美國加息對中國不利 早也不是晚也不是

　　如果美聯儲下個月加息，國內民眾一點都不可小視，以為與自己無關，但實際上同樣會帶來巨大的沖擊，只不過這種沖擊由于中國資本帳沒有放開、人民幣不可自由兌換不是那樣直接而已，但實際上這種溫水煮青蛙式的沖擊真正讓國內投資者感覺到時再反映，估計會為時已晚。中國居民及投資者應該有所準備，其資產全球配置是一個不錯的選擇。所以，美國加息，中國市場并非是世外桃源。美聯儲主席耶倫出席美國國會聯合經濟委員會的聽證會時表示，美國經濟正溫和增長，并指適合加息的時機已經“相當接近”(relativelysoon)，并暗示下個月加息的機會很高，但她強調加息將循序漸進。可以說，這是今年耶倫第一次如此明確表示加息的時機已經接近，今年12月美聯儲加息預計很難逆轉。所以，該消息一傳入市場，美元匯率指數再創14年新高，美國股市也靠穩。

　　耶倫在證詞中警告，如果加息太遲，對經濟將會產生嚴重的負面影響，比如未來可能需要為阻止經濟過熱突然出手，而且維持低利率太久會導致市場冒險意欲過高，危及金融市場穩定。所以，市場上90%以上分析員認為12月份美聯儲會加息。當然，這次耶倫對加息是如此肯定，最主要與美國近期經濟趨勢有關。美國星期四公布數據都反映經濟景氣在持續成長，比如，10月消費者價格指數連續3個月上升，美國勞工部公布10月消費者物價指數(CPI)經季調整后月增0.4%，符合市場預期;扣除食物與能源后核心CPI月增0.1%，低于市場預估的月增0.2%。與去年同期相比，CPI年增1.6%，核心CPI年增2.1%，為2年來最大增長幅度，并略高于美聯儲定下年通貨膨脹率2%目標。反映美國經濟穩定增長。尤其是汽油與居住消費上升，讓通貨膨脹壓力持續增加。10月CPI是過去8個月來第7個月增長，而且增長速度在加快。

　　上個星期初領失業救濟人數更是創43年新低。上個星期(到11月12日止當周)初領失業救濟人數意外大減1.9萬人，經季度調整后下降到23.5萬人，遠低于市場預估的25.5萬人，創1973年11月以來新低，并且連續89個星期低于30萬人水準，為1970年以來維持低于此水平最久記錄。10月新屋開工房數意外上升并創9年新高，這表明住房需求穩定增長。美國商務部公布10月新屋開工戶數月增25.5%，年率達132.3萬戶，高于市場預估的120萬戶，創下2007年來新高。9月戶數也從原先公布的104.7萬戶，往上調整到105.4萬戶。這些數據都表明美國住房需求正在穩定的增長，也意味居民收入增長在持續。也正是這些亮麗的數據增加美聯儲在12月份加息的底氣。

　　大家應該還會記得，從2014年中期開始，美聯儲就發出收緊貨幣政策的信號。也正是從這個時候開始，全球市場快速流動近18萬億美元資金立即出現逆轉，從而不僅讓國際市場出現巨大的震蕩，也讓整個國際市場利益格局發生了巨大變化。比如國際原油及大宗商品的價格就開始大跌。因為，在當前以信用貨幣美元為主導的國際貨幣體系下，美國的貨幣政策既是針對本國的經濟形勢，也是全球的貨幣政策，將對全球市場造成巨大的影響。可以說，如果美聯儲12月加息，意味著美國的貨幣政策將進一步收緊，盡管這種貨幣政策收緊是會循序漸進，但它又會導致全球資金流向美元體系或以美元計價的資產，特別是新興市場這種情況更是明顯。由于最近美元的強勢，香港、臺灣、韓國、印度尼西亞等亞洲地區資金流出的情況更是明顯。而這些地方的資金流走，自然會導致這些地方的股市、匯市及債券市場巨大的震蕩。最近香港的股市持續下跌就是與這種資金大量流出有關。

　　當前人民幣持續貶值近10天了，盡管當前中國人民幣匯率的貶值不全是美元強勢之原因，但不能說與此無關。當前中國政府在逐漸地讓人民幣匯率的市場化，讓人民幣匯率更具有彈性。如果以人民幣一籃子匯率來看，當非美元貨幣全面貶值時，人民幣匯率隨之貶值也很是自然。但是，這對于國內居民及投資者來說，中國政府對人民幣匯率的雙重定位錨并不意味著居民的投資也以此為基準。而更多的是以美元的變化作為參照。如果美元持續強勢，而人民幣匯率又持續貶值(一年多來已經貶值達10%以上，今年的貶值也達到近6%)。這同樣會引發中國資產價格極大的波動，比如大量資金流出既不利于股市也不利于樓市。所以，美國加息，中國并非是世外桃源，反之受到的沖擊同樣會巨大，只不過對中國如此大的市場來說，有時會不是那樣明顯，但是聰明的國內投資者早就對此關注了。比如，今年大量的資金涌到香港購買股票、保險、住房等就是最好持明證。