熊曉鴿：目前最怕的就是信心爆棚

　　2010年信心爆棚，因為錢多了會覺得什么都不怕，這個時候是最容易犯錯誤的時候。永遠不要喪失對市場的信心和激情，市場冷的時候，內心一定要熱。

　　以下為熊曉鴿演講全文：

　　說前輩好象是罵人似的，好象要退休了，要退出歷史舞臺了。我今天來的最英明的一個決定，就是申請最后一個發言，本來讓我第一個發言，我覺得第一個發言是比較危險的，然后我也在那里自吹自擂了一下，我覺得今年11月6日我到IDG20年，IDG主營業務是媒體，另外又在中國1992年開始做了風投，做得時間比較長。這兩個行業都是換工作比較厲害的，我創造了一個記錄，我可能在這兩個行業目前來說在中國還沒有見到第二個人可以做得那么長時間，我子吹了一下。

　　又吹了一下，我說在美國在兩個行業是沒有PHD的，一個就是當新聞記者的沒有博士生，還有一個做投資者沒有博士生，但是中國有，我不知道怎么來的，因為說明這個行業沒有特別多寫下來的規律，而是只有這個行業中間不停的學習得到的經驗和體會。

　　在新聞方面，在美國也有新聞法、新聞歷史、新聞史等等，有博士生。在投資里面，經濟、法律都有博士生，好象沒有一個讀PHD的博士生，但是中國好象有讀新聞的博士生，但是我覺得可以再研究一下。說明里面的規律，不是說沒有，但是更多的是不能寫下來，很多的市場在變，技術在變，管理的事情也在變，所以“變”是這兩個行業很重要的一個特征，你要想在這兩個行業保持競爭性的話，唯一可以做的就是學習，不停的學習找出規律來，同時在找到規律的時候找到投資的機會，這是我今天的一個開場白。

　　剛才非常仔細地聽了前面四位的講話，講的特別好，我再重復也好象浪費大家的時間。但是有一點我認為是大家共同的一點。第一，在中國做投資和在別的國家做投資有很大的不同，因為我們最重要的一點是國內的市場不需要出口，基本上國內的市場的規模非常大，不僅做什么事情，不需要出口就可以，我們與國外的同行相比，我們多了一個幸運，就是中國的國內市場需求。

　　第二，服務。像梁信軍和其他幾位更多談到的是服務，過去一些年談中國制造，后來談中國創造，在現在和未來中國服務可能是一個重要的事情。服務業是第三產業，我昨天和北京市的一些領導有一個會議，他們談到北京的GDP構成里面，在北京來講第三產業已經是70%多以上了。我就有了一個想法，各位講的每一個都像一個經濟學家，中國目前的GDP服務業第三產業才30%左右。再回過頭一想，在中國很多的地區如果說把北京除了政府對它的提供服務的事情以外，這是沒有辦法比的，因為北京政府機構最多。除了這個以外，在北京一些很好的服務方法、概念，拿到別的一個省市去都會成為一個很好的市場。我們不一定要盯著國外，就盯著中國首都北京或者是上海一些好的做法拿到二線城市、三線城市，可能都能帶來一個投資的機會。{page_break}

　　第三，從今年來看，世界的市場確實發生著很大的變化。在去年來講，中國的一個經濟亮點就是創業板的推出，一下子有很多新的公司、小型公司上市，融了錢，國外的同行說不可思議，這么一些公司技術沒有多新、商業模式沒有多了不起，居然市盈率達到100倍以上。那時候他們也在問我們，因為我們過去在講更多都是海外上市，確實風水輪流轉，今年我們也有幾個公司上市，在海外納斯達克，比如今年3月份我們上市的一個公司叫漢庭酒店，大家知道這個公司是季琦先生在十年中間創辦的第三個公司，第一個是攜程、第二個是如家、第三個是漢庭，我說季琦你創造了一個世界記錄，十年一搞，三個公司在納斯達克上市，同時每一個市值每年都超過10億美元以上。今天我們漢庭公司上市才半年多的時間不到，市值是15億美元左右，它的市盈率是多少呢?漢庭管理非常好，但畢竟還是一個傳統的行業，市盈率也是110倍，在納斯達克。這說明國外的投資者在納斯達克對中國的服務業，哪怕是傳統的服務業也非常看好它的未來。

　　所以，我覺得對我們來說，我們作為做投資的VC也好，做PE的也好，能不能在中國管資金，尋找這些機會，我認為非常幸運，因為我們有很大的需求，同時在服務業成長很快的話，不僅是中國的模式，國外的模式都能找到很多成長點。

　　第四，我們還有一個公司，我需要再提一下，我經常感到很驕傲。因為大家都知道，今年在上市公司中間，最熱的一個公司，大家談的很長時間，就是國美，股東和管理團隊中間的架還沒有打完，折騰半天。我們投了一個公司——搜房網，搜房網也是今年上市，在上市以前最大的股東是澳電，占了52%或者53%的股份。莫天全也是我們投的最早一個公司，大概是1996年創辦的公司，中間堅持了很長時間，在澳電控股以后他有很多的想法，就是說管理團隊和大股東之間有很多的矛盾。他經過很長時間的溝通，我們的搜房網也上市了，也取得了很好的回報，同時最重要的一點，澳電不是控股的股東了，大家得到了很好的回報，同時他創造了兩個紀錄，一個是我認為目前最成功的NBO，通過資本市場實現的。

　　二是堅持最久的公司在納斯達克上市，市值是15億美元左右。我心里在想，國美應該是不是請我們老莫當一段CEO解決他們的問題。其實澳電總部也在澳大利亞，這和關在牢里也差不多，他也不來管，跟他好好談就完了，所以這都是蠻也意思的一些事情。在中國的市場上，什么人間奇跡都可以創造出來，只要你認真的去學習，盯住市場，然后跟創業者很好的溝通，很好的合作，我覺得作為投資者來說，我認為是一個很幸運的事情。

　　最后，我想說一點，做了20年，也投了200多個公司，我們的團隊在一起走過了很長的時間，覺得還是積累了很長的經驗。剛才說我是老前輩，我們覺得還是沒有想要退休，同時我覺得前面的機會太好了，我在過去幾年當中我自己比較關注兩個領域，一個是媒體，像傳統的媒體碰到最大的一個機會和挑戰，就是互聯網和數字媒體帶來的機會。去年，蘋果公司市值已經超過了微軟，換句話說，當時我們剛開始做VC的時候，最牛的是微軟公司，可是大家也知道，比爾蓋茨先生非常了不起，現在做慈善事業了，退休了，我還沒有退休做慈善事業。要看蘋果公司的話非常了不起，雖然市值已經超過了微軟，可是他的市盈率也就是

　　同時我覺得我們中國最缺的、最要做的，剛才各位談的不太多的旅游、文化、休閑，我想這個行業怎么琢磨中國休閑的、家庭娛樂的時間，文化產業是非常重要的發展方向。我們從2005年開始跟張藝謀和王朝歌、樊躍他們幾個團隊合作，一直搞印象的演出，我覺得很好，創造了很多就業機會，同時也給每個地方帶來很多的娛樂休閑時間和旅游時間帶來很多的服務。在這里更正一下，凡是沒有這三個導演的，前一段時間湖南的一個官員寫了一個博客，我在這里更正一下，凡是沒有這三個導演的印象的山寨版，有這三個導演就是正版的。幾個地方還是非常好的。同時我們跟中青旅一起合作在浙江的烏鎮做了很成功的投資，這給大家帶來很多的消費和等等其他是非常好的一些做法。{page_break}

　　我自己比較高興一點，從前年開始投入一部電影《高考1997》，今年投了兩部電影《山楂樹之戀》和《雪花秘扇》，電影行業每年票房本身超過30%-40%的健康成長的行業。我自己從1998年開始，我引進了美國的一本雜志和國內的《時尚》雜志合作，這個雜志的總編還是國際的總編叫海倫，現在90多歲了，她的先生是美國電影界的一個傳奇人物，斯皮爾伯格的第一部片子《大白鯊》也是他聘來的，他雇了斯皮爾伯格，這個老頭最后一部很大的片子《天地大沖撞》，這個老頭去年過世的，我和他也是很好的朋友，每次去美國都和他約著吃飯請教請教。他告訴我，他得了奧斯卡的終身成就獎。

　　我說你怎么得了這個獎呢?他說，電影行業里，如果在好萊塢投10部片子，有一部能賺錢就不能賠，有兩部片子賺錢，你會投的很不錯，要是三部賺錢就可以得奧斯卡的終身成就獎了。我說，你跟VC差不多，我想用這種方法來解決我們現在目前來講的中國電影娛樂行業投資不夠專業的事情，因為過去主要的投資還是國家，所以看到更多的是主旋律的片子。民間沒有一個專業的團隊來投資，最近比較高興的是經常碰到很多的朋友給我發一個短信，說感謝我讓他們哭了一場。

　　我過去以為，這個片子大概都只是我們這一代人經歷過一些文化大革命，喜歡，上個禮拜我有一個朋友也是一個很好的投資人，他們一家三口帶著8歲的小孩看了電影，太太給我寫了一個短信，說他兒子哭的最厲害。他說他認為這個老三對女性來說是最理想的偶像，他上他長大了就想成為一個老三，是最好的一個男人、是純情的男人，他父親就說我就是一個最好的男人，我對你媽媽這么好，像不像。他說我覺得你的牙沒有那么白。所以，不管電影成不成功，能夠使8歲的小男孩長大了想做一個老三那么純情的男人，這個電影還是很成功的。

　　我補充一下游擊隊和正規軍的問題，剛才我們說打領帶是一個開玩笑的話。實際上我們都是從游擊隊開始的，我們那時候幾個做VC，人家說我們是騙子、傻子，就是皮包公司，到處跑，還要做小股東。我覺得這都沒什么，當然所謂的游擊隊最后都會成為正規軍，

　　就像我父親當年在上甘嶺打仗，我父親和黃繼光是戰友，我父親在上甘嶺受傷，而今年是入朝作戰60年，不久前，我陪父親到孝感參加中國傘兵部隊部隊成立60周年，就是15軍，第一次去看了一個軍隊的成長史，在抗美援朝的時候還沒有傘兵，那是一個很正規的軍隊。現在成了中國最機動的部隊，現在搶險等都是15軍，因為動的很快。所以我覺得都會慢慢成為正規軍。最重要的是你要不斷摸索，走出中國的路子帶，不能照搬國外的一套東西，一定要有自己的一套做法，這是最重要的一點。

　　上面談到VC PE化等等，實際上VC、PE，給人感覺PE更牛，一弄就是很大的錢，很快回收了。但至少我們公司以及其他的都是做很多的VC的東西，只不過做VC的這些早期不讓它在外面說，恰恰把活兒干好。PE很快就上市，這樣比較容易引人注意。就像我投電影，那是PE的PE，那個風險比所有的投資都高，為什么電影的風險高呢?如果一個電影拍出來之后沒人看，那就成了一堆膠片，一錢不值。不像一個公司，有設備等垮了還可以賣點錢。我覺得在中國最能激動人心的一點，你能夠摸索出找到中國市場上有什么需求，同時把國內、國外學到的一些，尤其是在服務業的做法應用很快的資金、找到很能干的人讓它變為現實，實現夢想，我覺得這是中國市場上最激動人心的地方。

　　我剛才談到怕信心爆棚，這是目前我最大的擔心，因為我們錢多了，因為這樣你會覺得什么都不怕，這個時候是最容易犯錯誤的時候，如果我要給愿意進入領域和同行的人說點什么，說我是老前輩，我覺得市場冷的時候，你永遠不要喪失激情以及對市場的信心，因為這個時候可能是最好投資的機會，這是市場冷的時候。我覺得市場冷的時候，你的心必須熱。而市場熱的時候，你必須要冷靜地看待機會，這是一個辯證的道理。我覺得美國一句話非常好，態度決定一切。我覺得作為一個很好的VC或者是PE投資管理人，永遠在不斷變化的市場中保持一個很正常的、很健康的、很理性的心態，我認為這個是最重要的。