6月紡織服裝出口總額為186.65億美元

　　事件：

　　6月紡織服裝出口總額為186.65億美元，同比增長33.83%。分類看，紡織品出口同比上升44.43%，服裝類出口同比增長28.07%。上半年，紡織服裝出口累計增幅為22.09%，紡織品和服裝類出口增幅分別為32.36%和16.07%。

　　點評：

　　6月零售庫存銷售比率已達到歷史低位，從服裝出口至美國市場的數據來看，我們認為企業也存在補庫存的可能性。雖然6月美國失業率下降至9.5%，為09年8月以來最低值，但離正常水平還有很大距離。5月歐盟失業率在歐洲債務危機的影響下攀升至10%，為歷史最高水平。日本5月失業率也是連續第三個月上升，達到5.2%。因此發達國家的需求復蘇是非常脆弱的，不排除下半年再次下滑的可能性。

　　投資建議。上半年紡織服裝板塊表現位于所有板塊第四位，表現優異，主要是因為內銷和出口數據雙雙強勁反彈加上企業盈利水平不斷提升以及受宏觀調控影響較小，防御性較強。我們認為，判斷何時投資紡服板塊關鍵在于準確判斷行業數據的拐點，如今年年初以來出口數據的持續向好以及6月份匯改后人民幣升值預期的重新加強等。不過更為重要的是我們一直在強調的紡服板塊更適合“自下而上”的投資邏輯。從我們去年年度策略中推薦的報喜鳥到今年5月以來強力推薦的家紡板塊，無不印證了這一邏輯。目前，我們認為在中報披露前后家紡板塊還有一定趨勢性投資機會。品牌服飾如報喜鳥、七匹狼也可繼續持有。偉星股份和航民股份具有估值優勢。而具有核心技術的山東如意，我們認為其屬于被錯殺的高成長股，目前時點可積極介入。

　　風險提示。人民幣升值;勞動力成本高企;原材料價格波動;外需復蘇緩慢。