出口退稅對(duì)出口企業(yè)利潤(rùn)貢獻(xiàn)有限 棉花差價(jià)成主因

　　出口退稅對(duì)紡織服裝出口企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)有限。退稅率提高的最大作用演變?yōu)槠髽I(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上有了降價(jià)空間參與競(jìng)爭(zhēng)。實(shí)際轉(zhuǎn)為企業(yè)利潤(rùn)的數(shù)額的比例并不是很大。出口退稅率的上調(diào)給出口型紡織服裝企業(yè)創(chuàng)造了降價(jià)的空間，增強(qiáng)了企業(yè)產(chǎn)品在危機(jī)形勢(shì)下國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。在不影響企業(yè)效益的情況下，依靠出口退稅率的上調(diào)而創(chuàng)造的降價(jià)空間，在一定程度上能夠刺激出口增長(zhǎng)，增加國(guó)內(nèi)企業(yè)渡過(guò)行業(yè)“嚴(yán)冬”的機(jī)會(huì)。

　　目前影響國(guó)內(nèi)出口企業(yè)利潤(rùn)的最大因素是內(nèi)外棉花差價(jià)。目前影響紡織出口企業(yè)利潤(rùn)最大的因素是內(nèi)外棉差價(jià)，外棉價(jià)格較國(guó)內(nèi)低20%左右，這直接影響到中國(guó)產(chǎn)品的國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，當(dāng)外商普遍以國(guó)際棉價(jià)來(lái)計(jì)算紡織產(chǎn)品成本，這就直接導(dǎo)致中國(guó)出口產(chǎn)品價(jià)格難以提高，同時(shí)還要承擔(dān)國(guó)內(nèi)較高的棉花成本，這就直接導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)的下降。

　　下半年棉花價(jià)格走好將使得紡織企業(yè)盈利狀況好轉(zhuǎn)。由于棉紡織企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格與棉花價(jià)格關(guān)系是“看漲不看跌”，棉花價(jià)格上漲，企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格、毛利、凈利均會(huì)提升。因此未來(lái)棉花價(jià)格的走勢(shì)決定棉紡織企業(yè)的盈利狀況。我們認(rèn)為未來(lái)棉花價(jià)格下跌的空間已經(jīng)不大，未來(lái)價(jià)格走勢(shì)將呈現(xiàn)“耐克型”上漲。下半年棉花價(jià)格企穩(wěn)回升將使得企業(yè)利潤(rùn)得到回升，企業(yè)下半年經(jīng)濟(jì)效益要好于上半年。

　　紡織各子行業(yè)龍頭企業(yè)在行業(yè)調(diào)整中有望獲得較大的發(fā)展，建議關(guān)注。雖然2012 年紡織服裝出口全年增速將放緩，但是我們認(rèn)為這段調(diào)整時(shí)期是必然的，未來(lái)國(guó)內(nèi)紡織行業(yè)將逐漸擺脫“全球紡織加工廠”的地位。因此目前國(guó)內(nèi)紡織子行業(yè)龍頭企業(yè)具有較強(qiáng)的技術(shù)設(shè)備和研發(fā)優(yōu)勢(shì)，將獲得較大的發(fā)展機(jī)遇。值得關(guān)注的上市公司有：魯泰A、華孚色紡、嘉欣絲綢。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)際貿(mào)易政策以及歐債危機(jī)的持續(xù)“發(fā)酵”將影響國(guó)內(nèi)對(duì)歐出口數(shù)量的增長(zhǎng)。