近年來朗姿股份凈利承受了連續兩年約44%的年復合衰退

　　朗姿股份今日宣布其全資子公司西藏嘩嘰服飾有限公司于近日收到西藏山南市財政局《關于下達專項預算指標》的通知,財政局根據西藏嘩嘰提交的企業發展資金申請,經審核后下達西藏嘩嘰產業發展資金人民幣2,422.6萬元,用于支持其民族手工業產業發展。

　　近年來傳統女裝業務因為互聯網消費的沖擊以及國內外品牌的夾擊而遭遇發展瓶頸,朗姿股份凈利承受了連續兩年約44%的年復合衰退。因此,公司后續依托渠道和品牌優勢,借力韓國知名時尚品牌打通”女裝+嬰童+化妝品+醫美”的四大板塊,建立起“泛時尚生態圈”。自2014年納入韓國國民嬰童品牌阿卡邦26.5%股權后,公司于2015年投資韓國面膜品牌L&P10%股權,并且在今年成功取得韓國醫美品牌Dream Medical Group30%股權,確立了初步布局。

　　上述資金已于2016年7月11日劃撥至朗姿股份子公司西藏嘩嘰銀行賬戶,根據《企業會計準則》的相關規定,西藏嘩嘰將上述政府補助資金人民幣2,422.6萬元確認為“營業外收入”并計入其當期損益。

　　朗姿股份積極轉型,2013-15年女裝業務競爭激烈導致凈利衰退,預期2016年起將受惠于L&P面膜以及跨入醫美產業重啟成長循環。加上本次2422萬補助金于3Q16一次性入帳,我們預估2016年凈利將能提升至1.5億,同比增長103%。

　　公司于2016年直接和間接取得韓國醫美品牌Dream Medical Group30%股權,再加上并入米蘭柏羽以及晶膚醫美共6家醫美醫院和門診單位,正式宣告進軍醫美產業。預期公司在Dream的人才供應、培育以及技術支持下將能解決中國醫美產業人才缺乏的最大痛點。除此之外,公司將通過股權融資以及其他借貸來取得資金進而在2019年達到30家連鎖醫院和門診的大型體量,分享中國醫美2020年約萬億的龐大市場。

　　預期2016-18年稅后凈利則分別為1.5億、1.8億以及2.6億。ROE分別為6.8%、7.7%以及10.3%。EPS則分別為0.38、0.45以及0.65。目前的PE分別為66倍、55.8倍以及38.6倍。預期公司積極跨入面膜及醫美業務將啟動凈利及估值動能向上,建議關注投資風險:中國正規醫美發展停滯,公司醫美拓展不如預期。