美元停留在“美元微笑形態”的底部

　　目前，投資者市場情緒受到美聯儲的鴿派立場支撐，當然，美聯儲的鴿派立場也是美元表現不佳的主要原因。“美元微笑形態”假設美元將會從此繼續升值，這要么是市場為規避風險，因為投資者預期到美聯儲主席耶倫加息推遲時間有限，要么是受全球經濟增長以及市場風險情緒持續改善提振，當然這最終也將會令美聯儲恢復其緊縮周期。

　　有句經典的勵志名言，“人生就好像一口大鍋，當你走到了鍋底時，只要你肯努力，無論朝哪個方向，都是向上的”。許多分析師認為美元當前就處于這種市場的“鍋底”。我們將“美元鍋底”稱之為“美元微笑形態”，而市場環境就如同這口“鍋”，也就意味著無論市場環境如何變化，美元都是“向上的”。

　　在全球經濟未能持續增長的情況下，市場預計前者的可能性更高。預計美元相對于其它G10商品貨幣將再次升值，因為投資者開始質疑美聯儲能否進一步推遲加息，而且在當前全球經濟復蘇下行風險猶存的情況下，大宗商品價格上漲的可持續性同樣也受到了質疑。在這種市場環境下，歐元和日元也應該會更加具有彈性。這也就意味著隨著全球經濟下行風險的增加甚至是加劇，商品貨幣以及歐元及美元的跌勢將大于美元的跌勢，因而美元相對于其它貨幣而言在全球經濟復蘇放緩的情況下仍然會升值。

　　從戰術策略上來看，美元的價格走勢中已經“蘊含”許多負面因素的影響，因而自此，美元走勢會對潛在意外向好的經濟數據做出更加強勁的反應。下周，投資者應該密切關注美國的零售銷售。如果該數據沒有令市場大失所望，那么預計美元可能會進一步延續其謹慎的復蘇走勢。其它方面，挪威央行料將維持利率不變，但是其可以將降息的條件放寬，從而使得挪威克朗繼續承壓。此外，下周瑞典的通脹數據可能會意外向好，因而料將再次增添瑞典克朗的吸引力。

　　下周較為重要的經濟數據應該是歐洲央行的通貨膨脹報告。投資者想要知道，歐洲央行貨幣政策委員會是否將最新的經濟下滑看作是暫時的，是受英國退歐所影響的，還是持續的，從而也將會影響歐洲央行的政策前景。隨著英國退歐公投的臨近，歐洲央行貨幣政策委員會應該強調其關于不對稱風險前景的預期。這也將為英國退歐風險有增無減的預期提供更多的證據，從而也將令英鎊繼續承壓。