中儲(chǔ)棉花信息中心：基本面不支持棉價(jià)持續(xù)大漲

　　中儲(chǔ)棉花信息中心認(rèn)為，在棉價(jià)已處歷史高位和全球棉花供需格局有望改善的大背景下，如2010年單產(chǎn)水平能保持在目前水平，則棉價(jià)繼續(xù)上漲的空間相對(duì)有限。

　　自2010年開(kāi)始國(guó)內(nèi)外棉花生產(chǎn)出現(xiàn)恢復(fù)，年度產(chǎn)需缺口縮小，如果紡織品消費(fèi)面臨不確定因素，下游因素對(duì)棉花價(jià)格的拉動(dòng)作用趨弱。

　　預(yù)計(jì)如果后期不繼續(xù)出現(xiàn)明顯不利天氣和大規(guī)模自然災(zāi)害，當(dāng)前諸項(xiàng)利好因素將隨著新棉的規(guī)模上市而逐步弱化，市場(chǎng)也將由近期對(duì)棉市利好的過(guò)分炒作回歸到供需基本面，而這對(duì)棉價(jià)的指引并不一定偏多。

　　首先，新棉產(chǎn)量減少，但降幅仍需觀察。從目前情況看，近期出現(xiàn)的不利天氣和災(zāi)害對(duì)棉花生長(zhǎng)已造成不利影響，但影響程度還需觀察。據(jù)了解，自9月10日開(kāi)始，黃河流域大范圍陰雨天氣基本結(jié)束，長(zhǎng)江流域天氣較為正常，西北內(nèi)陸冷空氣造成的實(shí)際影響有限，新疆棉花單產(chǎn)水平有望高于去年。另?yè)?jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部9月月報(bào)，2010年全球棉花產(chǎn)量2546萬(wàn)噸，環(huán)比上調(diào)2.3萬(wàn)噸，產(chǎn)需缺口環(huán)比減少9.7萬(wàn)噸，期末庫(kù)存消費(fèi)比環(huán)比下降0.03個(gè)百分點(diǎn)。其中巴基斯坦棉花產(chǎn)量?jī)H較8月份下調(diào)4.4萬(wàn)噸至202.5萬(wàn)噸，后期是否會(huì)繼續(xù)調(diào)低還需觀察。從當(dāng)前國(guó)內(nèi)外棉花生長(zhǎng)情況看，如果后期不繼續(xù)出現(xiàn)大的負(fù)面天氣和自然災(zāi)害，2010年全球棉花產(chǎn)需格局未出現(xiàn)根本性變化。

　　其次，新年度市場(chǎng)波動(dòng)性特征將服從基本面。新年度棉價(jià)運(yùn)行將具有較強(qiáng)的波動(dòng)性特征。如后期不繼續(xù)出現(xiàn)大規(guī)模不利天氣和自然災(zāi)害，國(guó)際棉花供需格局難以出現(xiàn)根本性變化。從近幾十年來(lái)ICE棉花期價(jià)走勢(shì)可以看出，目前ICE棉價(jià)已漲至歷史運(yùn)行區(qū)間上軌附近，向上突破具有較大的難度，后期回調(diào)壓力將逐步增大。

　　最后，新棉規(guī)模上市量逐步增大。據(jù)了解，目前國(guó)內(nèi)新棉采摘已經(jīng)大范圍展開(kāi)，收購(gòu)企業(yè)陸續(xù)開(kāi)秤，預(yù)計(jì)9月中旬之后開(kāi)始小規(guī)模上市，9月下旬新棉上市量即可逐步放大，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)將改變目前主要依靠?jī)?chǔ)備棉滿足市場(chǎng)需求的現(xiàn)狀，供應(yīng)緊張局面也將得以緩解。

　　棉價(jià)近期的大漲有提前預(yù)支行情之嫌。隨著新棉逐步規(guī)模上市，后期棉價(jià)面臨的壓力將逐步增大。新年度之初，國(guó)際棉價(jià)以歷史峰值作為起點(diǎn)，國(guó)內(nèi)棉價(jià)從歷史高位起步，上漲行情的可持續(xù)性值得考量。對(duì)于涉棉企業(yè)來(lái)說(shuō)，在經(jīng)營(yíng)層面上如何控制收購(gòu)成本，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，將是本年度具有實(shí)際意義和挑戰(zhàn)性的話題。