色紡紗：差異性與快時尚共同創造成長

　　改變生產流程，色紡紗打造產品差異性。紗線行業的一個主要發展方向。

　　針織行業的快速增長以及快時尚消費模式推動色紡紗需求快速增長。色紡紗產品多用于生產針織類服裝。十一五期間，針織服裝產量年均增長速度約為14.22%，高于服裝行業平均10.79%的增速;歐美等國家針織產品中色紡紗的使用增加較快，針織在在紡織出口中占比也呈增長趨勢。針織行業的快速發展拉動了對色紡紗的需求。由于色紡紗工藝與現在環保、快時尚的消費理念相吻合，因此受到ZARA、H&M等快時尚品牌青睞。我們認為色紡紗行業的增速將在20-25%左右，高于普通紗線產品。

　　色紡紗行業還在起步階段，國內市場呈現寡頭壟斷局面。國內經營色紡紗的企業有幾十家，企業規模多在在30萬紗錠以下，其中以3-5萬紗錠規模的企業居多。兩家行業龍頭華孚色紡和百隆集團分別憑借100萬錠和80萬錠的顯著優勢形成了寡頭壟斷局面。兩家公司無論是在規模、產品質量控制以及產品的研發創新能力方面，都領先于其他公司。兩家公司都在擴大規模，進行戰略布局，鞏固龍頭優勢，因此二者的優勢在相當長一段時間內還將保持，甚至擴大。

　　作為A股上市的唯一的以棉色紡紗為主業的行業龍頭，華孚色紡將受益于行業的發展。通過對公司調研以及公司客戶方面的反饋，我們認為公司在色紡紗領域具有較為明顯的競爭優勢，特別是對中高端色紡紗產品的創新研發，在行業中處于優勢地位，維持對公司的“增持”評級，建議關注。