多監管，尤其是對前十名流通股股東要多加核查，防止內幕交易發生，對一些突擊入股者更應該嚴格甄別。深交所也指出，不排除個別上市公司出于配合二級市場炒作，這種行為隱蔽很深，一般難以查處，因此就應該實施嚴厲懲治，一旦發現上市公司與市場資金勾結炒作股價，對上市公司一律予以退市，并按照近10個交易日平均價回購股份，對二級市場參與者處以5倍所得罰款。

　　4是高送配往往伴隨市場操縱，不管是預高送轉股票，還是有高送配能力股票，其成交和股價異動十分明顯，大資金進出跡象十分明顯，有的是快進快出，有的是連續暴漲大幅推高，不管是長莊還是端莊，股價操縱痕跡都是難以隱瞞的，因此加強監管勢在必行，只有發現一起查處一起，才能讓市場有敬畏之心，不敢隨意瞎炒。

　　高送轉雖然打著回報投資者的名義，但其中大有蹊蹺，深交所也意識到問題的嚴重性，其中有的明顯就是違規違法行為，怎能依靠教育中小投資者完事，這不僅僅是推卸責任問題，而是牛頭不對馬嘴，既然高送轉伴隨有不可告人的勾當，就應該祭出法規法律大旗，針對不同違規違法行為進行毫不留情查處。打擊不法分子囂張氣焰，才是治本之策。

　　炒作高送轉更多的是一種資金接力游戲，因為大家心知肚明，高送轉并不構成實質利好，就是一種糊弄人的游戲，因此換手率都相當高，20%日換手率屢見不鮮，高換手率意味著什么，意味著市場操縱，意味著大資金博取短期價差，既然是博取短期價差，那么跟風中小投資者最后結局就是高位接盤套牢。因此炒作高送轉最終受害者不會是市場操縱者，而是中小投資者。

　　如果高送轉伴有私心，那么走勢更見難以判斷，可能會連續暴漲，但在減持以后股價也可能連續爆跌，以市值管理名義實施高送轉預市場操縱內幕交易高度關聯，去年年底曾有一家公司推出十轉二十的高送配法案，但其后伴隨的是減持套現數億元，后面還有一家知名私募資金潛伏其中，在大股東減持以后股價一度出現暴跌，讓投資者損失慘重。為了配合減持，某新能源公司在巨額虧損下依然實施高送轉，一度引發媒體質疑和監管層質詢，但最后還是不了了之。