中國運動品牌面臨淘汰潮

　　7月24日，露友體育品牌簽約球星、NBA球員史蒂夫·納什在華出席露友在福建泉州的活動。

　　運動服裝的一片漲價聲中，分析師們卻說，為應對大舉借債和過度擴張所導致的后遺癥，曾打算借2008年北京奧運會的東風賺上一筆的中國運動鞋和運動服生產商，正開始陷入你死我活的價格戰。

　　大華繼顯（UOB KayHian）的分析師Ken Lee在一份上周發布的研究報告中說，截至2010年底，在香港上市的中國五大運動服生產商，每家在內地都有7000家以上的零售店。

　　Ken Lee說，這大肆開店的一幕，其實可以追溯到最近幾年在香港出現的首次公開募股熱，借著這股熱潮，361度國際有限公司、匹克體育用品有限公司先后于2009年6月、2009年9月在港上市，分別募得2.31億美元和2.24億美元資金，推動其雄心勃勃的擴張計劃。

　　Ken Lee說，接下來出現的卻是各運動服生產商的零售競賽。

　　Ken Lee今年6月曾到中國內地六座城市考察零售業，他發現，它們的產品常常降價50%至90%銷售。

　　無獨有偶，瑞信（Credit Suisse）分析師在本月早些時候發表的一份研究報告中說，他們預計中國一些運動服生產商將出于生存需要而進行整合，這一行業今年下半年可能爆發一場危機。

　　兩家中國的運動服生產商最近發出的利潤預警，是其眼下困境的現實寫照。

　　李寧有限公司（Li Ning Co.）7月7日發布預警說，其上半年利潤同比最多可能下跌56%。一天之后，運動裝品牌卡帕（Kappa）的生產商中國動向集團有限公司（China Dongxiang Group）發布預警說，由于銷量下滑以及計提2.2億元（約合3410萬美元）準備金用以向分銷商回購積壓庫存，其上半年利潤同比可能最多下滑75%。

　　在上述盈利預警發出之前，Ken Lee已將運動服行業的評級從此前的“與市場大盤一致”下調為“減持”。他特別警惕李寧的零售戰略。這一戰略包括三年內將零售店面從目前的大約8000個增加至1萬個。

　　在某些情況下，零售商打算在一些已經開設了四家店的街區開設新的店面。

　　Ken Lee說開更多的店無濟于事。

　　花旗集團在一份有關李寧公司的研究報告中說，新開設的工廠直銷店推高了李寧公司的營業費用，但對提高整體銷售額卻幾乎沒有幫助。

　　花旗集團說，李寧公司堅定推進工廠直銷店的擴張戰略，可能是想借此處理積壓庫存。

　　盡管如此，Ken Lee認為銷量下滑的趨勢基本不可逆轉，他預測李寧公司明年上半年會開始虧損。一個必須留意的關鍵指標是將于8月份出爐的銷售數據，以及今年秋季發布的有關2012年批發需求的數據。

　　上周，摩根士丹利（Morgan Stanley）以李寧公司和中國動向還要繼續回購過季存貨為由，看跌運動服行業的后市。

　　盡管如此，一些中國運動品牌仍然對前景持有樂觀的預期。在香港上市的特步國際控股有限公司表示今年計劃新增500個零售店面，地址主要在二三線城市的中心。