七匹狼:終端銷售良好彰顯七匹狼品牌營銷及渠道管理能力

　　2011年第一季度,公司實現主營凈利潤同比增長15%-30%。

　　內生性增長成效逐步體現。

　　我們認為2011年仍是公司零售終端消費者需求作為戰略及經營的核心出發點,在維護代理渠道穩定的前提下,推進“批發”轉型“零售”的戰略,未來渠道管理將更加關注終端,經營目標也轉向為關注終端平效,七匹狼依舊是我們最看好的公司之一。

　　一般來講,訂貨會模式導致公司產品提前六個月生產,2010年9月份以來棉花價格的上漲集中體現在2011年春夏以及秋冬產品中,市場普遍擔憂品牌商的轉嫁能力。在這個大背景下,公司一季報收入實現28.97%的增長,我們認為基本可以解除市場的擔憂。我們在二季度策略報告中提示投資者一季報披露時間段是一個極佳觀察窗口,可以逐步加倉品牌服裝股,目前的市場表現在我們預期當中,維持二季度策略觀點。對七匹狼公司,我們維持2011-2013年EPS分別為1.30元、1.68元、2.06元的預測,繼續給予“買入”評級,公司未來6個月目標價38元。