站在未來投資今天

人在一生中，究竟是投資“機會”，還是投資“趨勢”？這也是個大問題。 　　在四五年前，有很多人堅信互聯網一定能在中國成為一個主流(趨勢)。但是當互聯網泡沫破滅以后，也有人認為不可能，說中國的互聯網有三大難題：第一是缺乏信用，沒辦法解決支付問題；第二是沒法解決物流的問題；第三是中國用網的人太少，因為平均文化水平低。所以很多人就放棄了互聯網。但是你看，凡是堅持做的，相信這一趨勢的，今天都火了。因為現在這三個問題全解決了：中國上網的人數已經跟美國差不多了；支付問題早就解決了；配送的問題，中國人用笨辦法，中國人力便宜啊，騎個自行車就給你送過去，中國有中國的土招。2007年在全球100個有影響的杰出人士中，中國有個馬化騰(騰訊的)。騰訊為什么火？騰訊黏度大，有兩億人在上面。他就是站在了未來，站在一個趨勢上，他先做了，所以成功了。當時有些人認為這個趨勢是不可能的，很多人跑了，剩下的一些“傻瓜”就扛著。所以現在互聯網成功的人，都是賭未來這個趨勢賭對了的。 　　在傳統行業也是一樣。我記得1993年，海南房地產泡沫破裂，我們回到北京，很多人勸我們不做房地產，因為中國的房地產不行，沒法做，趕緊改做這個、做那個，這兒是個機會，那兒又是個機會。但是我們就是堅持做，也活過來了。1999年以后，房地產又變成了一個主流，變成了一個支柱產業，于是我們就水漲船高地隨著發展起來了。這就是賭對了趨勢。另外，我們為什么能活下來呢？我們一直都認為要學好，就是說在市場經濟下，我們要強調好人、好事、好錢，鼓勵自己學先進、傍大款、走正道，總之就是要學好，因為這也是個趨勢。我認為，市場經濟這么搞下去，最后好人應該能有最多、最大的機會。現在市場上給好人溢價的越來越多了(道德溢價)，資本市場上也已經開始給好人溢價。你到證監會去批東西，萬科可能三四個月就能批完，金地、萬通四五個月能批完，而通常的平均時間是七至九個月。萬科比我們快的原因是它上市早，在資本市場和證監會有信譽，是個“好孩子”，有些審核步驟會省去。我們和金地也還不錯，瑕疵少，通過審批也快。但要是一家歷史上曾有污點的公司，證監會就要甄別，審批拉長個半年一年，有的可能根本通不過審批。 　　現在，隨著時間的推移，好公司在市場上發行新股的時候，投資者、基金買的時候愿意給你個高價。根據國際上的經驗，好公司(治理結構比較清楚的)大概溢價都在5%-10%，換句話說，如果做好人、辦一個好公司，你的股票會比別人貴5%-10%。 　　我們作為一個公司，最應該投資的就是趨勢。投資趨勢，就意味著要投資戰略，因為你的戰略是根據這個趨勢來定的。所謂戰略導向，就是按照一個方向，持久地努力，來累積你的核心競爭力。機會導向就是今天做這個，明天做那個。古人說“君子立恒志，小人恒立志”。立恒志就是戰略導向，恒立志就是機會導向，今天干這個，明天干那個，今天說從軍，明天要學文，一天到晚倒騰。根據歷史的經驗，投資回報高的是投資趨勢。換句話說，一個公司必須要有戰略，用戰略來引導我們，按照一個趨勢去發展自己的業務。 然而，關于趨勢的判斷，難就難在你怎么看未來。我看未來有三種方法：一是把別人的歷史當做我們的今天和未來。北京現在的人均GDP是6000美元，紐約是6萬美元，那我們就把人均GDP從6000美元到6萬美元之間別人走過的歷史當成我們的未來。這是一個最簡單的方法。另外一個方法就是去做邏輯研究和推演，按照人類歷史發展已有的知識，進行邏輯上的分析，從經濟學、政治學、法律方面去研究，得出一個對趨勢的判斷。最后一個方法就是去感知，用知覺和經驗去感知未來。最好同時運用這三種方法，最后綜合起來，形成一個對未來的總看法。 　　所以要想看清未來，我們必須勤奮，必須知道別人的歷史，必須有豐富的知識，同時還要有很好的經驗和正確的價值觀。只有這樣，我們才能看到未來，才能站在未來安排今天。現在房地產市場有調控，這時，我們就得分析什么是趨勢，什么是未來。我認為在未來，人均GDP到1萬美元、兩萬美元的時候，商用不動產將會是一個更重要的產品市場，而且不動產金融將會很發達，房地產的直接融資將會成為一個主流。過去3年房地產市場的集中度大大提高，A股市場的房地產公司前10位的市值已經從過去20億-30億到了100億元以上，第一位已經超過了2000億元，集中度變化非常快。這些都是未來的趨勢。我們針對這一趨勢來制訂戰略，就一定能贏。總之，最后幾年，一定是好人能活下來，聰明的好人活下來。這就是趨勢。 　　投資的最高境界，實際上就是在于發現別人沒看到的東西，比如趨勢。一塊石頭是璞，你沒有看到里面的玉，聰明的人會把這塊石頭拿回去，自己鑿出玉來；一件文物埋在地下，你沒發現，別人發現了，拿回去，它就變成了有價值的東西。所以投資的最高境界就是看見別人沒看見的那個價值所在，也就是發現價值。