AH高溢價(jià)現(xiàn)象或?qū)⒀永m(xù)一些時(shí)間

　　A股和港股要想真正實(shí)現(xiàn)“互聯(lián)互通”目標(biāo)，或許仍需要一定時(shí)間的磨合。但是，在當(dāng)前AH高溢價(jià)現(xiàn)象持續(xù)存在的大環(huán)境下，投資者不妨適當(dāng)關(guān)注一下港股市場(chǎng)的中長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。

　　近期，備受關(guān)注的美聯(lián)儲(chǔ)加息政策終于落地，并引起了全球投資者的高度關(guān)注。具體而言，在本周四凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)公布議息會(huì)議結(jié)果，并將加息25個(gè)基點(diǎn)至0.25%至0.5%。

　　對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)的這一舉動(dòng)，實(shí)際上已與市場(chǎng)普遍預(yù)期相符。但是，備受市場(chǎng)投資者關(guān)心的，莫過(guò)于美聯(lián)儲(chǔ)加息后將會(huì)引發(fā)一連串的沖擊影響，進(jìn)而加劇全球資本市場(chǎng)，尤其是新興市場(chǎng)的波動(dòng)走勢(shì)。

　　然而，從最近幾個(gè)交易日的股市表現(xiàn)來(lái)看，全球股票市場(chǎng)并未受到太大的沖擊。與此同時(shí)，從A股以及港股市場(chǎng)的近期表現(xiàn)來(lái)看，還出現(xiàn)了明顯的回升跡象。

　　或許，對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)的加息動(dòng)作，市場(chǎng)理解為不明朗因素的消除，并由此激發(fā)了部分抄底資金的進(jìn)場(chǎng)熱情。不過(guò)，需要注意的是，針對(duì)此次美聯(lián)儲(chǔ)的加息動(dòng)作，實(shí)質(zhì)上將會(huì)開啟新一輪的加息周期。而市場(chǎng)普遍預(yù)期，在2016年，美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒂?-4次的加息動(dòng)作。屆時(shí)，隨著美聯(lián)儲(chǔ)接連加息動(dòng)作的出現(xiàn)，實(shí)際上其對(duì)新興市場(chǎng)的沖擊影響也將會(huì)逐漸顯現(xiàn)。

　　事實(shí)上，自今年12月份以來(lái)，與A股市場(chǎng)相比，港股市場(chǎng)的表現(xiàn)卻顯得更為疲軟。其中，在今年12月3日至15日期間，香港恒生指數(shù)還一度出現(xiàn)了“九連陰”的走勢(shì)，而期間市場(chǎng)指數(shù)累計(jì)最大跌幅更是接近千點(diǎn)。與此同時(shí)，從最近一個(gè)季度的港股成交量來(lái)看，也基本呈現(xiàn)出逐步下滑的趨勢(shì)。其中，有數(shù)據(jù)表明，在三季度中，港股市場(chǎng)的日均交易量?jī)H有656億港元左右，較二季度萎縮近半。

　　然而，在此期間，A股市場(chǎng)的整體表現(xiàn)卻顯得相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，市場(chǎng)指數(shù)還一度重返3600點(diǎn)上方的高點(diǎn)。但是，隨著兩地市場(chǎng)的走勢(shì)逐漸呈現(xiàn)差異化，目前AH股之間也存在著較高的溢價(jià)率水平。

　　其中，截至目前，A股較H股出現(xiàn)了42%左右的溢價(jià)率水平。與此同時(shí)，港股市場(chǎng)的平均市盈率還不到10倍，至于香港國(guó)企指數(shù)的平均市盈率更是低至8倍左右的水平。相反，隨著近期A股市場(chǎng)的逐漸回暖，A股市場(chǎng)的平均市盈率水平已得到了不同程度地回升，而目前兩地市場(chǎng)之間的溢價(jià)率也開始逐漸擴(kuò)大，而目前A股較H股存在折價(jià)率的股票數(shù)量更是寥寥無(wú)幾。

　　短期內(nèi)，AH高溢價(jià)現(xiàn)象或?qū)⒀永m(xù)一些時(shí)間。但是，隨著兩地市場(chǎng)“互聯(lián)互通”模式的持續(xù)加強(qiáng)，未來(lái)兩地市場(chǎng)之間的高溢價(jià)現(xiàn)象，也有望得到逐漸減緩。

　　然而，要想真正實(shí)現(xiàn)兩地市場(chǎng)的“互聯(lián)互通”目標(biāo)，或許仍需要一定時(shí)間的磨合。但是，在當(dāng)前AH高溢價(jià)現(xiàn)象持續(xù)存在的大環(huán)境下，投資者不妨適當(dāng)關(guān)注一下港股市場(chǎng)的中長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。

　　需要注意的是，在最近一年的時(shí)間內(nèi)，兩地市場(chǎng)“互聯(lián)互通”機(jī)制也正逐漸完善，而隨著公募基金直投港股政策的落地、滬港通的正式“通車”以及兩地基金互認(rèn)政策的推出，未來(lái)兩地市場(chǎng)之間的“互聯(lián)互通”模式也將會(huì)得到進(jìn)一步地強(qiáng)化。或許，在不久的將來(lái)，兩地市場(chǎng)之間的高溢價(jià)率現(xiàn)象也將會(huì)逐步縮小，而兩地市場(chǎng)之間的估值差距也有望得到逐步融合。