多家奢侈品牌香港上市引發資本沖擊

　　一家以「米蘭站」、「法國站」為業務的「米蘭站」（代號○一一五○ＨＫ）五月在香港ＩＰＯ（新股上市），獲得香港股民空前青睞，并創下多項紀錄。

　　米蘭站公開發售，創下二一七九．五倍的超額認購，成為歷年香港新股上市的超額認購王，凍結資金達五九一．五三億港元，一手（二○○○股）中簽率只有一％。這是一家規模不大的零售股，這次只發行一．六三億股，每股定價一．六七港元，卻得到三五四．二一億股的有效認購，超過十萬人參與認購，成為歷年凍結資金最多的新股。

　　米蘭站成了香港ＩＰＯ新奇兵

　　五月二十三日米蘭站上市，股價一開盤即沖到二．九六港元，比ＩＰＯ定價大漲七七％，最後收盤二．七七港元，也比承銷價大漲六五．八七％。這個「卓越」表現，讓香港零售股士氣大振，鄭裕彤入股，并成為最大股東的佐丹奴股價創了新高，相關的服飾類股如Ｉ．Ｔ、堡獅龍、漢登、包浩斯等知名品牌服飾股，股價都大受激勵。

　　米蘭站總股數六．七四億股，市值只有一六．一二億港元，以二○一○年營收七．三億港元，凈利五四三一萬港元來看，盈利不算出色。但隨著中國經濟快速發達，中國人消費力強勁，米蘭站有美好憧憬，意外成了香港ＩＰＯ的新奇兵，盡管米蘭站上市三日股價迅速降溫，但股價仍穩穩挺立在承銷價之上。

　　米蘭站上市一炮而紅，除了零售股當道外，公司名字有「米蘭」字眼，很多香港人以為這是來自義大利的品牌公司?？吹竭@個榮景，真正來自米蘭的超級名牌大廠PRADA立刻宣布要在香港上市。倫敦《金融時報》報導，PRADA五月有意來港上市，該公司一○年凈利二．五億歐元，成長一倍，以米蘭為基地的PRADA估值將超過六十億歐元?！督鹑跁r報》指出，到一月三十一日為止的會計年度，該公司營收二○．五億歐元，營收成長三一％，凈利二．五億歐元，成長一．五倍，其中亞洲區成長六一％?！督鹑跁r報》也訪問PRADA的執行長PatrizioBertelli，他認為PRADA憑藉強勁的工業及分銷平臺，可掌握任何市場最佳的機會。PRADA去年新開五十九家店，目前三分之一的自營店都在亞洲。

　　PRADA目前正在香港注冊中文名稱，這次推薦券商有高盛，顯然有備而來。PRADA可能以中文「普拉達」名字注冊，上市承銷價可能參考LVMH及TIFFANY，以一一年預估本益比二十二倍來計，市值將介于八十三億至一一○億歐元之間。

　　PRADA未上市已在香港造成轟動，香港財經節目主持人朱凱婷表示，作為PRADA長期粉絲，一定會以現金購買新股，并作為長線投資。香港各大媒體都熱烈討論PRADA上市新效應，因為PRADA開了風氣之先，將掀起國際大品牌赴港上市的熱潮，香港也將成為亞洲奢侈品市場籌資集散地。

　　PRADA宣布在香港上市後，在美國上市的COACH及英國掛牌的BURBERRY也宣布要到香港以第二上市或介紹上市形式掛牌。BURBERRY有一五五年歷史，目前在倫敦掛牌，市值約五十五億英鎊，目前本益比約二十一倍，最近BURBERRY剛公布首季財報，營收十五億英鎊，比去年同期成長二五％，凈利達二．○八億英鎊，成長二．五倍。獲利成長強勁，名牌包、珠寶及鞋的銷售成長三五％，主要是中國及亞洲市場成長強勁，BURBERRY有意來港第二上市，并非為了籌資，而是開拓品牌及市場強度。

　　BURBERRY高層強調，非常重視亞洲市場，尤其是著眼于中國經濟強勁成長。五月二十六日，BURBERRY公布首季業績，罕見的翻譯成中文，發給區內的中文媒體，BURBERRY在香港掛牌，有助于品牌在亞太區的推廣，BURBERRY也注冊了中文名字「巴寶莉」，展現強烈決心進軍大中華市場。

　　繼BURBERRY後，COACH立刻跟進。COACH強調，不打算透過發行香港存托憑證集資，凸顯了該公司在港上市是為了「營銷」，而不是「融資」。COACH的執行長LewFrankfort表示，在香港上市，將提升中國及全亞洲消費者對COACH品牌的認知度，中國是COACH未來成長潛力貢獻最大的地區。

　　有了這兩家超級名牌大廠來港上市加持，香港股市進一步蛻變已是必然趨勢，PRADA已在五月十九日獲得香港銀監會上市批準函，PRADA準備釋出二○％股權，六月第二周立刻啟動新股上市活動。而搶先一步的是美國起家、全面向亞洲拓展市場的全球最大旅行箱制造商新秀麗（Samsonite）。

　　新秀麗于六月三日招股，本益比將介于二十一至二十八倍之間，預計上市後的市值將介于二三四億至三一一億港元之間。目前新秀麗約有八成產品外包給中國工廠代工，新秀麗市場從美國向亞洲移轉。去年來自亞洲區的營業額成長四五％，中國及印度市場成為新秀麗僅次于美國的第二、三大市場，其中新秀麗在中國的市占率約一二．五％，已是中國旅行箱的「一哥」，未來在二、三線市場仍有顯著的成長力。最近新秀麗邀請港星郭富城全面造勢，企圖心強烈。

　　香港將成全球重要新股上市集資地

　　有了中國強大消費力當後盾，香港將迅速成為全球重要新股上市集資重地。美國《華爾街日報》最近報導，義大利摩托車制造商DucatiMotor在上海開了首家門市店後，其私募股權的持有人正考慮到香港上市。還有義大利旅行用品生產商Piquadro已與財務顧問協商上市；義大利的另一家休閑服飾品牌MissSixty也計畫年底赴港上市。

　　外電報導，香港吸引國際資金青睞，今年可能至少有十四家國際大型企業，包括俄羅斯的ESE、澳洲銀河資源，將繼嘉能可之後在港掛牌，集資金額可能達一九五○億港元。今年將是國際企業赴港掛牌最活躍的一年，集資金額將打破歷年新紀錄，香港科技大學雷鼎陽教授最近指出，香港股市市值五、六年之內將超過東京交易所，這是很不可思議的一件事，也可以看出香港股市國際化的大潛力。{page_break}

　　今年是國際企業赴港掛牌最活躍的一年

　　去年，有七家國際級企業在香港上市，集資金額創了歷史紀錄。過去，在香港最具代表性的外國企業是宏利金融（○○九四五ＨＫ），這是來自加拿大的保險公司，目前市值仍達二四○八．八八億港元。去年在香港上市的國際企業，最具代表性的是俄羅斯鋁業（RUSALPLC，○○四八六ＨＫ），這是俄國最大鋁業公司，去年營收達一○九．七九億美元，凈利二十八．六七億美元，ＥＰＳ（每股稅後純益）○．一九○三美元，在香港本益比七．六倍，市值一七○七．六九億港元，是重量級企業。

　　另外，來自蒙古的兩家煤礦公司也具代表性，一家是MongolianMiningCorporation，這家礦業公司去年營收二七七五萬美元，凈利六○一萬美元，市值達三三四．九億港元，本益比達六○．九六倍；這是一家由蒙古人擁有的礦業公司，位在蒙古國的南戈壁TavanTolgoi，從事焦煤的露天開采業務。

　　另一家也是在蒙古國南戈壁開采焦煤與動力煤的南戈壁能源（○一八七八ＨＫ），目前仍處在虧損狀態，不過市值仍達一六五．六億港元。

　　俄國鋁業、南戈壁能源及蒙古礦業都是商品，而全球最大商品貿易商嘉能可（Glencore）五月二十五日在香港上市，更是港交所今年的大事。這家超級商品貿易商去年營收達一四四九．七八億美元，凈利十二．九一億美元，這次ＩＰＯ後，市值一口氣達四六二一．七八億港元，堪稱是超重量級企業。

　　嘉能可既是貿易商也是物流公司，更是礦商。這次上市，一方面在倫敦掛牌，以吸引礦業投資者的興趣，另一方面選在香港上市，可以招攬對貿易公司有認識的亞洲投資者。這次嘉能可全球發售最終規模達十一．六九億股，包括阿布達比投資局、黑石基金、新加坡投資公司、瑞士信貸及福建紫金認購三．六二億股，香港投資人認購二．七％，總數三一二五萬股，超額認購三．九二倍，每股以六十六．五三港元計價，約集資七十五億美元。嘉能可上市首日，比承銷價下跌二．五％，不過二十七日收盤六十七．○五港元，已站在承銷價之上。嘉能可為了強化華人色彩，特別提名馬世民及李寧擔任獨立非執行董事。

　　除了嘉能可的震撼外，去年底，巴西最大的鐵礦石商淡水河谷（Vale）選擇到香港第二上市。淡水河谷成為ＨＤＲ（香港存托憑證）以介紹形式在香港掛牌的第一家企業，普通股及優先股同時在香港上市，ＨＤＲ會不會與臺灣ＴＤＲ成為互相競爭的標的，值得我們注意。

　　為了不讓香港專美于前，今年二月間，上海市副市長屠光紹透露，上海股市國際板的準備工作會在今年上半年完成，國際板會在今年內推出，這使得上海國際板從處于樓梯響狀態，真正露出曙光。匯豐、渣打銀行都可能率先登陸，今年深滬Ｂ股走弱，與國際板準備開張有密切關系，上海推出國際板更加引來香港交易所國際化的壓力。

　　這次PRADA、新秀麗，甚至是COACH、BURBERRY宣布赴港上市，絕對是香港股市的最大亮點，最大功臣則是扎根在法國南部的歐舒丹（L’OCCITANE）在香港掛牌成功。目前歐舒丹市值達三○五．七四億港元，本益比達三○．九二倍，這比LVMH、BURBERRY、COACH都高，成了國際名牌大廠來港上市的最大號召力。

　　隨著港交所上市的「外籍兵團」眾多，港交所勝過東京交易所，已不是不可能。

　　港交所超越東京交易所指日可待

　　八○年代，東京交易所與紐約、倫敦齊名，日本是亞洲重鎮，香港只是亞洲四小龍之一的小龍。東京交易所在一九九○年市值已達六．六兆美元，那時香港還不到一兆美元，如今東京交易所市值三．五四兆美元，排名世界第三，而香港交易所市值二．七兆美元，位居全球第五，香港交易所仍落後東京交易所。

　　但從兩地ＩＰＯ家數來看，○一年東京有一六九家，香港八十八家，到了○九年，香港七十三家，東京只有十九家；去年，東京二十二家，香港達一一三家，而且，日本企業眼見香港ＩＰＯ的活絡，去年已有友成控股（○○○九六ＨＫ）在港上市，今年還有三家日本企業預計到港上市，這個此消彼長效應，看起來港交所市值超越東京交易所并非不可能。

　　以香港作為國際金融中心，背靠中國一方面，中國企業絡繹不絕到港掛牌，如今來看中國國企、央企、民企在香港上市的市值，早已超過香港上市股票市值的一半。

　　港交所大手一揮，國際知名企業紛紛來港上市，從嘉能可、巴西淡水河谷、俄羅斯鋁業，到蒙石礦業，香港已是國際商品原物料熱中上市的集中地。從歐舒丹、新秀麗、PRADA、BURBERRY、COACH相繼宣布來港掛牌，香港勢將成為全球名牌在亞洲的集散地。而當上海、香港交易所都在求新求變，臺灣交易所真應以臺灣科技股的高本益比為號召，成為亞洲最具活力的那斯達克市場，并且活絡第一上市及第二上市的機能，使臺灣不要在這一波國際資金往亞洲流動的熱潮中又掉隊了！