曹中銘：眼睜睜地看著指數(shù)上漲卻又無可奈何

　　進(jìn)入下半年的A股市場(chǎng)，已經(jīng)步入到一種“牛皮”的狀態(tài)。上有壓力，下有支撐。向上拓展空間，會(huì)遭遇到巨大套牢盤的壓力。如果股市出現(xiàn)大幅下跌的話，以證金公司、匯金公司為代表的“國(guó)家隊(duì)”又會(huì)進(jìn)場(chǎng)護(hù)盤。因此，目前股市的價(jià)值中樞在3000點(diǎn)一線，上漲時(shí)難跌亦難，只有一些存量資金在市場(chǎng)中“折騰”，當(dāng)然也翻不起什么大浪。

　　股市是否能夠吸引到資金進(jìn)場(chǎng)，根本的問題在于其自身是否有吸引力，更重要的則在于是否有財(cái)富效應(yīng)產(chǎn)生。沒有財(cái)富效應(yīng)的市場(chǎng)，即使房?jī)r(jià)出現(xiàn)大幅下跌，樓市資金也不會(huì)進(jìn)入股市。而如果股市有財(cái)富效應(yīng)產(chǎn)生，即使房?jī)r(jià)在上漲，同樣會(huì)有資金加盟股市的，而這已被A股多次所證明。

　　國(guó)慶長(zhǎng)假后的前兩個(gè)交易日A股出現(xiàn)上漲，上證指數(shù)還站上了有重要意義的30日均線。一時(shí)間，又一波行情開啟等聲音又在市場(chǎng)上出現(xiàn)了。另一個(gè)背景是，長(zhǎng)假期間，全國(guó)累計(jì)有21個(gè)城市對(duì)房?jī)r(jià)采取了嚴(yán)厲的調(diào)控措施，于是有觀點(diǎn)認(rèn)為，樓市與股市將產(chǎn)生蹺蹺板效應(yīng)，隨著房市調(diào)控的深入，樓市資金將進(jìn)入股市，股市后市可期。

　　此外，自9月12日大跌以后，A股亦有反彈的要求。正是在多種因素的合力下，節(jié)后股指才出現(xiàn)了上漲。股市與樓市是否存在蹺蹺板效應(yīng)，事實(shí)已經(jīng)作出了回答。比如，2007年A股市場(chǎng)正處于一輪特大牛市行情中，上證指數(shù)最高上摸6124點(diǎn)這一至今也沒有企及的高度。但2007年，國(guó)內(nèi)樓市已經(jīng)開始上漲了。因此，2007年的股市與樓市是同步上漲的，并沒有出現(xiàn)股市漲樓市跌的現(xiàn)象，也沒有上演樓市漲股市跌的故事。

　　2008年全球性金融危機(jī)爆發(fā)，上證指數(shù)最低跌至1664點(diǎn)，樓市也遭到致命性的下跌。股市下跌的慘烈自不必說，其時(shí)的樓市也好不到哪里去。據(jù)媒體報(bào)道，當(dāng)年有許多買房者因?yàn)榉績(jī)r(jià)下跌而不愿歸還銀行貸款，許多房子變成了銀行的“燙手山芋”。2008年，股市與樓市也沒有出現(xiàn)蹺蹺板效應(yīng)。

　　如果說上述兩個(gè)例子有些“極端”的話，那么國(guó)慶長(zhǎng)假后股市的表現(xiàn)也能夠說明問題。倘若股市與樓市存在蹺蹺板效應(yīng)，那么這幾天的股市就得如此“溫柔”了。畢竟，樓市調(diào)控越來越嚴(yán)厲，房?jī)r(jià)的非理性上漲，不僅增加購(gòu)房者的壓力，對(duì)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)也沒有任何好處，日本“迷失的20年”即是最好的教訓(xùn)。

　　對(duì)于股市而言，不要奢望什么樓市遭遇調(diào)控后，其資金會(huì)進(jìn)場(chǎng)，這是一種“很傻很天真”的想法，根本不切合實(shí)際。A股頻現(xiàn)暴漲暴跌，以及牛短熊長(zhǎng)成為其最重要的特征，與我們的制度建設(shè)、市場(chǎng)監(jiān)管以及投資者保護(hù)是密切相關(guān)的。美國(guó)股市能長(zhǎng)期走牛，并非其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度比我們快，而是其股市基礎(chǔ)打得好。只有當(dāng)我們的市場(chǎng)強(qiáng)大起來了，也就不會(huì)對(duì)股市與樓市的蹺蹺板效應(yīng)產(chǎn)生興趣了。而到了那時(shí)，投資者根本就不用愁沒有資金進(jìn)場(chǎng)。