四問下半年經(jīng)濟走勢

　　當(dāng)前，我國GDP繼續(xù)保持較快增速，財政收入穩(wěn)步增長，城鄉(xiāng)居民收入穩(wěn)步提高;一方面，經(jīng)濟運行中面臨諸多困難和問題，表現(xiàn)出前所未有的曲折性和復(fù)雜性。國家統(tǒng)計局公布的上半年數(shù)據(jù)顯示，二季度比一季度GDP增速回落1個百分點，經(jīng)濟增速放緩。中國物流與采購聯(lián)合會公布的6、7月份制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)為52.1%、51.2%，環(huán)比繼續(xù)回落，經(jīng)濟擴張勢頭減弱。同時，歐洲債務(wù)危機蔓延對我國經(jīng)濟的影響還有待觀察。這些不確定性因素碰頭，使經(jīng)濟健康平穩(wěn)運行遇到復(fù)雜形勢的挑戰(zhàn)。

　　一問：經(jīng)濟能否平穩(wěn)運行?

　　基本面繼續(xù)向好趨勢不改，經(jīng)濟增速趨緩但仍保持較快

　　今年以來，中央在保持宏觀經(jīng)濟政策連續(xù)性和穩(wěn)定性的同時，加強了宏觀調(diào)控的針對性和靈活性。目前，經(jīng)濟增速放緩，經(jīng)濟擴張勢頭減弱，經(jīng)濟基本面持續(xù)向好趨勢不改，經(jīng)濟運行符合宏觀調(diào)控預(yù)期。

　　基本面持續(xù)向好，是因為經(jīng)濟增長的動力保持平穩(wěn)增長態(tài)勢。首先是在調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)中有效地擴大了內(nèi)需，促進了消費的不斷增長。上半年，社會消費品零售總額72669億元，增長18.2%。城鎮(zhèn)居民人均可支配收入實增7.5%，農(nóng)村居民人均收入實際增長9.5%。城鄉(xiāng)居民收入的穩(wěn)定增長，為下半年社會消費品零售總額持續(xù)增長打下了基礎(chǔ)。

　　其次是投資作為重要的內(nèi)部需求獲得了穩(wěn)定的增長。上半年我國固定資產(chǎn)投資114187億元，增長25%，實際使用外資514.3億元，增長19.6%，為經(jīng)濟持續(xù)增長增加了動力。再次是外需保持了平穩(wěn)增長的態(tài)勢。上半年，我國出口總值增長35.2%。8月10日海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，7月份我國出口總值達到1455.2億美元，增長38.1%。

　　經(jīng)濟增速趨緩，是一系列宏觀調(diào)控政策綜合作用的結(jié)果。根據(jù)經(jīng)濟企穩(wěn)、回升、向好的新形勢，早在去年底，中央就提出要更加注重推動經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整。今年以來，國家對地方債的規(guī)劃和使用做出了明確的規(guī)定，央行3次上調(diào)了存款準(zhǔn)備金率，并通過窗口指導(dǎo)，保障貨幣供應(yīng)量，適度回籠流動性，國家還針對樓市出臺了嚴格的調(diào)控措施，旨在把過快增長的房價降下來。目前，一系列宏觀調(diào)控措施已經(jīng)初顯成效。

　　二季度各項指標(biāo)表明，經(jīng)濟增速趨緩的征兆比較明顯，是否意味著經(jīng)濟基本面發(fā)生了變化呢?中國社會科學(xué)院經(jīng)濟研究所宏觀經(jīng)濟研究室主任張曉晶表示，宏觀調(diào)控政策加強了針對性，激勵政策是有進有退，整體上看下半年，經(jīng)濟基本面持續(xù)向好的趨勢并沒有改變。通常，PMI指數(shù)在50%以上，反映經(jīng)濟總體擴張;低于50%，反映經(jīng)濟衰退。截至目前，PMI已經(jīng)連續(xù)17個月高于50%，顯示經(jīng)濟仍處于擴張區(qū)。中國物流與采購聯(lián)合會特約分析師張立群認為，由于國內(nèi)外市場環(huán)境已較上年同期明顯好轉(zhuǎn)，未來經(jīng)濟增速將漸趨穩(wěn)定。

　　雖然今年以來，旱情、澇情對農(nóng)業(yè)產(chǎn)生了一些影響，但不影響糧食豐收的大局。中國經(jīng)濟規(guī)律研究會副會長陳厚義表示，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式，調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，推動經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級將繼續(xù)得到有力推進。

　　二問：通脹壓力是否可控?

　　年初的物價上漲趨勢得到有效控制，下半年物價將處于溫和水平

　　雖然8月11日公布的7月居民消費價格指數(shù)(CPI)同比上漲3.3%，創(chuàng)今年以來新高，表明經(jīng)濟存在一定的通脹壓力。但整體觀察，目前我國物價仍處在溫和水平。

　　和去年相比，上半年物價上漲步伐較快。糧食、綠豆、大蒜價格在上半年有一些波動，但由于國家加強了有關(guān)商品的價格調(diào)控，目前價格形勢基本穩(wěn)定。從工業(yè)品出廠價格指數(shù)(PPI)看，雖然上半年P(guān)PI同比增長6%，6月同比增長6.4%，隨著下半年增速放緩，PPI將呈現(xiàn)回落態(tài)勢。

　　張曉晶說，年初市場普遍擔(dān)心的通脹預(yù)期并沒有顯現(xiàn)。分析通脹形成原因，有利于認清當(dāng)前的物價形勢和下半年物價走勢。

　　從成本推動型通脹角度看，目前，值得關(guān)注的是勞動力成本的上升和資源價格的調(diào)整。近期各地紛紛上調(diào)最低工資標(biāo)準(zhǔn)，工資水平上升明顯。短期有利于擴大需求，中長期可能形成成本推動型通脹風(fēng)險。此外，近幾個月國家上調(diào)了部分資源價格。總體上看，由于工資調(diào)整有序推進，資源價格調(diào)整較為穩(wěn)妥，產(chǎn)能過剩會抵消部分價格上漲的風(fēng)險，成本推動型通脹盡管面臨壓力，仍在可控之中。

　　從需求拉動型通脹看，一是總需求即GDP增長。目前，經(jīng)濟增長存在下行風(fēng)險，緩解了需求拉動型通脹。二是貨幣投放。去年巨額信貸投放所形成的流動性，對今年的價格水平會產(chǎn)生推動力。輸入性通脹方面，歐洲債務(wù)危機仍在蔓延，由此引發(fā)國際大宗商品價格上漲乏力。目前，購進價格指數(shù)跌幅較大, PPI上漲壓力減緩。6月份購進價格指數(shù)為51.3%，繼5月份環(huán)比大幅下降13.7%之后續(xù)降7.6%。7月購進價格指數(shù)為50.4%，比上月回落0.9%。購進價格指數(shù)下挫，意味著PPI上漲壓力減緩，通脹壓力降低。

　　陳厚義表示，隨著經(jīng)濟增速放緩，下半年物價形勢將保持溫和水平，雖然6、7月CPI達到3.1%、3.3%，預(yù)計8、9月CPI可能超過3%，但四季度CPI將回落至3%以下。目前，導(dǎo)致物價走高的各種因素依然存在，要密切關(guān)注價格形勢的變化，通過宏觀調(diào)控手段和工具，管理和控制通脹預(yù)期，保持價格形勢的基本穩(wěn)定。

　　三問：資產(chǎn)價格走勢怎樣?

　　下半年樓市價格增幅適度下降，股市在平穩(wěn)中維持震蕩

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　　資產(chǎn)價格表現(xiàn)同宏觀經(jīng)濟運行密切相關(guān)，觀察資產(chǎn)價格走勢，必須看以樓價和股價為代表的資產(chǎn)價格是否存在泡沫。去年以來，作為資產(chǎn)價格之一的樓價，呈現(xiàn)單邊過快上漲的態(tài)勢。今年4月中旬，國家推出“國十條”，旨在通過差別化貸款政策以及增加土地供應(yīng)、商品房供應(yīng)和保障房供應(yīng)，把過快增長的房價降下來。到6、7月，樓價漲幅開始呈現(xiàn)回落態(tài)勢。北京師范大學(xué)房地產(chǎn)研究中心主任董藩表示，如果宏觀政策保持不變，預(yù)計四季度或明年一二季度全國70個大中城市的樓價可能會出現(xiàn)凈負增長。

　　雖然樓市調(diào)控取得初步效果，但樓市泡沫依然不同程度的存在。國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松說，總體上判斷，局部城市存在明顯泡沫，但沒有足夠的證據(jù)表明存在全國性的樓市泡沫。

　　房價收入比，往往是衡量房價泡沫的重要指標(biāo)。當(dāng)前的房價收入比情況，說明了樓市泡沫的存在。數(shù)據(jù)表明，目前中國房價收入比已超過15倍，按照世界銀行標(biāo)準(zhǔn)，發(fā)展中國家合理的房價收入比在3—6倍之間。巴曙松認為，這個指標(biāo)并不能完全說明樓市的真實泡沫情況，因為分子與分母都具有誤導(dǎo)性：平均房價沒有考慮不同城市、不同地段和不同質(zhì)量商品房屋的差別;平均收入也沒有考慮不同收入群體之間的收入差距。僅從房價收入比來判斷，不能得出全國性泡沫的結(jié)論。但一些大城市房價收入比遠遠超出全國平均水平，并伴隨著樓價過快上漲，這些城市的樓市泡沫十分明顯。

　　張曉晶表示，從發(fā)達國家房地產(chǎn)泡沫的產(chǎn)生、醞釀與持續(xù)周期看，中國在2010年所表現(xiàn)出的泡沫更多是一種預(yù)警，隨著信貸的收縮，局部性泡沫很難變成全國性泡沫。預(yù)計下半年樓市價格增幅將適度下降，樓市泡沫將逐步得到抑制。

　　衡量股價泡沫程度的重要指標(biāo)是市盈率。根據(jù)中國證監(jiān)會提供的數(shù)據(jù)，截至8月10日，以2009年年報為基數(shù)，滬深平均靜態(tài)市盈率為22.58倍，滬深300靜態(tài)市盈率為17.79倍。中國人民大學(xué)教授劉昕說，雖然今年以來上證指數(shù)從年初的3000點之上跌到了7月初的2300多點，股價已有較大程度的下探，但股市依然存在著合理的泡沫。

　　我國多層次的資本市場建設(shè)，今年迎來重要一年，股指期貨正式推出，創(chuàng)業(yè)板不斷擴大和完善。資本市場通過直接融資，為企業(yè)籌集大量資金，有效推動了經(jīng)濟增長。劉昕說，資本市場應(yīng)容忍一定泡沫，以顯示資本市場活性。當(dāng)前股市存在一些泡沫，但股價估值和市場泡沫程度基本處于合理水平。目前，經(jīng)濟繼續(xù)保持平穩(wěn)增長態(tài)勢，政策保持連續(xù)性和穩(wěn)定性，預(yù)計下半年股市將維持平穩(wěn)震蕩格局。

　　四問：調(diào)控政策如何把握?

　　堅持宏觀調(diào)控不放松，堅持樓市調(diào)控不放手

　　當(dāng)前，經(jīng)濟在繼續(xù)保持回升向好態(tài)勢的同時，消費、投資和出口共同拉動經(jīng)濟增長的格局初步形成，經(jīng)濟增長動力結(jié)構(gòu)發(fā)生積極變化，增長的穩(wěn)定性和可持續(xù)性增強，全年有望保持較快增長，但經(jīng)濟增速放緩將會帶來一些新問題。

　　樓市關(guān)聯(lián)著宏觀和微觀，當(dāng)前，宏觀調(diào)控的重點之一就是樓市調(diào)控。一方面，樓市調(diào)控影響已經(jīng)初步顯現(xiàn)。上半年，全國商品房銷售面積3.94億平方米，比去年同期增長15.4%，增幅比1—5月回落7.1個百分點，連續(xù)3個月出現(xiàn)明顯回落。董藩表示，樓市調(diào)控對上下游產(chǎn)業(yè)的影響有所顯現(xiàn)。4月中旬以來，建筑鋼材價格持續(xù)下跌，累計跌幅已達1000元/噸。

　　另一方面，樓市調(diào)控取得初步成效的同時，房價單邊過快上漲的局面并沒有根本扭轉(zhuǎn)。半年來，全國70個大中城市的房價表現(xiàn)出了凈增長。6月全國70個大中城市房屋銷售價格同比增長11.4%，7月同比上漲10.3%。到目前，一線城市房價增幅甚至還有擴大趨勢。數(shù)據(jù)表明，7月份北京新建住房價格同比上漲20.1%，漲幅在全國居于首位。另外，到6月全國還有超過1.9億平方米的商品房待售。

　　樓市調(diào)控是宏觀經(jīng)濟調(diào)控的重要方面。巴曙松說，必須堅持宏觀調(diào)控不放松，堅持樓市調(diào)控不放手。任何形式的樓市調(diào)控政策，都要以抑制地產(chǎn)泡沫、防止對經(jīng)濟波動帶來過大沖擊為目標(biāo)，從而避免泡沫破滅引發(fā)的經(jīng)濟震蕩。當(dāng)前，宏觀調(diào)控必須在經(jīng)濟增長的可持續(xù)性、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的深化、通脹預(yù)期的管理這三大任務(wù)之間求得平衡。

　　中央強調(diào)，宏觀調(diào)控要保持政策的穩(wěn)定性和連續(xù)性，加強針對性和靈活性。張曉晶說，當(dāng)前，樓市調(diào)控要有政策對沖。比如，對地方融資平臺清理要合理有序進行，允許地方有緩沖時間;一些符合條件的項目審批也可以適當(dāng)加快;加快保障性住房建設(shè);加大有利于長遠發(fā)展的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)力度，還要加強經(jīng)濟內(nèi)生性機制建設(shè)，要落實“新三十六條”，鼓勵民間投資。

　　當(dāng)前，在經(jīng)濟回升向好向平穩(wěn)增長轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵期，要著力推動經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、體制改革和經(jīng)濟發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變，使宏觀調(diào)控既有利于克服短期困難，解決當(dāng)前突出矛盾，又要有利于構(gòu)建可持續(xù)發(fā)展的機制體制，解決經(jīng)濟長期發(fā)展的體制性、結(jié)構(gòu)性矛盾，中國經(jīng)濟會越走越好。