服裝行業現狀：庫存壓頂 需求低迷

　　在庫存危機的持續發酵下，服裝行業半年報一損俱損

　　截至8月29日，包括服裝業及其上游紡織業在內的80家上市公司中報數據顯示，80家公司上半年庫存合計高達671.66億元。其中，服裝行業的雅戈爾、紅豆股份、際華集團、美邦服飾和森馬服飾在內的11家公司庫存均超過10億元，除美邦服飾的庫存比上年有所減少外，其余4家公司的庫存皆比上年有所增長。

　　投中集團分析師萬格認為，訂單萎縮、紡織工廠開工不足，是服裝庫存加劇的主要原因。“庫存問題影響資金周轉和企業持續經營，而通過打折來消化庫存又將影響企業的品牌形象。企業如何應對庫存危機，是一個兩難的抉擇。”

　　庫存

　　森馬服飾半年報顯示，由于公司庫存增加，相應計提的存貨跌價準備增多，終端渠道成本及人工成本上漲，增加了公司的經營成本。

　　今年上半年，森馬服飾實現營業收入25.11億元，相比去年同期的30.09億元下降16.54%;相較而言營業利潤的下滑則更為夸張，從去年同期的5.98億元下降43.41%至今年上半年的3.38億元;歸屬于上市公司股東的凈利潤則下降4.37億元至2.48億元，同比減少達到43.22%。同時，上半年森馬服飾經營性現金流量凈額為-1.11億元，去年同期該數字同樣是負數為-1.68億元。

　　森馬并不是孤立的情況，相較于休閑服飾，運動服裝品牌的境遇更為慘烈。李寧公司存貨為11.38億元，存貨周轉天數從去年同期的72天增至95天。361度上半年存貨周轉天數45天，較去年同期增加5天。匹克的平均存貨周轉天數則由上年度的49天增至86天。

　　一位品牌服飾經銷商表示，今年服裝庫存高企的問題特別突出，主要原因是市場低迷，超過了廠家的預計。

　　中投顧問輕工業研究員熊曉坤表示，與去年相比，海外市場特別是歐美市場訂單大幅下滑、單份訂單額度急劇萎縮。

　　這一說法得到了部分服務生產企業的印證，一位溫州服裝廠老板告訴記者，今年在部分品種上，海外訂單量普遍下降了一半以上。

　　事實上，從去年四季度開始，李寧、貴人鳥、森馬、美邦等均面臨著庫存滯銷帶來的危機。而在經濟持續低迷的局面下，這一危機目前看來并未得到緩解。

　　消化

　　縱觀幾家主要的服裝企業上半年財報，在庫存上有所減少的僅有美邦服飾。據其29日發布的半年報顯示，公司期末庫存降至17.5億元，老品占比持續下降，顯示其存貨規模與結構呈逐季下降和優化的趨勢。

　　美邦高層表示，今年以來，對于存貨問題，美邦服飾一方面通過其強大的自營零售終端體系做好老品與新品的融合銷售，同時加強貨品的調撥與配發，在后臺供應鏈上加強短平快產品的開發與生產能力;另一方面，公司的折扣渠道差異化布局也發揮了積極的作用，存貨消化效果顯著。

　　此外，報告期內，美邦服飾采取措施積極開拓市場，上半年新增店鋪346家(增長率7%)，面積4.7萬平方(增長率5%)，其中直營新增店鋪192家，加盟新增店鋪154家。

　　山東神光咨詢機構一位分析師認為，從長期來看，直營店仍將是服裝企業未來發展的主要趨勢，因為其可以讓企業更好地掌控終端市場，減少加盟商的環節，企業可以從中獲取更多的利潤，了解消費者的真實需求，提升公司的品牌形象，符合企業的長期發展戰略，也是比較成熟的服裝企業運營模式。

　　不過，在上述分析師看來，這一庫存量對于走“快時尚”路線的美邦來說，仍然存在不小的壓力：“由于服裝的時尚性較強，因此，庫存最好在1年內消化。”

　　并不是每家企業都能依靠較強的銷售終端來消化庫存。為了應對庫存的問題，李寧服飾已經開始縮減與經銷商的訂單量。

　　在李寧最近發布的《業務運營及財務狀況匯報》的公告中稱，為應對行業的嚴苛環境，避免對零售端產生新的存貨壓力，集團主動采取與經銷商溝通，控制訂單安排，因此2012年第四季度訂單金額較去年同期進一步減少。數據顯示，2012年第四季度李寧牌產品經銷商訂貨會上，李寧服裝產品的訂單金額和訂單數量雙雙下降，而且降幅皆超20%。