中國外匯儲備或下跌至國際安全警戒線

　　自人民幣對美元匯率11月創出逾8年新低后，中國據稱已采取多項措施管控資本流出，包括對境外直接投資階段性管理、加強資本項下大額交易登記審核，及收緊人民幣資金跨境業務等。若按照目前的下降速度，中國外匯儲備在不遠的將來就可能下跌至國際安全警戒線附近，中國明年進一步收緊資本管制或在所難免。

　　許多分析師采用國際貨幣基金組織(IMF) 關于外儲充足率的評估方法來測算中國外儲的警戒線。中金公司在本周報告中指出，只要外儲保持在2.6萬億美元以上，中國足以應對貿易、償債等正常對外支付需要，不會構成國際收支安全的威脅。

　　中金對警戒線的測算與加拿大皇家銀行今年1月報告中估算的2.7萬億美元相當。西班牙對外銀行駐香港首席亞洲經濟學家夏樂認為中國外儲的安全底線在2萬億美元。

　　“按照目前的態勢，2018年會跌到這個水平，因此中國將進一步加強資本管制，” 他在接受采訪時表示。

　　伴隨中國經濟增長速度放緩至25年來最弱以及人民幣兌美元一路貶值至8年低位，中國資本外流的問題日益突出，外匯儲備自2014年年中接近4萬億美元的歷史高點開始已下降9000多億美元至上月末的3.05萬億美元，逼近3萬億的心理關口。

　　由于特朗普勝選美國總統令市場對美國經濟增長前景信心增強，美聯儲在本月提升對明年升息次數預期，人民幣兌美元加速貶值，今年或將創下20多年來的最大年度跌幅，明年還面臨進一步貶值壓力，中國資本外流勢必進一步加劇。

　　進入一月中國個人每年5萬美元購匯額度將開始更新，中國屆時勢必面臨巨大的換匯壓力，外儲跌破3萬億美元，達到警戒線水平應該不是很遙遠的事。

　　假設中國近14億人口中只有1%用足他們的額度，外流資金也要達到約7,000億美元。中國外匯市場人民幣日均成交額已經從11月的305億美元升至12月至今以來的約345億美元，顯示企業與個人購匯熱情高漲。

　　“按照美元指數這個月的表現以及資本流出的狀況來看，12月外匯儲備有跌破3萬億美元的可能，” 工銀國際研究部主管程實表示，“即便現在不破，也只是時間早晚的事情。”

　　本月初至22日以來，美元指數上漲逾1.5%，光估值因素對以美元計價的中國外儲造成的負面影響就不可小覷。另外，美國基準10年國債收益率12月以來已上漲逾17個基點，這也勢必拉低外儲估值。

　　程實稱，中國外儲的底線在2萬億至2.2萬億美元之間，如果按照目前的下降速度，一年多的時間可能就會到這個點位。

　　一位不愿具名的中國外匯局官員昨晚表示，不確定中國外儲將會增加還是減少，在一定水平附近波動將是常態。但這位官員還稱，外匯局將與海關、稅務及公安部門共同打擊地下錢莊和虛假貿易，同時中國在流入端的改革面臨有利時機，包括允許境外投資者進入中國銀行間債市。

　　中金公司分析師余向榮和梁紅在報告中預測，外儲跌破3萬億將形成“心理沖擊”，疊加個人換匯的集中增加，可能給市場帶來一定的壓力。他們認為中國會繼續執行“寬進嚴出”的外匯管理措施，包括收緊大型直接投資項目的用匯審批、加強貿易相關外匯交易的背景核查等。

　　中金稱，中國還會保持國內資本市場平穩運行，尤其避免近期債市風波釀成更大的風險點，導致更多外流;必要時會加強個人換匯管理，但應不會臨時調整換匯額度，否則會令市場恐慌。

　　從中期角度看，摩根士丹利駐香港經濟學家Robin Xing表示，預計政策制定者將會繼續允許人民幣溫和貶值，同時在資本流出加速時收緊管制，其中可能收緊企業對外投資，加強對居民通過銀聯卡海外支付的限制，以及暗地收緊個人購匯額度。

　　瑞銀中國經濟研究主管汪濤亦稱，預計資本管制將進一步收緊，尤其是國內企業及金融機構海外借貸以及投資活動。其他的方式包括，央行對遠期交易征稅更高的存款準備金，對企業購匯加強文件審查以及鼓勵國企將外匯匯回國內結匯。目前來看，政府不太可能會減少個人換匯額度。

　　夏樂則表示，明年個人換匯額度可能會有暫時性的收緊，例如減少總額度或者分批限制購匯。而從企業層面，對外投資以及自貿區將有可能進一步收緊。

　　想要了解更多的資訊，敬請關注世界服裝鞋帽網的報道吧。