泉州企業去杠桿取得初成效 服裝業依舊最賺錢

　　記者梳理14家A股泉州上市泉企年報時發現，在需求增長趨緩的影響下，為實現營業收入的穩定增長，營業成本出現下降趨勢，同比下降2.2%。此外，為應對經濟環境下行壓力，公司普遍傾向于采取“現金為王”的保守戰略，加快了經營現金的回流，經營活動產生的現金流量凈額為22.4億元，同比上升6.8%。

　　其中，在國際貿易增速持續下滑、大宗商品價格大幅下跌、產能過剩等多因素擠壓下，有9家企業利潤同比負增長，其中興業科技、閩發鋁業、納川科技、惠泉啤酒、南威軟件、天廣消防降幅達到兩位數，其中降幅最大的興業科技、閩發鋁業不分紅。實現正增長的共有5家企業凈利潤增長，有冠福股份、鳳竹紡織、火炬電子、九牧王、貴人鳥，除了貴人鳥之外其他公司都實現雙位數增幅。九牧王每10股派5元，成為發紅包最豪氣的泉企。

　　供給過剩的現實環境下，泉州A股上市企業的資產負債表亟須通過去產能、去庫存、去杠桿實現修復與改善。據統計，2015年度泉州14家A股上市公司存貨凈額總量達53.1億，同比增長31.07%，去庫存、去產能的結構性調整的壓力仍存;14家公司平均資產負債率為28.57%，比去年降低1個百分點，資產負債率水平穩定在健康水平，去杠桿取得成效。

　　逐步回暖的服裝企業仍然是A股泉州上市板塊賺錢的中流砥柱。九牧王、貴人鳥、七匹狼成為去年賺得最多的三家企業，三家企業去年歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為4.04億、3.32億和2.73億。

　　雖同屬第一陣營，但同為男裝領域的九牧王和七匹狼已經拉開差距，雖然七匹狼的營業收入24.86億元高于九牧王的22.57億，但凈利潤僅占九牧王的七成。去年九牧王凈利潤增長15.33%，而七匹狼則難改下跌趨勢，下跌5.43%，而九牧王營業收入增長9.13%，也遠高于七匹狼3.99%的增幅，若按此增速，九牧王2016年度的營業收入將超越七匹狼。

　　九牧王方面表示，自2012年年底開始，各服裝零售企業陸續展開了渠道調整之路，措施包括渠道精簡、供應鏈整合、提高零售能力、打通全渠道等，開啟了品牌整合和單店質量提升階段。公司認為，從實際的效果來看，行業多數品牌的庫存去化已經接近尾聲，也取得了一定效果，后續行業的復蘇將取決于市場需求回升的力度。行業目前暫未形成在規模上、品牌上具備絕對優勢的企業，存在行業整合與突圍的機會。公司結合現在行業發展階段，提出“零售轉型”，旨在提高單店經營質量，結合在品牌宣傳、渠道建設、產品研發等方面的優勢，保持行業領先地位。

　　九牧王回顧2015年業績時，肯定了公司零售轉型初步成效。在零售改革上，公司首先聚焦于終端門店，在店鋪標準、店長培養等多方面強化零售運營能力，同時加強對加盟客戶銷售數據的分析，指導加盟商進行商品采買、營業計劃、門店運營等。九牧王加強對市場快速反應，提高季中補單的比例，2015年褲類銷量同比增長5%，進一步步鞏固了男褲品類的市場優勢地位。此外九牧王的存貨水平和存貨周轉天數也有所改善，去年九牧王存貨余額同比下降1.52%，存貨周轉天數為224天，較上年242天減少18天。

　　相較而言七匹狼的主業依舊不振，七匹狼年報中表示，2015年度公司仍然處于對批發模式進行轉型和改革的調整過程中。在消費需求仍未有明顯復蘇的大環境下，服裝消費也基本延續了去年的疲軟態勢，原有業務的收入和利潤均受到影響。

　　自2013年以來，七匹狼業績就在不斷下滑，并連續關店。數據顯示，2013年和2014年都出現營收和凈利兩位數下降，2015年營業收入微增3.02%，但凈利潤仍持續下滑。在門店數量方面，截至去年上半年終端門店2636家，比上一年同期減少519家。

　　貴人鳥則在上市兩年后首次取得利潤正增長，增長幅度6.28%。公司年報指出，去年公司堅持以零售為導向的業務升級模式，組建專業團隊協助經銷商改善經營能力，合理控制經銷商訂貨規模，目前公司經銷商經營狀況已經大有改善，公司的業績也出現小幅增長。不過貴人鳥去年仍大舉關店，去年公司新開門店565家，關閉1126家，凈關561家，現有終端門店共4465家，預計今年還將調整200—300家門店。