中國股市現(xiàn)狀問題比較多

　　中國股市現(xiàn)狀問題比較多，各個交易所不顧現(xiàn)實和股民的情緒，依舊從自己的角度出發(fā)，還在繼續(xù)大幅度的創(chuàng)新。如果說兩會，劉主席的講話，大家吃了定心丸，新主席對很多問題的回答是果斷的，那么下面的討論也是民間對于大家關(guān)注的資本市場，建言獻策，爭取不再讓劉主席那么被動，能夠聽到不同的聲音，這個背景非常關(guān)鍵，就是下情上達，市場參與人士想什么，投資者考慮的是什么?和我們監(jiān)管部門，特別是證監(jiān)會和交易所這兩大環(huán)節(jié)，是否得到充分溝通?

　　因此正是在這個背景下，劉主席記者招待會的首次亮相后，市場是滿意的，上任22天，不容易，面臨這么敏感的時刻和尖銳問題，你回避是不行的，市場也對劉主席的亮相作出了滿意的答復(fù)。但是很多深層次的問題不是他這一次記者招待會能夠解決的，接下來第二個敏感話題，十三五規(guī)劃刪掉了戰(zhàn)略新興板，所以交易所的改革沒有提上日程，這個問題跟注冊制密切相關(guān)，注冊制說出去了怎么干?

　　我跟肖鋼主席多次討論中，也發(fā)表過自己的觀點，如果根本的問題不解決，中國搞什么制度也不行，原來說審批制不好，采用了核準制，主要也學(xué)習(xí)香港交易所的核準環(huán)節(jié)，港交所有聆訊委員會，我們也一樣。結(jié)果審批制有人簽字、有人負責(zé)，核準制是只有體現(xiàn)人的權(quán)力，要投資者風(fēng)險自擔(dān)，不負責(zé)任，它是不是真正香港的一個核準形式的核準制呢?因此我們就盲目的覺得，核準制不好了，改注冊制。

　　回過頭來看，首要問題是，要不要在中國資本市場初步發(fā)展的階段，甚至可以說是散戶市場的背景下，盲目的推行像美國這樣的注冊制行不行?第二個，報上材料企業(yè)就可以上，擴容后資本市場能不能承受?第三個，新三板成立以后，三個交易所三足鼎立，各交易所之間的競爭增強，“大干快上”的局面更甚。

　　因此，如果沒有對總體擴容的把關(guān)，簡單的注冊制推行后，那市場能不能承受?

　　在這樣的背景下，我也發(fā)了一篇微博，給劉主席點贊，里面說我理解熔斷制被判了死刑，注冊制被判了無期，而且注冊制的內(nèi)涵需要研究。如何既要推出注冊制，又能夠結(jié)合國情呢?所以，我們就要搞一個是在證監(jiān)會注冊、交易所核準的機制，證監(jiān)會保留否決的權(quán)力，交易所不再關(guān)注價值審核、審批，搞程序性和真實性的核準。說穿了，與其說它叫注冊制，不如叫改良的核準制，關(guān)鍵是主體發(fā)生了變化。

　　接下來就引出多層次資本市場，怎么推行注冊制呢?大家知道注冊制在兩會之前，證監(jiān)會一直都緊鑼密鼓的討論草案。但是，現(xiàn)在基本上都暫停了。但是暫停不意味著永停，而且暫停也不意味著我們只有一種模式，我剛才介紹的證監(jiān)會注冊保留否決權(quán)力，交易所放棄價值判斷的核準取向，我想可能是今后可行的模式。

　　但是交易所核準之后，就是大干快上，關(guān)于各個交易所這幾年的競爭，大家可以看到，原來上交所是老大，后來發(fā)現(xiàn)光老大吃偏食不行，深交所殺出一條創(chuàng)業(yè)板的血路，三板又來了。

　　所以，如何讓自己處于有利態(tài)勢呢?于是交易所就搞各種創(chuàng)新，都搞無門檻的板塊。所以，新三板推出分層制度，頂層要搞集合競價。創(chuàng)業(yè)板，深圳要搞無門檻的創(chuàng)業(yè)板，重點科技和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。上海要搞戰(zhàn)略新興板，當(dāng)然我們歸納它是無門檻。各個交易所都有說法，要不就是國務(wù)院或者證監(jiān)會監(jiān)管層寫進了文件，就要推進，也是各個交易所保持自己競爭力的一個重要內(nèi)容，都要到北京來批。而這里面就忽視了一個問題，市場怎么看待他們紛紛開設(shè)無門檻的板塊。

　　我想也是大家看到了，不要聽這么多好聽的名詞?什么叫戰(zhàn)略新興板，什么叫戰(zhàn)略，什么叫新興，深圳的創(chuàng)業(yè)板沒有嗎?新三板的頂層設(shè)計今后不面向新興產(chǎn)業(yè)嗎?它們?nèi)齻€本質(zhì)都是無門檻，是從自己的角度出發(fā)，有利于保持今后的競爭力，這也無可厚非，但問題就來了。交易所各自從自己角度考慮的問題，考慮過劉主席及資本市場整體一盤棋的戰(zhàn)略思路嗎?考慮過市場的接受程度嗎?所以，這是問題的本質(zhì)。因此大家覺得有兩個選擇，特別是方星海副主席就任證監(jiān)會副主席之后，第一次亮相就談到了戰(zhàn)略新興板，大家對這三個板塊怎么開。

　　目前來看新三板已經(jīng)有5000多家企業(yè)，但頂層設(shè)計的出口不打開，就像一個大肚子的婦人，肚里懷的孩子不能往下走。因此新三板提出集合競價和轉(zhuǎn)板制度，但是滬深交易所覺得，新三板又無門檻，又搞競價交易，和我們的交易模式一樣，那我們怎么辦呢?因此新三板競價交易就開不了，要等。要么三家一起開，深圳的創(chuàng)業(yè)板，上海的戰(zhàn)略新興板，新三板的頂層競價交易，它是個博弈的過程，要開三家一塊兒動，不要先動。

　　正在這樣的時刻，都動，動靜又太大，誰都想先動。所以方副主席第一次講話，不僅提到了戰(zhàn)略新興板，破格提到了還一定要搞，你們可以查一查，當(dāng)天不僅提到戰(zhàn)略新興板，還提到了科創(chuàng)板，當(dāng)天新聞聯(lián)播還播上海市長在敲科創(chuàng)板，大家關(guān)注的就是這個點。方副主席作為上海的金融辦主任，對上海有很深的感情，上海長期以來，從權(quán)證到當(dāng)初的國際板，國際板當(dāng)初非要開，后來頂住沒開，事實證明是對的。

　　想想今天的股市，在三個交易所的競爭，作為證監(jiān)會的副主席的時候，必須要站在全國的角度考慮問題，必須考慮證監(jiān)會主席一盤棋的考慮，所以這次方副主席第二次的記者招待會，還有比如滬港通開了，深港通怎么辦?現(xiàn)在又提到了滬倫通。我感覺，咱們先把現(xiàn)在的問題解決，地方情節(jié)不可太重，必須站在全國的角度上考慮問題。我想今天這個會，要談就談深入一點，解決大家關(guān)心的問題，要聽劉主席能聽到真實的情況，既是對市場，讓投資者聽了是講真話，更重要的是，一定要讓監(jiān)管層能聽到市場真實的聲音。