人民幣貶值壓力 為何美元會走高

　　過去12個月，人民幣兌美元累計下跌4.8%，目前逼近五年來的低點(diǎn)。美國就業(yè)數(shù)據(jù)弱于預(yù)估，卻未能降低對美聯(lián)儲今年升息的預(yù)期，交易員料12月份升息的概率為59%。

　　如果美聯(lián)儲在大選前不升息的話，那12月就成為了唯一一個可能升息的時點(diǎn)。不過在那之前還可能發(fā)生很多其他事件。美聯(lián)儲今年很多次希望為升息鋪平道路，但意外事件總令其無法出手。

　　我們?nèi)灶A(yù)計美聯(lián)儲升息的節(jié)奏會比市場目前定價的快，12月會升息，明年會升息兩次。這會對美元構(gòu)成支撐，但美元不會因此大幅飆高。

　　這個美元Libor上揚(yáng)至七年高點(diǎn)，增加了中國公司5，850億美元債務(wù)的利息成本，促使他們償還海外貸款，也給人民幣增添貶值壓力。

　　Libor上升是因貨幣市場基金重組造成短期融資需求減弱。鑒于交易員料美聯(lián)儲今年升息的概率高于50%，Libor有望維持高企。據(jù)彭博調(diào)查分析師得出的預(yù)估中值，三個月美元Libore今年底與2017年末料將分別在0.85%和1.38%，上周五報0.84%。

　　曾在中國央行貨幣政策部門任職的中信證券固定收益研究主管明明表示，中國企業(yè)的美元債務(wù)利率大多根據(jù)Libor確定，因此當(dāng)Libor上漲時，匯率面臨的壓力將上升。

　　自從中國去年8月份讓人民幣貶值以來，償還外債一直是推動人民幣走弱的一個重要因素。來自國際清算銀行(BIS)的最新數(shù)據(jù)顯示，3月末，全球銀行業(yè)對中國的債權(quán)總額從2014年高峰時的1.1萬億美元降至6，950億美元。

　　明明稱，人民幣與Libor關(guān)聯(lián)度高于人民幣與國內(nèi)銀行間拆放利率的關(guān)聯(lián)度。根據(jù)彭博匯編的數(shù)據(jù)，中國外債余額中的約84%以美元計價。高盛在7月份的報告中稱，估計今年第一季度有600億美元流出中國是為了償債，致使流出資金總額達(dá)到1.6萬億美元。

　　瑞信集團(tuán)私人銀行與財富管理業(yè)務(wù)駐新加坡高級外匯策略師Koon HowHeng說，隨著美元Libor上行，中國企業(yè)有了提早償還美元貸款的動力，導(dǎo)致美元兌人民幣進(jìn)一步走強(qiáng);Libor仍有繼續(xù)上漲的可能。