AH高溢價現象或將延續一些時間

　　A股和港股要想真正實現“互聯互通”目標，或許仍需要一定時間的磨合。但是，在當前AH高溢價現象持續存在的大環境下，投資者不妨適當關注一下港股市場的中長期投資機會。

　　近期，備受關注的美聯儲加息政策終于落地，并引起了全球投資者的高度關注。具體而言，在本周四凌晨，美聯儲公布議息會議結果，并將加息25個基點至0.25%至0.5%。

　　對于美聯儲的這一舉動，實際上已與市場普遍預期相符。但是，備受市場投資者關心的，莫過于美聯儲加息后將會引發一連串的沖擊影響，進而加劇全球資本市場，尤其是新興市場的波動走勢。

　　然而，從最近幾個交易日的股市表現來看，全球股票市場并未受到太大的沖擊。與此同時，從A股以及港股市場的近期表現來看，還出現了明顯的回升跡象。

　　或許，對于美聯儲的加息動作，市場理解為不明朗因素的消除，并由此激發了部分抄底資金的進場熱情。不過，需要注意的是，針對此次美聯儲的加息動作，實質上將會開啟新一輪的加息周期。而市場普遍預期，在2016年，美聯儲或將有2-4次的加息動作。屆時，隨著美聯儲接連加息動作的出現，實際上其對新興市場的沖擊影響也將會逐漸顯現。

　　事實上，自今年12月份以來，與A股市場相比，港股市場的表現卻顯得更為疲軟。其中，在今年12月3日至15日期間，香港恒生指數還一度出現了“九連陰”的走勢，而期間市場指數累計最大跌幅更是接近千點。與此同時，從最近一個季度的港股成交量來看，也基本呈現出逐步下滑的趨勢。其中，有數據表明，在三季度中，港股市場的日均交易量僅有656億港元左右，較二季度萎縮近半。

　　然而，在此期間，A股市場的整體表現卻顯得相對強勢，市場指數還一度重返3600點上方的高點。但是，隨著兩地市場的走勢逐漸呈現差異化，目前AH股之間也存在著較高的溢價率水平。

　　其中，截至目前，A股較H股出現了42%左右的溢價率水平。與此同時，港股市場的平均市盈率還不到10倍，至于香港國企指數的平均市盈率更是低至8倍左右的水平。相反，隨著近期A股市場的逐漸回暖，A股市場的平均市盈率水平已得到了不同程度地回升，而目前兩地市場之間的溢價率也開始逐漸擴大，而目前A股較H股存在折價率的股票數量更是寥寥無幾。

　　短期內，AH高溢價現象或將延續一些時間。但是，隨著兩地市場“互聯互通”模式的持續加強，未來兩地市場之間的高溢價現象，也有望得到逐漸減緩。

　　然而，要想真正實現兩地市場的“互聯互通”目標，或許仍需要一定時間的磨合。但是，在當前AH高溢價現象持續存在的大環境下，投資者不妨適當關注一下港股市場的中長期投資機會。

　　需要注意的是，在最近一年的時間內，兩地市場“互聯互通”機制也正逐漸完善，而隨著公募基金直投港股政策的落地、滬港通的正式“通車”以及兩地基金互認政策的推出，未來兩地市場之間的“互聯互通”模式也將會得到進一步地強化。或許，在不久的將來，兩地市場之間的高溢價率現象也將會逐步縮小，而兩地市場之間的估值差距也有望得到逐步融合。