人民幣匯率運行情況到底如何

　　近日，少數媒體連續發布有關人民幣匯率的不實消息，在關鍵時點誤導輿論，擾亂外匯市場正常運行秩序，客觀上助長了一些市場投機力量做空人民幣。我們對這種違背新聞職業操守、不負責任的行為表示嚴厲譴責，并保留通過法律途徑追究相關責任的權利。

　　2016上半年的人民幣匯率跌宕起伏，6月的最后一天，又上演了一場多空對決。昨天下午三點，離岸人民幣兌美元匯率突然在短短10分鐘內，快速跳水大跌逾400個基點，一度跌破6.7并觸及2月以來最低點6.7021.

　　而這次跳水，竟然是由路透社的一則報道引起的。

　　據路透社援引接近政策制定者的未具名人士的話報道：“為支撐經濟，中國央行愿意允許人民幣在2016年跌至1美元兌6.8元水平。此外，中國央行在其年中工作報告中稱，政府降低負債水平會提高債券違約風險，從而加大公司籌措資金的難度。”

　　這個報道隨即刺激了市場，讓一些投機者嗅到了盈利機會。導致國際資本大幅做空離岸人民幣套利，離岸人民幣兌美元盤中跳水，從6.6600元水平附近跌至6.7021元，10多分鐘內下跌逾400點。在岸人民幣兌美元盤中也一并跳水，10多分鐘內下跌約100點。

　　理所當然，這場跌勢并沒有延續很久，因為央行怒了，并于下午5點51在官網緊急發聲辟謠，使得離岸人民幣匯率在昨日收盤前收復失地，報6.6599.

　　看看央行震怒之下說了什么?

　　中國人民銀行有關負責人就人民幣匯率運行情況發表聲明

　　近一段時期，國際外匯市場受英國“脫歐”影響出現較大波動，人民幣對美元匯率有所貶值。但總體來看，人民幣匯率仍在按照“前日收盤匯率+一籃子貨幣匯率變動”的既有機制正常運行，人民幣對一籃子貨幣匯率保持基本穩定，市場預期平穩。當前，中國經濟有望繼續保持中高速增長，國際競爭力依然較強，國際收支保持順差，外匯儲備充裕，財政狀況較好，金融體系穩健，中國無意通過人民幣匯率貶值提升貿易競爭力，中國經濟的基本面決定了人民幣不存在長期貶值的基礎。中國將堅定不移地推進匯率市場化改革，進一步發揮市場在匯率形成中的決定性作用，人民幣匯率將繼續按照以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節的形成機制有序運行，保持在合理均衡水平上的基本穩定。

　　歷數今年上半年，央行和外匯局已經12次針對上述問題作出公開澄清，其中11次均與外匯政策有關。僅在本周，央行就已3次就人民幣匯率運行情況、“利率管制重啟”以及“叫停個人投資購匯”傳聞作出回應。

　　由此看來，國際資本利用外媒報道大舉沽空離岸人民幣，并非無的放矢。記者采訪了一位外資銀行交易員，為你揭露人民幣空頭勢力的丑惡嘴臉。

　　“此前，不少對沖基金都買入6月底到期的離岸人民幣看跌期權，執行價格基本都在6.7-6.8之間。”一位外資銀行外匯交易員透露。據他所知，這類看跌期權的交易規模至少在20億美元以上。

　　對沖基金之所以敢買入這類離岸人民幣看跌期權，主要原因是他們年初預計人民幣持續貶值會引發中國外匯儲備大幅縮水，令資本外流壓力加劇，迫使央行大幅調低人民幣匯率。

　　然而，隨著最近兩個月中國外匯儲備逐步企穩，加之美元加息步伐放緩，令離岸人民幣兌美元始終徘徊在6.6下方，令他們一度對這種沽空策略感到失望。

　　“6月中旬前，不少對沖基金提前平掉了這種沽空期權。”這位外匯交易員回憶說。但令他沒想到的是，英國脫歐黑天鵝事件讓留守者看到了勝算——隨著全球避險投資情緒高漲引發美元上漲，令離岸人民幣重新面臨較高的貶值壓力。

　　他發現，從周一起，這些對沖基金開始不遺余力地壓低離岸人民幣匯率，甚至向境外銀行借入大量離岸人民幣兌換成美元，人為地“放大”人民幣拋售量，以此進一步壓低離岸人民幣匯率。

　　不過，隨著6月29日全球股市與英鎊歐元全線觸底反彈，離岸人民幣匯率在6.6附近開始企穩反彈，令他們的期權沽空套利策略再度受挫。

　　“30日當天，他們必須孤注一擲。”這位外匯交易員表示，如果30日收盤前離岸人民幣匯率無法觸及6.7上方，這些對沖基金的人民幣沽空期權將悉數失效，甚至會損失不菲的權利金。這迫使他們不惜利用“央行有意默許人民幣年內貶至6.8”的市場傳聞，大舉壓低離岸人民幣至6.7上方。

　　多位外匯交易員指出，其實這種市場傳聞并不新鮮。年初他們就收到多家國際大型投行的報告，預測年內人民幣兌美元匯率會跌至6.8附近。

　　“顯然，他們想利用這種市場傳聞作為沽空人民幣的炒作由頭，實現他們的期權收益。”上述外匯交易員表示。他甚至發現，在離岸人民幣10分鐘內大跌逾400個基點期間，不少對沖基金一度從外匯經紀商調用10倍以上的資金杠桿買跌離岸人民幣，似乎想讓離岸人民幣直接跌破年內低點6.7585，由此獲得更高的期權收益。

　　然而，當離岸人民幣匯率跌破6.7整數關口時，市場突然涌出大量人民幣買單，迅速逆轉了離岸人民幣跌勢。

　　“市場揣測這很可能是中國央行通過中資銀行干預匯市所致。”一家對沖基金經理告訴記者。畢竟，隨著英國脫歐引發人民幣有所貶值，機構與企業此時購匯意愿并不踴躍，要短時間力挽狂瀾穩定離岸人民幣匯率，只有中國央行。

　　央行的處理迅速而有效，但正如彭博亞洲首席經濟學家歐樂鷹和彭博經濟學家陳世淵撰文所言，昨天市場的極端反應清楚地說明了三件事：

　　第一、市場對決策者傾向于人民幣貶值的傳言立即信以為真——突出表明，市場仍然相信，弱勢人民幣是政府刺激計劃的組成部分。

　　第二、中國央行仍然是決定匯率水平的主導力量——只要是匿名人士關于央行傾向于特定匯率水平的消息都會讓匯率立即朝著那個方向變動。

　　第三、中國央行需要進一步苦心經營其溝通策略——若市場能夠更明白央行的態度，傳言就不會引發匯率的大幅震蕩。

　　那么，央行是不是有心干預匯市呢?央行又希望人民幣匯率以怎樣的趨勢發展呢?

　　由此看來，央行目前可能有兩個意圖：

　　一是盡可能不動用外匯儲備以穩定人民幣匯率。

　　二是在英國脫歐引發人民幣短期有所貶值的情況下，有步驟地調控人民幣貶值節奏，避免人民幣過快大幅貶值，給國際投機資本有機可乘。

　　這從人民幣中間價與隔夜收盤價的比價方面可以看出端倪。在過去3個交易日，人民幣中間價都高于上一個交易日夜市收盤價，而這種情況并不尋常。

　　一位香港銀行外匯交易員分析說，若人民幣中間價形成機制是參考“前日收盤匯率+一籃子貨幣匯率變動”，當中間價高于前日收盤匯率時，表明人民幣兌一籃子貨幣匯率呈現升值趨勢。但考慮到目前CFETS人民幣匯率指數(即人民幣兌一籃子貨幣)仍處于下跌趨勢，這似乎表明央行要么悄悄調整了人民幣掛鉤的一籃子貨幣權重，令人民幣兌一籃子處于升值通道，由此令中間價高于隔夜收盤價;要么通過暫時調高中間價，向市場傳遞希望人民幣企穩的信號。