煙臺萬華：未來公司復合增長率將維持30-40%

    MDI價格穩(wěn)中有升上海聯(lián)恒開車一直不正常，目前仍沒有開啟，加上上半年國際裝置檢修較多，同時，3、4月份以后，需求開始進入旺季，導致國內(nèi)供應(yīng)比較緊張，近期MDI價格開始有所反彈，其中聚合MDI反彈力度相對比較大。國際油價重拾升勢，原料價格上漲，加上MDI供應(yīng)緊張，我們認為，2007年MDI價格維持穩(wěn)中有升態(tài)勢。理論上，公司MDI產(chǎn)品毛利率也將有所上升。      公司產(chǎn)能持續(xù)擴張2007年，寧波萬華裝置將從16萬噸擴建到30萬噸，煙臺裝置也有能力擴產(chǎn)到14-15萬噸，產(chǎn)能將增加40%左右。2008年，今年擴產(chǎn)的裝置，到2008年全部達產(chǎn)。2009年，寧波萬華二期30萬噸將投產(chǎn)。     業(yè)績預測與評級2007年、2008年、2009年預計每股收益分別為1.01元、1.30元和1.76元。按目前股價計算，公司2007年動態(tài)市盈率為34.64倍，略高于行業(yè)優(yōu)質(zhì)公司的平均動態(tài)市盈率，但考慮到公司具有確定的成長性，我們繼續(xù)給予買入評級。